本網綜合 Valentina Za  報導   義大利裕信銀行（UniCredit）週一加大了對德國商業銀行（Commerzbank）的壓力，提出一項低價收購要約，以將其在該德國銀行的持股比例提高至 30% 以上，從而開啟合併談判。

由於溢價不高且德國方面一直反對，此次收購提議不太可能打破長達 18 個月的僵局，但投資者表示，義大利聯合信貸銀行首席執行官安德烈亞·奧爾切利正在利用中東戰爭引發的市場動盪，為自己日後爭取更大的行動自由。

奧爾塞爾在一次分析師電話會議上表示：“我們今天向德國商業銀行傳達的資訊是：現在是時候談談了。”

德國商業銀行表示，義大利聯合信貸銀行近 350 億歐元（約合 400 億美元）的收購提議缺乏作為討論基礎的關鍵條款，也沒有給股東提供任何溢價。

德國商業銀行首席執行官貝蒂娜·奧爾洛普表示：“我們堅信……我們專注於獨立性的戰略具有強大的力量。”

政府持有德國商業銀行 12.7%的股份，重申敵意收購是不可接受的。

但德國商業銀行股東聯合投資公司再次呼籲該行與奧爾塞爾展開對話。奧爾塞爾是一位經驗豐富的交易撮合者，自 2021 年擔任首席執行官以來，已帶領義大利聯合信貸銀行在多家競爭對手中建立股份。

奧爾切爾迄今未能達成交易，而是專注於回報那些在過去五年裏推動裕信銀行股價上漲近八倍的投資者。

德國收購法

義大利聯合信貸銀行於 2024 年 9 月首次投資德國商業銀行，逐步增持股份，但只要德國的收購規則仍要求以現金出價且設定最低價格，就拒絕發起全面收購。

自 2 月 22 日起，上述規定不再適用，此時距離義大利聯合信貸銀行（UniCredit）上次購入德國商業銀行（Commerzbank）的股份已過去六個月。

義大利聯合信貸銀行表示，現在還希望在持股比例超過 30% 這一觸發全面收購要約的門檻時，能夠繞過這一義務。

義大利聯合信貸銀行表示，這一低價收購要約應使其持股比例僅略高於 30%，並使其在收購要約完成後能夠自由在市場上購買德國商業銀行的股票。

它預計在獲得必要的批准（主要是歐洲央行的批准）之後，這一情況將在 2027 年上半年出現。

傑羅姆·勒格拉斯（Jerome Legras）是 Axiom 另類投資公司的研究主管，該公司積極交易聯合信貸銀行（UniCredit）和德國商業銀行（Commerzbank）的股票和債券。他將此次收購描述為“技術性”的。

勒格拉斯表示：“奧塞爾選擇的時機很明智，因為此時政客們更關注戰爭、油價和通貨膨脹。”

義大利廣播公司 MFE 去年與德國的 ProSiebenSat.1 採用了類似的模式。

週一，德國商業銀行的股價上漲了 8.8%，自俄烏戰爭爆發以來，其跌幅已超過義大利聯合信貸銀行。

花旗集團的分析師表示：“這似乎是一項精明之舉，為裕信銀行未來的發展提供了更多靈活性。”他們還補充道，要實現全面收購仍存在“重大障礙”。

義大利聯合信貸銀行持有德國商業銀行 26%的股份，去年從中獲利 3.78 億歐元，另外還通過掉期合約持有 4%的股份。

義大利聯合信貸銀行力求克服合併阻力

奧爾切爾表示，義大利聯合信貸銀行希望與德國政界人士展開討論，並願意提出能讓各方都滿意的條件。

他說：“我們希望非常公開地達成共識。”

一位政府消息人士告訴路透社，德國政府近幾周未就德國商業銀行事宜與義大利聯合信貸銀行進行接觸。

為應對美國在歐洲銀行業日益增強的存在感，歐洲央行正力推更多銀行整合，尤其是跨境整合。但這一努力與各國政府希望對銀行保持影響力的決心發生了衝突。

義大利聯合信貸銀行（UniCredit）已通過旗下的德國商業銀行（HVB）在德國佔據了一定的市場份額。由於採取了削減成本的措施，HVB 的盈利狀況遠好於德國商業銀行（Commerzbank），這引發了工會和政界人士對失業問題的擔憂。

德國商業銀行所在的黑森州州長週一表示，將“認真且不帶偏見地”評估義大利聯合信貸銀行的收購提議，並補充說，必須鞏固法蘭克福作為歐洲領先金融中心的地位。

義大利過去曾表示，將反對義大利聯合信貸銀行（UniCredit）將集團總部遷往德國的任何企圖。

根據德國的規定，市場管理機構將確定收購價格，義大利聯合信貸銀行表示，預計每持有 1 股德國商業銀行股票將獲得 0.485 股義大利聯合信貸銀行股票。

這意味著每股德國商業銀行的股票價格為 30.8 歐元，較該行 3 月 13 日的收盤價溢價 4%。