在AI（人工智慧）基礎設施投資前景受到市場質疑之際，美國AI雲廠商CoreWeave交出了一份超出預期的財報，並上調全年業績指引。

當地時間11月10日，CoreWeave公佈2026年第三季度財報。財報顯示，公司第三季度營收同比大增168%至36.6億美元，高於市場預期的35.5億美元；淨虧損為7.09億美元，合每股虧損1.27美元，而去年同期淨虧損為1.1億美元。剔除股權薪酬等專案後，公司調整後每股虧損為0.95美元，表現優於市場預期的1.16美元。

同時，公司將全年營收預期上調至130億至133億美元，此前的預期區間為124億至132億美元；將全年調整後運營利潤的預期區間上調至12.75億至13.75億美元，高於此前預計的9.6億至11.5億美元，也超過市場預期的10.7億美元。

10日當天，CoreWeave（Nasdaq：CRWV）股價跌0.51%收於每股48.73美元，總市值269億美元。財報發佈後，公司盤後股價經歷劇烈波動，大漲近8%。

在過去的一個月，該公司股價已累計下跌超40%，今年以來股價跌超30%。近幾個月以來，市場對於像CoreWeave這樣高度依賴債務融資、持續大規模投入數據中心和AI晶片的新雲廠商（Neocloud）的經營前景愈發擔憂。

CoreWeave的CEO邁克爾·因特拉托（Michael Intrator）表示，這是一個“突破性的季度”。他強調，儘管市場情緒發生變化，投資者對AI基礎設施建設的審視日益嚴格，但公司的業務仍在快速推進，並持續獲得客戶選擇。

在第三季度，CoreWeave的訂單儲備（反映公司已簽訂合同但尚未確認的未來收入規模）在第三季度保持增長。截至第三季度末，公司訂單儲備達到1325億美元，高於今年6月底的1040億美元。

因特拉托在財報電話會上表示：“我們每簽訂一份新合同，利潤率就會進一步擴大……我們到2027年的算力基本已經售罄，需求非常旺盛。至於2028年，我們尚未將全部產能正式推向市場，但已經投放的算力都找到了買家。”

據介紹，公司調整後營業利潤率從第一季度的1%提升至第二季度的5%，並在第三季度超過10%，比原先的計畫提前一個季度達到兩位數。

不過，業績增長的背後仍是高昂的資本開支。公司預計2026年全年資本開支將達到370億至390億美元，按照區間中值計算，同比增幅約為155%。

截至第三季度末，CoreWeave的債務規模接近470億美元。近期，隨著市場對AI基礎設施投資回報率的疑慮升溫，相關企業融資環境趨緊，CoreWeave部分無擔保債券收益率一度超過16%。

D.A. Davidson的分析師Gil Luria指出，CoreWeave的利息支出遠高於調整後營業收入，公司數據中心業務產生的收益尚不足以覆蓋其不斷累積的債務成本，這也是公司股價承壓的重要原因之一。

對於融資問題，因特拉托表示，公司不會在當前收益率水準下繼續發行新的無擔保債券。他強調，公司業務的資金來源並非單一管道，而是由多種融資方式共同支撐。

CoreWeave的首席財務官Nitin Agrawal則表示，到2027年，預計母公司層面的債務融資規模將低於50億美元。未來幾周，公司還計畫圍繞一批客戶合同安排新的債務融資。客戶預付款以及硬體合作夥伴提供的融資，也將成為公司2027年資金需求的重要來源。

除了融資壓力，數據中心建設所面臨的政策阻力也給行業前景帶來不確定性。美國是CoreWeave最重要的市場之一。

對此，因特拉托在財報電話會上表示，公司目前預計監管環境變化不會對業務造成影響。公司的大部分電力容量已經投入使用，或者已經取得許可並進入建設階段，因此暫時不擔心2027年的專案交付風險。

因特拉托補充道，如果整個行業的數據中心建設速度放緩，已經部署的算力資源反而可能變得更加稀缺，進而推動GPU租賃價格在更長時間內維持高位。

此外，CoreWeave還強調，公司正在提高GPU算力租賃價格，且舊一代GPU仍具有較強的商業價值。因特拉托表示，公司於今年7月將不同產品規格（SKU）的價格平均上調約25%，在第三季度又上調約10%。進入第四季度後，價格仍在繼續上漲，漲幅超過成本增加。

在具體合同方面，短期合同的算力容量每兆瓦每年可以創造超過4000萬美元收入，而新簽訂的4至5年長期合同，每兆瓦每年的定價則在2000萬至2500萬美元左右。

來源：中國澎湃新聞