9月21日，本末科技（06731.HK）正式啟動香港聯交所主板上市招股程式。

根據披露的公告顯示，公司本次全球發售項下發售股份為5000萬股H股，其中香港公開發售股份數目為250萬股，國際發售股份數目為4750萬股，發售價定為每股21.6港元，預計2026年9月29日於香港聯交所正式掛牌交易，中信證券（香港）為獨家保薦人。

假設超額配股權未獲行使，公司所得款項淨額約9.825億港元。

資料顯示，本末動力是一家以直驅技術為核心能力的機器人技術公司，主要在中國從事機器人動力模組的銷售，其次是機器人的銷售。其收入來自銷售機器人動力模組及機器人，商業模式核心在於開發及商業化先進的機器人動力模組及機器人，涵蓋消費、工商業以及具身智能應用場景。

招股書中援引弗若斯特沙利文數據稱，按2025年收入計，本末科技在中國消費機器人直驅動力模組行業排名第一，市場份額達61.1%，是全球唯一該品類出貨量突破500萬套的企業。

本末科技此次的IPO引入了香港科創合JSC International Investment Fund SPC – Shenghai SP作為基石投資者，兩名基石合計認購約4.72億港元股份，按發售價21.6港元計算，將認購2177.19萬股發售股份，設有6個月禁售期。基石鎖倉比例達到43.55%。

募資的金額中，約50%用於提升關鍵機器人技術研發能力（其中30%用於優化直驅動力模組性能，20%用於改進機器人及模組化組裝技術）；約20%用於深化行業夥伴合作並擴大銷售網絡；約20%用於改善生產能力及效率（其中15%用於建設高度自動化柔性產線，5%用於整合工業物聯網及數據智能技術）；約10%用作營運資金及一般企業用途。

從目前披露的財務數據來看，本末動力並不是一家賺錢的公司。

財務數據顯示，2023年、2024年、2025年，公司營收分別為1754萬元、7980萬元、2.82億元，三年複合增長率達300.8%；毛利分別為236萬元、1540萬元、6059萬元；毛利率分別為13.5%、19.3%、21.5%；年內虧損分別為7559萬元、9374萬元、8.8億元。經調整淨虧損分別為6122萬元、6159萬元、4325萬元。

2026年上半年營收約為2億元，毛利為4141萬元，毛利率為20.7%，期內虧損3.91億元，經調整淨虧損為2750萬元。收入結構方面，機器人動力模組收入1.89億元，占比94.5%；機器人收入1107萬元，占比5.5%。

截至2026年6月30日，本末動力持有的現金及現金等價物約2.93億元。

成立以來，公司已完成12輪融資，累計募資約6.48億元。2025年的投後估值從7.7億元一路攀升至31.85億元。

公司創始人為張笛是一名90後，2016年獲得北京理工大學機械工程專業學士學位，隨後進入香港科技大學深造，攻讀機器人系統與控制工程方向碩士學位，師從李澤湘教授。

2020年3月，張笛在東莞松山湖註冊成立了本末動力，最初的名字叫東莞市本末科技有限公司。公司的啟動資金來自於李澤湘，2020年4月30日，李澤湘控制的松山湖機器人研究院向本末動力種子輪投資了30萬元，投後估值500萬元。

李澤湘是機器人與自動化領域的專家，被創投圈稱之為“硬科技創業教父”。

李澤湘身上的標籤除了大學教授外，還有固高科技創始人、大疆創新的早期引路人、XbotPark機器人基地發起人、深圳科創學院院長等。

股權結構方面，IPO前，眾創一號、眾創二號及眾創三號（均為沃壤眾創的有限合夥人）各自的普通合夥人為聚無限。因此，創始人張笛有權在公司股東大會上行使總計約41.30%的表決權。

來源：中國澎湃新聞