股價猛拉。

阿裏巴巴2月20日發佈2025財年第三季度業績。該季度，阿裏巴巴實現營收2801.5億元，同比增長8%；經營利潤412.05億元，同比增長83%；淨利潤464.34億元，同比增長333%。

該季度，阿裏雲商業化收入重回雙位數增長，達到13%，AI相關產品收入連續六季度保持三位數增長。

阿裏巴巴集團首席執行官吳泳銘表示：“本季度的業績充分展示我們‘用戶為先，AI驅動’的戰略取得顯著進展，核心業務增長重新加速。本季度，淘天集團的客戶管理收入增長9%，得益於用戶體驗提升和有效的商業化舉措。展望未來，由AI推動的雲智能集團收入增速還會持續提升。我們將繼續執行聚焦電商和雲計算的戰略，持續投入以推動長期增長。”

在當晚的分析師電話會上，吳泳銘表示，面向未來，阿裏巴巴將繼續專注三大業務類型：國內外電商業務、AI+雲計算的科技業務、互聯網平臺產品。未來三年，阿裏將圍繞AI這個戰略核心，在AI基礎設施、基礎模型平臺及AI原生應用、現有業務的AI轉型等三方面加大投入。

吳泳銘透露，阿裏還會在近期發佈基於Qwen2.5-Max的深度推理模型。

在該份財報發佈後，阿裏巴巴美股盤前大幅拉升，截至發稿，盤前漲超10%。

“AI+雲”成新引擎

隨著AI在各行各業快速應用，客戶對阿裏雲的需求迅速增長。財報顯示，2025財年第三季度，阿裏雲業務收入為317.42億元，同比增長13%。AI相關產品收入連續六個季度實現三位數同比增長。

今年1月，阿裏全新開源新一代多模態模型Qwen2.5-VL，並推出基於MoE架構的旗艦模型Qwen2.5-Max，在多項權威基準評測中處於全球領先水準。通義千問Qwen大模型已成為全球最大的AI模型家族之一，截至2025年1月31日，基於Qwen模型家族在Hugging Face上開發的衍生模型數量已超過9萬個。

吳泳銘表示，未來三年，阿裏將加大投入三大AI領域：

第一，投入AI和雲計算的基礎設施建設。AI時代對於基礎設施有明確而巨大的需求，將積極投資於AI基礎設施建設，未來三年在雲和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。

第二，投入AI基礎模型平臺以及AI原生應用。AI基礎大模型對於行業生產力變革具有重大意義，將大幅提升AI基礎模型的研發投入，確保技術先進性和行業領先地位，並推動AI原生應用的發展。

第三，投入現有業務的AI轉型升級。對於電商和其他互聯網平臺業務，AI技術升級將帶來用戶價值的巨大提升機會，因此將持續提升AI應用的研發投入以及算力投入，運用AI技術深度改造升級各業務，把握AI時代的新發展機遇。

“我們對聚焦電商和‘AI+雲’的發展戰略充滿信心，也對新技術週期帶來的商業機遇充滿期待。”吳泳銘說。

摩根大通在研報提到，中國生成式AI消費將進一步提高雲業務收入增速，雲業務可能為阿裏巴巴股價帶來雙重動力：一是阿裏雲收入預期的有利調整，二是阿裏雲的估值倍數上升。

跨境業務強勁

財報顯示，2025財年第三季度，淘天集團收入為1360.91億元，同比增長5%。其中，客戶管理收入同比增長9%，達1007.90億元，主要由線上GMV增長和Take rate提升驅動。國際數字商業集團收入同比增長32%至377.56億元，主要由跨境業務的強勁表現所帶動。

在“用戶為先”戰略引領下，淘天集團在該季度取得了一系列成果。財報提到，淘天加大對用戶增長的投入，並持續投入用戶體驗提升，季度新買家和訂單量均同比強勁增長。88VIP核心用戶群體持續同比雙位數增長，達約4900萬。得益於商業化舉措見效，淘天季度CMR同比加速增長至9%。同時，淘天還推出系列惠商舉措，加大對優質品牌商家的扶持力度。

在核心業務加快增長的同時，其他互聯網平臺業務經營效率穩步提升。

數據顯示，2025財年第三季度，本地生活集團收入同比增長12%，虧損同比顯著收窄；大文娛集團收入同比增長8%，虧損同比繼續收窄。同時，阿裏進一步聚焦核心業務，季度內簽訂了銀泰和高鑫零售的股權出售協議。在2024自然年，阿裏累計回購超1000億元人民幣，規模領先中概股，持續提升股東回報。

分析指出，過去一年，阿裏主動變革成效顯著，完成減重與聚焦之後，將在新發展階段更好專注於科技和消費兩大領域，伴隨AI開啟新技術週期，阿裏有望持續釋放新增長潛力。

來源：中國證券時報