科技巨頭穀歌承認AI（人工智慧）模式衝擊傳統搜索，再加上市場愈發關注AI支出計畫的回報率，令公司股價大受打擊。

當地時間10月29日，公佈最新財報後的第二天，穀歌母公司Alphabet（Nasdaq：GOOGL）股價暴跌近12.64%，創下自2004年上市以來最大單日跌幅，市值一日蒸發約5000億美元至3.46萬億美元。

穀歌此次市值縮水規模在華爾街歷史上排名第二，僅次於英偉達2025年1月單日市值蒸發5930億美元的紀錄。

穀歌股價暴跌的影響也波及了整個美股市場，科技股權重較高的納斯達克綜合指數下跌1.4%，報26184.72點。穀歌的財報加上亞馬遜和英特爾於29日下午發佈的悲觀業績報告，推動交易員紛紛尋求避險資產，美國10年期國債收益率隨之下降。

在前一天的美股盤後，穀歌公佈了一份營收淨利雙雙“失守”的財報。公司第三季度自由現金流為負90.7億美元、資本支出達到513.6億美元，維持全年1950億至2050億美元的資本開支預期，並預計2027年全年資本支出將超過3000億美元。

巨額AI投入拖累現金流，市場審視其能否帶來增長前景

穀歌的AI賭注正在變得越來越昂貴。據公司披露，公司在數據中心採購、租賃、設備、能源及其他義務方面的未來承諾總額已經超過1萬億美元。

為了支持這輪大規模支出，穀歌已經承擔了數百億美元債務。今年6月，公司還宣佈計畫通過首次公開發行股票以外的增發方式籌集約850億美元。

和穀歌相比，同一天發佈財報的微軟成功滿足了市場預期，29日當天股價（Nasdaq：MSFT）收跌0.16%。微軟上財季資本開支及融資租賃支出達到452億美元，同比增長30%，但低於市場預期的506.7億美元。雖然公司自由現金流同比下降27%至186.3億美元，但仍保持正值。

Quilter Cheviot全球科技研究主管Ben Barringer表示：“微軟正以相對審慎的方式擴建自身基礎設施，因此帶來的意外因素較少。相比之下，穀歌公佈了一份相當混亂的財報，財報電話會議的處理也不盡如人意，導致其股價在盤後交易中受到衝擊。”

資產管理公司SLC Management的董事總經理Dec Mullarkey表示，市場正在謹慎權衡資本支出和自由現金流之間的利弊：“微軟在現金流控制方面表現出色，同時實現了增長。穀歌則表現不佳，預計明年現金流將成為其增長的拖累因素。”

隨著科技巨頭集中發佈財報，投資者正密切關注他們的資本支出和自由現金流數據，重點關注這些投資能否帶來相應回報，並以此判斷AI熱潮的未來走向。

10月29日，電商巨頭亞馬遜公佈最新財報，公司三季度營收同比增長12%至2019.44億美元，低於市場預期的2023億美元，自由現金流也連續第二個季度為負。財報發佈後，公司盤後股價大跌超7%。

此外，晶片巨頭英特爾公佈的2026年第三季度財報顯示，公司當季營收同比增長21%。不過，PC市場需求疲軟、伺服器晶片供應受限，以及以色列工廠事故帶來的生產影響，讓公司第四季度業績前景蒙上陰影。財報公佈後，英特爾股價在盤後暴跌23%。

傳統搜索業務受到AI衝擊，穀歌面臨“創新者的窘境”

除了不及預期的數據以外，變現緩慢的穀歌“AI模式”搜索業務也令投資者感到不安。

隨著OpenAI旗下ChatGPT、Anthropic旗下Claude等AI聊天機器人的興起，穀歌的搜索業務面臨越來越大的壓力，而穀歌自己的AI聊天機器人Gemini在發展速度上未能跟上競爭對手。搜索廣告業務是穀歌最大的收入來源。

第三季度，穀歌搜索廣告營收同比增長12%至633.5億美元，但仍低於分析師預期，進一步加大了公司股價的壓力。

Aptus Capital Advisors股票業務主管David Wagner表示：“市場的擔憂集中在搜索業務上。在一個擔心AI聊天機器人蠶食穀歌核心業務的市場中，投資者需要看到搜索業務加速增長，而不是增速放緩。”

穀歌首席商務官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）表示，搜索業務受到的部分影響來自“AI模式”較低的變現水準。他還表示，Alphabet目前正在擴大“AI概覽”和“AI模式”產品中的廣告投放規模，包括在國際市場推廣相關廣告業務。

不過，與搜索業務的低迷表現形成對照的是，穀歌雲業務銷售額翻倍，達到307億美元。這主要得益於客戶對其AI服務的需求激增，以及公司向Anthropic等競爭對手出售算力。

Barringer表示：“穀歌面臨的問題是創新者的窘境：它不知道究竟應該保護核心業務，還是主動加入這場顛覆性變革。因此，穀歌在Gemini方面已經失去了領先優勢，在智能體AI領域也落後於同行。”

Rosenblatt Securities的分析師Scott Devitt則認為，穀歌在搜索市場佔據的主導地位，最終可能成為其相較於競爭對手的一項優勢。

Devitt指出，穀歌所面臨的壓力並不是一場根本性的變化：“這個問題最終會得到解決。而當這一問題得到解決時，Alphabet擁有40億搜索用戶，這些用戶都可能轉變為AI用戶，這讓穀歌處於一個令人羡慕的位置。”

來源：中國澎湃新聞