經歷持續數年的業績低迷後，全球美妝巨頭雅詩蘭黛集團進一步復蘇，中國市場成為重要增長動力。

當地時間11月2日，雅詩蘭黛集團（NYSE：EL）發佈截至2026年9月30日的2027財年第一財季財報。第一財季集團實現淨銷售額37.15億美元，同比增長7%；有機淨銷售額（指排除收購、出售業務、品牌關閉等不可比因素及外匯換算影響）同比增長6%；收益為2.33億美元，同比增近4倍。

盈利能力也有所改善。財報顯示，第一財季集團營業利潤為4.08億美元，同比增超141.4%；營業利潤率由4.9%提升至11.0%。剔除重組等專案後，調整後營業利潤為4.49億美元，同比增長76%；調整後營業利潤率提升4.8個百分點至12.1%。集團毛利率由73.4%上升至75.7%，調整後攤薄每股收益由0.32美元增至0.72美元，同比增長125%。

雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）在財報中表示，集團已經走出恢復增長階段，並正在建立實現可持續盈利增長的多元驅動力。基於第一季度業績及轉型進展，集團上調了2027財年全年業績預期。

截至11月2日美股收盤，雅詩蘭黛股價跌4.08%，報4.46美元/股。

中國大陸營業利潤增超1.67倍，高端美妝份額連續七季提升

中國大陸市場是本季度雅詩蘭黛集團的重要增長來源之一。

財報顯示，第一財季，集團中國大陸市場淨銷售額達6.14億美元，按報告口徑同比增長15%，剔除匯率等影響後的有機淨銷售額同比增長9%。第一財季中國大陸市場營業利潤達3200萬美元，上年同期為1200萬美元，同比增長約167%。營業利潤率由2.3%提升至5.2%。

值得注意的是，雅詩蘭黛集團在中國大陸高端美妝市場的份額已連續七個季度提升，由彩妝、護膚和香水三大品類共同推動。其中，中國大陸香水品類實現雙位數增長，護膚和彩妝品類均實現高個位數增長。此外，第一財季，集團在中國大陸市場共有11個品牌實現增長，其中6個品牌實現雙位數增長。

財報顯示，中國大陸市場的增長由創新產品和現有產品共同推動，尤其是在關鍵購物節點表現突出。集團也加大了面向消費者的投入，支持重點行銷活動以推動銷售增長。同時，通過有針對性地擴大消費者覆蓋範圍，帶動線上和線下實體管道的銷售同步增長。

對於中國高端美妝市場的整體趨勢，司泰峰在財報電話會上表示，中國市場目前保持健康增長。儘管受到去年同期較高基數影響，最近一個季度行業增速有所放緩，但公司認為，中國美妝市場整體仍保持中個位數增長。司泰峰強調，中國已不再是傳統意義上的新興市場，而是一個規模龐大、相對成熟的美妝市場。在這樣的市場環境下，中個位數的行業增長已是較為穩健的表現。

產品創新也成為中國業務增長的重要支撐。司泰峰在電話會上透露，目前集團約30%的全球創新來自中國，既包括針對中國市場的創新，也包括在中國開發並面向全球市場的創新。

與此同時，此前承壓的旅遊零售業務也有所改善。司泰峰在電話會上表示，海南旅遊零售業務的終端銷售第一財季實現雙位數增長，韓國市場表現同樣較強。此前北京、上海機場免稅零售商調整所帶來的業務過渡已經完成。財報指出，隨著相關業務逐步穩定，北京、上海機場的補貨訂單增加，海南旅遊零售銷售增長則主要受線上管道改善推動。

不過，司泰峰也強調，旅遊零售業務仍處於恢復過程中，集團將繼續推動向零售終端實際銷售與向管道供貨之間的匹配。

香水業務營業利潤增近一倍，護膚和彩妝持續恢復

分業務來看，香水是雅詩蘭黛集團第一財季增長最快的主要品類。

財報顯示，第一財季香水業務淨銷售額為8.61億美元，同比增長19%，有機淨銷售額同比增長20%。司泰峰在電話會上表示，相較於西方市場，中國、日本、韓國等亞洲市場的奢華香水滲透率較高，集團在這些市場持續獲得市場份額。

司泰峰在電話會上表示，集團看好香水品類的長期增長機會。一方面，年輕消費者對香水的興趣持續增加，TikTok Shop等平臺上的相關消費活動更加活躍；另一方面，集團正在通過產品創新、擴大奢華香水分銷，以及拓展此前市場份額相對不足的高端香水價格區間，尋求進一步增長。

護膚業務方面，第一財季淨銷售額為16.51億美元，同比增長5%，有機淨銷售額同比增長4%，主要受到海藍之謎和研度公式增長推動。彩妝業務淨銷售額為10.48億美元，同比增長2%，有機淨銷售額同比增長1%，連續第二個季度實現有機增長。

從盈利表現來看，護膚業務營業利潤同比增長40%，香水業務營業利潤同比增長93%。彩妝業務和護發業務均實現同比扭虧為盈。第一財季營業利潤分別為300萬美元和500萬美元。

整體來看，集團旗下業務的恢復並不均衡。香水業務增長明顯領先，護膚業務保持溫和增長，彩妝業務雖然重回增長，但仍處於恢復階段。

此次業績改善之前，雅詩蘭黛集團曾經曆持續數年的經營壓力。據記者梳理歷年財報，2023財年至2025財年，集團淨銷售額分別同比下降10%、2%和8%。其中，2025財年淨銷售額降至143.3億美元，並出現年度淨虧損。中國市場消費環境變化、亞洲旅遊零售業務調整及部分品牌表現疲弱，均對其經營造成影響。

為扭轉業績，2025年1月，司泰峰正式出任雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官。隨後，集團於當年2月推出“重塑美妝新境”戰略，推動組織重組、成本優化和業務調整。從季度表現來看，雅詩蘭黛集團自2026財年第一季度恢復有機銷售額同比增長以來，已連續五個季度實現增長。

此次，雅詩蘭黛上調2027財年銷售額。財報顯示，雅詩蘭黛集團將2027財年有機淨銷售額增長預期由此前的3%至5%，上調至4%至5.5%；調整後營業利潤率上調至12.9%至13.7%；調整後攤薄每股收益預期上調至3.20美元至3.45美元。

來源：中國澎湃新聞