黃金價格持續承壓，全球央行仍在第三季度加快購金步伐。

世界黃金協會發佈的2026年三季度《全球黃金需求趨勢》報告顯示，三季度全球黃金總需求為1369噸，同比下降1%。本季度黃金均價為4262美元/盎司，按金額計算的黃金需求總值同比增長22%，達1880億美元。

其中，各央行及其他官方機構黃金儲備淨增321噸，同比增長42%，創2024年四季度以來單季新高。

“三季度全球黃金需求整體呈現分化格局。地緣政治風險與市場對財政可持續性的擔憂推動機構資金大舉回流黃金ETF；個人投資者則因金價走勢不確定而更多保持觀望。官方機構持續開展大規模購金，央行購金仍是黃金需求的重要支柱。” 世界黃金協會資深市場分析師Louise Street認為，年底前的黃金市場利多與利空因素大致均衡。儘管利率上升和通脹預期分化可能對金價構成壓力，但地緣政治風險與金融市場壓力交織，或將促使市場參與者轉向黃金，尋求穩定性。

全球央行加速買入

報告顯示，今年三季度，各央行及其他官方機構黃金儲備淨增321噸，同比增長42%，創2024年四季度以來單季新高；儲備多元化與風險管理仍是央行購金的核心驅動因素。2026年年初至今，央行累計購金675噸，較去年同期增長6%。

在已公佈的購金數據中，中國人民銀行單季增持63噸，為最大已披露買家；波蘭國家銀行增持40噸，位居第二。兩家央行合計貢獻了當季已公佈淨購金量的約86%。哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦各增持14噸，是另外僅有的兩家單季增持超5噸的央行。俄羅斯則是當季唯一大規模減持方，合計售出19噸。

其中，今年三季度，中國人民銀行宣佈了63噸的黃金增持，為2022年三季度以來的最高。央行已連續八個季度實現黃金淨增持，截至9月末，中國官方黃金儲備增至2410噸，占外匯儲備總額的8.5%。2026年初至今，中國官方黃金儲備累計增加103噸，是2026年全球購金最為活躍的央行之一。

世界黃金協會認為，這凸顯中國外匯儲備多元化配置具備長期戰略屬性。官方持續購金也向國內投資者釋放重要信號，不少投資者在制定黃金投資決策時，都會密切關注央行購金動態。

全球實物黃金ETF重回淨流入態勢

與二季度的資金流出形成鮮明對比的是，全球實物黃金ETF三季度重回淨流入態勢，合計淨流入211噸，僅比2025年三季度的強勁流入水準低6%，推動黃金ETF持倉總量攀升至4256噸，創歷史新高；對應季度淨流入金額約310億美元，同創歷史紀錄。場外交易及其他黃金需求為143噸，高於去年同期的101噸，但低於今年前期的高位水準。

歐洲基金引領本季度增長，淨流入92噸，為2022年一季度以來最大單季增幅。對財政可持續性、通脹及主權債券市場的擔憂，增強了黃金作為對沖工具的吸引力。其中英國基金淨流入53噸，法國、德國和瑞士分別淨流入16噸、13噸和9噸。北美地區黃金ETF三季度淨流入81噸，徹底扭轉上半年疲弱態勢。

亞洲地區連續第三個季度淨流入34噸，中國市場仍是區域增長主力。三季度中國黃金ETF實現淨流入260億元人民幣(合39億美元)，一舉扭轉二季度的資金流出態勢，為史上第四高的季度淨流入表現。

截至季末，中國黃金ETF資產管理總規模環比增長13%，達2780億元人民幣(合410億美元)；持倉量增加27噸至304噸，與2026年3月18日的歷史峰值僅相差2噸。

三季度黃金ETF各月均錄得資金淨流入。世界黃金協會認為，吸引中國投資者重新配置黃金ETF的核心驅動因素包括：金價在二季度趨勢性下行回暖以及後續的回調吸引逢低買盤；股市大幅下挫推升避險需求；國債收益率持續下行，降低國內投資者持有黃金的機會成本；央行持續發佈購金公告，提振投資者增配黃金資產的意願等。

金飾需求創歷史同期最低

高金價繼續抑制各市場的金飾需求。報告顯示，三季度全球金飾消費量連續第十三個季度同比下降，同比下降17%至313噸，不僅低於上年同期，更創下世界黃金協會統計數據中三季度的歷史最低紀錄。

中國金飾需求從二季度的消費淡季中迎來復蘇，三季度環比增長30%至66噸。儘管出現季節性修復，三季度金飾需求量同比仍下滑22%，為2006年以來最弱三季度表現。黃金增值稅帶來的額外成本疊加高位金價，削弱了消費者黃金購買力；消費者信心低落抑制了非必需消費品支出。受多重因素影響，今年前九個月金飾累計需求量同比下降27%至202噸，同樣創下19年來同期低點。

需求噸數與消費金額的分化態勢持續顯現：金飾消費噸數遠低於長期均值，而消費金額則高於歷史平均水準。

數據顯示，儘管噸量需求創歷史同期新低，三季度全球金飾消費額仍同比微增2%，達430億美元。年初至今全球金飾消費額同比上漲15%，接近1300億美元。中國方面，三季度消費者金飾消費支出達608億元人民幣，環比增長23%，同比僅小幅回落9%。

來源：中國澎湃新聞