本網綜合 Dhara Ranasinghe 報導 歐洲央行週四如市場普遍預期般維持利率不變，並表示受能源成本飆升影響，通脹風險正在上升，這可能進一步鞏固市場對12月加息的預期。

週四早些時候，歐洲央行行長克裏斯蒂娜・拉加德（Christine Lagarde）宣佈辭職，結束了數月來關於其去留的猜測。此時，歐洲正進入經濟波動加劇、選舉政治分歧加劇的時期，尤其是在她的祖國法國。

歐元跌至去年5月以來的最低點，當日收盤下跌0.2%，報1.113美元左右；而對利率敏感的兩年期政府債券收益率則大幅下跌。

歐洲STOXX 600綜合指數上漲0.95%，當日收盤走高。

評論：

勞倫・海斯洛普（Lauren Hyslop），馬蒂奧利・伍茲（Mattioli Woods）投資經理，艾爾郡：“無論最終由誰接任，他們都會在一定程度上受到財政狀況的制約。整個歐元區普遍存在巨額赤字，且債券收益率居高不下。這對整個歐元區而言都是一場巨大的挑戰。”

拉萊・阿科納（Lale Akoner），eToro全球市場策略師，倫敦：“拉加德的離任在當前這個尷尬時刻增添了不確定性——通脹居高不下，法國國債承壓。不過，市場最初的反應較為溫和，表明投資者預期政策將保持連續性，而非出現突然的政策轉向。”

“對投資者而言，更大的風險在於法國借貸成本進一步上升並波及銀行和企業融資，從而削弱經濟增長和股市表現。一位令人信服的人選或許能安撫市場，但無法修復法國的公共財政。

我們青睞現金流充沛且債務可控的歐洲企業。法國國債可能變得具有吸引力，但收益率上升需要可信的財政進展以及可靠的歐洲央行政策框架作為支撐。”

菲利克斯・費瑟，經濟學家，阿伯丁投資，倫敦：“拉加德的辭職比今天市場普遍預期的維持利率不變的決定更具新聞價值。由於她在法國總統大選前辭職，這意味著大選獲勝者將無法參與下一任歐洲央行行長的遴選——鑒於法國當前面臨的政治和財政不確定性，這一點尤為重要。

我們預計領導層的更迭不會改變短期利率前景，但鑒於法國政府債務壓力持續存在，且不同候選人對傳導保護工具（TPI）等非常規政策工具的態度各異，市場將密切關注繼任事宜。”

菲奧娜・辛科塔（Fiona Cincotta），倫敦CITY INDEX高級市場分析師：“我們看到，歐洲央行雖然維持利率不變，但也強調了能源衝擊帶來的通脹上行風險依然存在。與此同時，它還指出了影響通脹的另一股力量——即融資條件趨緊。”

“市場將此解讀為央行發出的略微偏鴿派的信號，暗示歐洲央行可能無需像此前擔憂的那樣激進地加息。這似乎反映在歐元匯率的反應上——聲明發佈後，歐元匯率出現下跌。”

馬克・沃爾，德意志銀行歐洲首席經濟學家，倫敦：“預測歐洲央行貨幣政策的走向正變得越來越困難。一個問題是，此前已實施的兩次加息以及自9月以來的金融條件收緊，是否足以遏制能源通脹風險的進一步上升？恐怕還不夠。另一個問題是，歐洲央行的領導層更迭是否會影響明年的決策？我們認為機構的影響力大於個人，但其中仍存在不確定性。”

馬爾切爾・亞曆山德羅維奇，歐洲經濟學家，鹽沼經濟諮詢公司，倫敦：“正如預期，歐洲央行在今天的會議上維持利率不變，但援引通脹前景的上行風險，暗示12月加息的可能性很大。”

“更重大的消息是，克裏斯蒂娜・拉加德確認將於2月離任，而非明年10月。市場對此公告不會感到意外，但這將凸顯一個事實：歐洲央行將在2027年上半年迎來重大人事調整，伊莎貝爾・施納貝爾（Isabel Schnabel）、拉加德以及歐洲央行事實上的首席經濟學家菲利普・萊恩（Philip Lane）都將很快離任。”

“我們預計，儘管人員變動，明年歐洲央行的政策思路或行動不會出現重大轉變，但新領導層如何與市場溝通顯然至關重要。”

康納・帕爾（Conor Parle），富達國際（Fidelity International）歐元區經濟學家，倫敦：“歐洲央行繼續釋放出對通脹上升保持警惕的信號，迄今為止經濟表現出的韌性也將令其感到寬慰。話雖如此，廣義金融條件指標已明顯收緊，因此歐洲央行將保持警惕，以確保貨幣政策傳導保持平穩有序。

從某種意義上說，這些趨緊的金融條件將在一定程度上為歐洲央行分擔壓力——既對通脹壓力構成阻力，但也給歐洲央行增添了新的平衡難題，特別是如果各國之間的分化加劇的話。

拉加德的提前離任不僅引發了關於其職位繼任者的討論，還涉及伊莎貝爾・施納貝爾和菲利普・萊恩在管理委員會席位的繼任問題。目前總統職位的熱門人選——巴勃羅・埃爾南德斯・德科斯（Pablo Hernández de Cos）和克拉斯・諾特（Klaas Knot）——都可能為主席職位帶來連續性，且被視為經濟學和央行界值得信賴的聲音。如果德科斯或諾特獲任，德國和法國的政策制定者很可能接任管理委員會的其餘席位。”

西蒙・丹古爾（Simon Dangoor），高盛資產管理公司固定收益副首席投資官：“歐洲央行內部的風險平衡正在發生變化。對法國局勢及金融環境趨緊的擔憂，正日益抵消對高通脹的憂慮，尤其是近期的大部分價格壓力源於能源成本。”

英國AVIVA Investors利率部門主管埃德・哈欽斯：“總體而言，歐洲央行的當務之急是應對通脹背景以及可能出現的任何二次影響。這一點至關重要，因此，市場認為將有更多加息舉措的預期很可能是正確的。然而，鑒於已實施兩次加息且市場已基本定價未來三次加息，更不用說日益加劇的傳染效應和增長風險，超配某些歐洲債券的策略正顯得越來越有吸引力。”

倫敦普瑞米爾・米頓（Premier Miton）首席投資官尼爾・伯雷爾（Neil Birrell）：“隨著克裏斯蒂娜・拉加德將於2月7日卸任，歐洲央行正迎來全面更迭，但今日利率政策保持不變。她的繼任者將面臨明年全年預計將持續加息的局面，儘管歐洲央行指出，能源價格既對通脹構成上行風險，也對經濟增長構成下行風險。這對歐洲央行新任行長而言是一個艱難的開局；在政策路徑上保持與通脹步調一致，既不落後也不超前，這將是一項相當棘手的挑戰。”

皮奧特・馬蒂斯（Piotr Matys），INTOUCH資本市場高級外匯分析師：“‘自管理委員會上次會議以來，融資條件已趨緊，這可能對通脹和經濟增長構成壓力’——這可能是歐洲央行發佈的官方聲明中至關重要的一句話。有人可能會將其解讀為一個信號，即進一步加息的門檻可能比市場預期的更高。讓我們拭目以待拉加德在新聞發佈會上將作何表態。”