國貨美妝巨頭計畫赴港二次上市迎來新進展。

10月10日晚間，珀萊雅化妝品股份有限公司（珀萊雅，603605.SH）發佈關於第四屆董事會第八次會議決議的公告，董事會審議通過《關於公司發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司上市的議案》，該議案需提請公司股東會審議。

今年8月26日，珀萊雅就發佈過關於籌畫發行H股股票並在港交所上市的提示性公告。當時公告稱，公司正與相關仲介機構就本次發行的相關工作進行商討，關於本次發行的細節尚未確定。本次發行不會導致公司控股股東和實際控制人發生變化。

發行及上市時間方面，此次公告指出，董事會同意公司將在股東會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行上市。本次發行方式為香港公開發售及國際配售新股。本次擬發行的H股股數不超過本次發行後公司總股本的15%（超額配售權行使前），並授予整體協調人不超過前述發行的H股股數15%的超額配售權。本次H股發行價格將在充分考慮公司現有股東利益、投資者接受能力、境內外資本市場以及發行風險等情況下，根據國際慣例，通過市場認購情況、路演和簿記結果，採用市場化定價方式，由股東會授權董事會及/或董事會授權人士和整體協調人共同協商確定。

公告還指出，公司本次發行上市所得募集資金在扣除發行費用後，將用於（包括但不限於）研發與產品創新、品牌建設與品類擴展、智能製造及供應鏈能力提升、數智化及AI能力建設、全球化佈局、策略性地尋求潛在投資和收購機會、營運資金及一般企業用途等。具體募集資金用途及投向計畫以公司正式刊發的H股招股說明書最終版的披露為准。

對於擬二次赴港上市的原因，前述公告指出，根據公司總體發展戰略及運營需要，為加快公司的國際化戰略和海外業務發展，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的綜合競爭力。

而珀萊雅管理層在今年8月底與投資者交流時也指出，擬二次赴港上市的原因首先基於公司的全球化佈局，通過港股上市，將為公司在研發投入、品牌建設和海外市場拓展，多個方面提供更充足的資金支持。同時，港股上市能為海外並購提供更靈活的方式，更快速的合作管道，推動未來並購合作的成功。其次，港股上市會顯著提升公司在全球市場的品牌形象和知名度，進一步吸引亞太地區的消費者和合作夥伴，助力公司海外業務的落地運營，加快推進公司各品牌的國際化進程。此外，港股上市後，引入的國際投資者和長期資本，也會增強公司股票的流動性，為股東提供更加多元的價值回報。

在股東回報方面，珀萊雅8月底曾指出，從上市以來就保持了每年30%以上的穩定分紅，此次推出的2025年半年度分紅方案，現金分紅總額占歸母淨利潤的比例提升到接近40%。珀萊雅指出，今年是公司“雙十戰略”的起始元年，也是公司營收超過百億的新起點，未來公司會保持優秀、可持續的分紅。

珀萊雅集團誕生於2003年，2017年11月於上交所上市，旗下擁有珀萊雅、彩棠、悅芙媞等知名品牌，覆蓋護膚、彩妝、洗護、高功效護膚等美妝領域。上市以來營收和淨利潤逐年增長，持續創歷史新高。去年珀萊雅繼續蟬聯最賺錢的國貨美妝公司，成為首個躋身“百億俱樂部”的國貨美妝企業。但需要注意的是，2024年和2025年上半年的業績面臨增速放緩的挑戰。

珀萊雅近年來上半年度業績，來源於Wind

珀萊雅近年來年度業績，來源於Wind

具體來看，今年上半年，珀萊雅實現營收53.62億元，同比增長7.21%，2024年同期增速為37.9%；歸母淨利潤7.99億元，同比增長13.80%，2024年同期增速為40.48%；經營性活動產生的現金流量淨額12.93億元，同比增長95.34%。今年上半年公司毛利率為73.38%，同比上升約3.56個百分點，財報稱主要由於降本增效舉措取得了顯著成效。包括在激烈的市場競爭中仍然保持了客單價的進一步提升；運費費率下降和買贈機制的優化以及公司原料、包材採購議價能力提升。

在公司產品戰略上，珀萊雅於2020年開始實施大單品策略，紅寶石面霜、早C晚A精華都快速成長為品類第一，並持續多年蟬聯榜首。不過，當前珀萊雅品牌在國內護膚市場的市占率僅略高於2%，對標國際成熟市場的頭部品牌，公司還有巨大的成長空間。

通常而言，相較於國貨品牌，創立更久的國際美妝集團在產品矩陣上有明顯優勢，尤其是高端品類。但不少國際美妝集團近兩年在中國市場出現負增長，此前多個外資美妝集團在半年報中表態稱，中國高奢護膚市場低迷，未來發展面臨挑戰，國貨美妝集團近年來也迎來新的機遇，市場發展迅速。

面對市場放緩和競爭，珀萊雅在8月底指出，長青及迭代是公司品牌持續推進+不斷優化的首要戰略。大單品系列的品類延展，也是“拉新+反哺”的重要角色。和成熟頭部集團或品牌相比，珀萊雅品牌還有不少品類成長空間，公司目前正在佈局如美白、油皮煥膚、底妝等品類。

對於出海的進度，珀萊雅在此前交流中指出，目前，公司在出海方面主要聚焦於日本和東南亞市場。在日本，Off&Relax系列產品已有一段時間的銷售歷史，整體表現和增長趨勢良好；在東南亞市場，公司重點關注產品是否適配當地消費者的膚質需求和價格接受區間，目前重點考慮的品牌包括悅芙媞，該品牌針對年輕油皮等肌膚問題，與東南亞市場需求較為匹配。

截至10月10日收盤，珀萊雅（603605.SH）報80.36元/股，漲0.34%，今年以來股價跌3.75%。

來源：中國澎湃新聞