曾陷入債務危機和家族內鬥的鋰電負極材料龍頭杉杉股份（600884.SH）即將正式步入國資控股時代。

4月22日晚間，杉杉股份公告披露，寧波市鄞州區人民法院已裁定批准控股股東杉杉集團有限公司及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司的重整計畫，公司控股股東將變更為安徽皖維集團有限責任公司，實際控制人將變更為安徽省國資委。

這場歷時一年多的重整大戲，始於杉杉集團嚴重的債務危機。作為浙商資本版圖中的知名企業，杉杉股份由鄭永剛創立於1989年，1996年在上交所上市，是中國服裝行業第一家上市公司，後轉型進入鋰電池材料和偏光片領域，形成兩大核心主業。

2023年2月，鄭永剛因突發心臟病離世，此後公司經歷了其子鄭駒與遺孀周婷之間的董事長更迭，企業控制權一度處於不穩定狀態。2024年，杉杉股份出現自1996年上市以來首次年度虧損，歸母淨利潤虧損3.67億元。

控股股東杉杉集團的債務違約問題持續發酵，2025年1月，建設銀行寧波市分行、寧波鄞州農商銀行等多家銀行向法院申請對杉杉集團進行破產重整；2025年2月25日，鄞州法院裁定受理重整申請；2025年3月20日，杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易被裁定進行實質合併重整，杉杉股份的重整序幕由此正式拉開。

然而，重整之路並非坦途。2025年6月，由“民營船王”任元林旗下新揚子商貿聯合TCL產投、東方資管等組成的聯合體曾被遴選為首輪重整投資人，並簽署投資協議，其方案意圖以32.84億元取得杉杉股份23.36%的表決權。然而，該方案在2025年10月21日召開的第三次債權人會議暨出資人組會議上，因有財產擔保債權組、普通債權組及出資人組未能通過，最終宣告失敗。

首輪重整失敗後，管理人於2025年11月7日啟動第二輪重整投資人招募，並大幅提高門檻，明確要求投資人具備偏光片或負極材料產業背景，重整對價不得使普通債權人受償率低於破產清算水準，且每股報價原則上不低於11.50元。

這一調整迅速吸引多方資本競逐。遼寧首富方威旗下的方大炭素（600516.SH）、湖南鹽業、中國寶安（000009.SZ）攜旗下負極材料龍頭貝特瑞等十餘家實力雄厚的產業資本和國有企業紛紛現身。然而僅一個多月後，一度被視為有力競爭者的方大炭素便以“盡職調查時間短、不充分，無法合理判斷標的資產價值”退出；湖南鹽業、天齊鋰業（002466.SZ）等也相繼退出，重整進程再度蒙上不確定性。

直至今年2月初，杉杉集團和朋澤貿易、鄞州法院與重整投資人安徽皖維集團簽署《重整投資協議》，重整局面才出現轉機。4月15日，債務人第四次債權人會議表決通過了重整計畫草案，出資人組會議也表決通過了出資人權益調整方案。各表決組中，職工債權組、稅收債權組同意比例均達100%，有財產擔保債權組同意人數占比89.09%、債權金額占比99.74%，普通債權組同意人數占比77.78%、債權金額占比88.55%，出資人組同意的出資金額占比85.60%，重整計畫獲得絕大多數債權人及出資人的認同。

值得關注的是，儘管控股股東陷入重整風波，但杉杉股份不失為優質資產，在去年下半年以來的鋰電產業鏈集體回暖背景下，杉杉股份年度業績也得以扭虧為盈。根據公司2026年1月31日發佈的2025年年度業績預盈公告，杉杉股份預計2025年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.0億元至6.0億元，與上年同期相比（同比）將實現扭虧為盈。預計2025年度實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤3.0億元至4.5億元。

杉杉股份稱，2025年度業績實現扭虧為盈主要得益於公司核心業務負極材料和偏光片業務銷量保持穩健增長，盈利同比顯著提升，預計兩大業務合計實現淨利潤9.0億元至11.0億元。

在二級市場上，杉杉股份股價也呈現出明顯的回暖態勢。截至4月22日收盤，杉杉股份報收15.16元，當日上漲2.43%，總市值回升至341億元。從全年維度看，2025年杉杉股份股價累計漲幅超過80%。

來源：中國澎湃新聞