經過一系列令人恐懼的加息——大部分美聯儲的官員們表示，今年通脹下降速度超過了他們的預期，而這放在兩年前是不敢想的。

現在的最大問題是：美聯儲何時開始降息，降幅多大。對居民家庭、市場、甚至可能對2024年美國總統選舉來說，答案都至關重要。

危險之一是，兩年前被批在解決通貨膨脹飆升問題上反應太慢的美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾及其同事會等太久才降息，因為他們要確保通貨膨脹完全消失。這個錯誤可能大大限制經濟增長，引起衰退。

美聯儲的另一個重大失誤將是降息太快，無法戰勝通貨膨脹。中央銀行不想重蹈1967年的覆轍;當年，美國央行為了支撐搖搖欲墜的經濟增長而降息，結果導致物價飛漲。由於擔心新的衝擊——比如石油價格上漲——引發新一輪通貨膨脹暴增，就像上世紀70年代那樣，官員們警惕過早降息。

鮑威爾及其同事在本周的會議上將維持利率穩定。上一次，官員們7月份將聯邦基準利率上調至5.25%和5.5%區間，達到22年來的最高水準。基準利率影響整體經濟的借貸成本，比如抵押貸款、信用卡和企業貸款利率。

美聯儲官員本周不太可能打算認真討論何時降息，除非經濟超預期疲軟，否則還需要再等幾個月。

儘管如此，他們仍然認為利率無需無限期地維持在當前限制經濟發展的水準上。定於週三會後予以公佈的美聯儲官員最新利率預測將表明，大多數人預測明年某個時候降息。

前美聯儲資深經濟學家、目前就職於彼得森國際經濟研究所的戴維·威爾科克斯說：“如果他們現在降息，然後轉頭又加息，那會非常困難。與此同時，他們必須做好準備：隨著越來越多的證據證明……通貨膨脹在令人信服地下降，隨時放寬政策。”

美聯儲官員在努力平衡兩大風險：其一，他們放寬政策速度太慢，經濟最終在高利率的重壓下垮掉，導致數以百萬計的人失業。另一個是，過早放寬政策，通貨膨脹保持在3%之上，這不符合美聯儲2%的通脹目標。

當前的商業週期不同於美聯儲半個世紀以來所面臨過的任何一次週期，因此沒有歷史經驗可供鮑威爾借鑒，以指導他即將做出的決定。過去35年，大部分加息週期，美聯儲都試圖防止通貨膨脹上升而不是下降。

最近幾個月，美國經濟前景向好，因為通貨膨脹和薪資增長都在放慢。據商務部統計，截至10月底的6個月內，核心通貨膨脹(不包含易於波動的食品和能源價格)年化率為2.5%，低於上一個半年週期的4.5%。

價格恢復穩定為降息從而避免衰退開闢了道路，否則經濟可能因美聯儲之前加息的滯後效應而出現衰退。

美聯儲理事克裏斯托弗·沃勒最近表示，如果通貨膨脹情況特別好，中央銀行理論上可能從春季開始降息。

來源：華爾街日報