本網綜合 Anousha  Sakoui, Dawn Kopecki and Kane Wu 報導 2025年，交易商們達成所願：雖然春季市場的動盪曾使人們對於美國總統特朗普第二任期內並購活動復蘇的期望受挫，但全年的並購交易量仍接近歷史峰值。

對規模擴張的追求正促使年底出現並購交易熱潮。接受訪談的銀行家和律師表示，隨著企業借助美國放鬆反壟斷審查以及有利的市場環境，這一趨勢將持續至2026年。

Dealogic的數據表明，截至目前，今年全球已達成70宗單筆交易額超過100億美元的並購案，創下歷史新高，其中有22宗集中在第四季度。

儘管上半年因特朗普發起全球貿易戰而出現動盪，但依據Dealogic截至12月16日的數據，今年並購交易額已超過4.8萬億美元，相較於2024年增長了41%，而交易數量則減少6%，降至38,395宗。這一年的並購規模位列第二，僅次於2021年——當時接近零利率和新冠刺激政策促使並購總額突破6萬億美元。

摩根大通全球並購諮詢主管阿努·艾揚格稱：“當前並購的關鍵在於巨額交易和規模擴張。大型企業顯著優於小型企業。並購市場也體現了這一趨勢。”

截至目前，今年已有四筆交易規模超過500億美元——若將奈飛對華納兄弟探索公司820億美元的收購要約以及派拉蒙與天舞傳媒1080億美元的敵意收購案計算在內，則有五筆。

空前活躍

美洲地區第四季度的並購交易金額已達歷史最高水準，且仍存在增長的可能性。花旗全球並購聯席主管德拉戈·拉伊科維奇表示，截至年底，或許還有數筆規模達80億美元的交易有待公佈，且交易規模可能會進一步擴大。

拉約科維奇透露，2026年約有500億至700億美元的交易已“進入流程”，科技領域出現千億美元級別的交易也“並非沒有可能”。

美國銀行全球並購聯席主管伊蒙·布拉巴宗指出：“明年的交易規模有望與2021年相當。當前正朝著強勁的多年度並購週期轉變，諸多跡象顯示，此輪並購週期的峰值將超過歷史上的任何一個週期。”

交易商指出，全球宏觀經濟背景的不確定性降低，加之美國監管環境趨向寬鬆，正促使並購活動日益活躍。

“鑒於本屆政府對重大並購持更為開放的態度，眾多董事會和高管層將此視為推動變革性交易及其他戰略要務的良好契機。”蘇利文律師事務所合夥人弗蘭克·阿奎拉表示。

羅斯柴爾德集團全球消費品業務主管阿基爾·薩查克表示，其公司的業務量已達到歷史最高水準。

“眾多企業正在深入思考資產組合結構以及如何在公開市場中優化自身定位。”薩查克指出。

企業願意付出更高的成本，從而推動了交易規模的擴大。

雷達資本全球並購主管馬克·麥克馬斯特指出：“估值持續上升，客戶在支付倍數方面表現得更為激進。但需要注意的是，買方的貨幣估值倍數同樣處於較高水準。”

今年全球十大交易中有兩筆與人工智慧領域直接相關：OpenAI從以軟銀為首的投資者處獲得400億美元融資，以及對美國Aligned Data Centers的400億美元收購案。

摩根士丹利全球並購聯席主管約翰·柯林斯指出：“科技領域正湧現出大量活動，企業正積極進行佈局，以應對人工智慧帶來的商業變革。”

除科技行業外，多數產業均認同人工智慧將重塑商業運作模式。“人們普遍認為，具備投資這些變革的規模優勢具有重要價值。”柯林斯補充道。

跨境交易持續增長

預計跨境並購交易激增的趨勢將得以延續。跨洲交易量亦達到自2021年以來的最高水準，跨境交易總額增長46%，達到1.24萬億美元。

美國和英國企業成為最為受青睞的收購目標，而美國、法國和日本企業則是跨境並購活動最為活躍的買家。

法國巴黎銀行消費零售投行部董事總經理高拉夫·古普圖指出：“美國與全球其他地區的估值仍存在錯位情況，美國企業正積極探尋跨境機遇。”

巴克萊並購業務全球主管安德魯·沃伯指出：“隨著跨國企業尋求將美國業務實現本土化，並在全球最大且增長最為迅速的市場中展開有效競爭，大型跨國公司對美國的投資將持續增長，尤其是來自歐洲和日本的企業。”

截至今年目前，美國是並購交易的最大目標國，中國位居第二。得益於OpenAI和豐田工業的交易，日本成為所有地區中並購交易額同比增幅最大的地區。

高盛亞太並購業務聯席主管埃德·維蒂格表示，該行眾多大客戶再度將目光投向海外。“我們觀察到更多中國企業正在探索跨區域投資機會，重點聚焦於亞洲內部及歐洲市場。”

當然，部分交易商仍秉持謹慎態度。一位高級顧問指出，在政治前景不明朗的背景之下，對英國交易的興趣可能會降溫——該國今年位列全球並購目標國第三位。

今年的一大趨勢是企業資產剝離。瑞銀全球並購聯席主管內斯特·帕茲 – 加林多估計，今年企業資產剝離和分拆交易量增長30%，“明年這一趨勢將持續”。

其中包括今年最大交易之一——瑞士水泥製造商豪西姆將其北美業務Amrize分拆上市，首日市值達300億美元。

私募股權交易也重新恢復活躍態勢。據Dealogic截至12月15日的數據顯示，全球收購交易額達1.1萬億美元，較去年增長51%。

貝恩資本歐洲私募股權聯席主管斯圖爾特·根特表示：“買賣雙方對當前環境達成共識，這通常會促使交易達成。企業更傾向於進行交易。”