本網綜合  Sophie Kiderlin  報導 中東戰爭再次提醒人們，大宗商品正在重塑地緣政治格局，這使得挪威、加拿大、澳大利亞和新西蘭的貨幣處於有利地位，有望跑贏規模更大的競爭對手。

這些大宗商品貨幣——因其與本國主要出口大宗商品的走勢密切相關而得名——包括10個發達經濟體中表現最佳的兩種貨幣：挪威克朗和澳元。

今年迄今為止，這兩種貨幣對美元的漲幅均超過7%，因為這場戰爭引發了歷史上最嚴重的全球能源中斷，並對全球經濟產生了連鎖反應。

部分投資者認為，隨著美國“單邊主義”轉向及中國崛起加速了全球秩序的日益碎片化，各國將優先保障能源安全並確保人工智慧建設及綠色轉型所需的關鍵大宗商品，這可能帶來更大的收益空間。

法國興業銀行（Societe Generale）多資產策略師馬尼什·卡布拉指出，近年來大宗商品貨幣的相對表現不佳與大宗商品指數的強勁上漲之間存在“巨大脫節”，這為這些貨幣留下了充足的上漲空間。

他表示，自中東衝突爆發以來，他做出的一個調整是減少歐元持倉，並按等權重增加對這四種大宗商品貨幣的配置。

“市場尚未將對大宗商品的戰略及地緣政治關注充分計入這四種大宗商品貨幣的估值中，”卡布拉表示。

Allspring Global Investments的高級投資組合經理勞倫·範·比爾瓊表示，她近期已建立挪威克朗兌英鎊的多頭頭寸——即押注該資產將升值。

作為主要的石油和天然氣生產國，挪威是歐洲能源安全的支柱，尤其是在烏克蘭戰爭導致歐洲逐步擺脫對俄羅斯能源供應的依賴之際。

範·比爾瓊表示，轉向大宗商品貨幣是此次操作的原因之一，另一個原因是預計隨著能源成本上升，挪威央行將採取鷹派立場。

荷蘭合作銀行在一份報告中表示，預計歐元兌挪威克朗將走弱，並建議做空英鎊兌挪威克朗。

目前挪威克朗兌美元匯率約為9.37，接近2022年以來的最高水準。

分析師指出，澳大利亞、加拿大和挪威不僅擁有AAA級主權債務評級，還具備能源淨出口國的地位。加上市場對大宗商品的關注度提升，這為擔憂美元全球地位的投資者提供了除歐元和人民幣之外的替代選擇。

大宗商品行情走強帶來提振，但戰爭對經濟增長的風險依然存在

投資公司Ninety One在上周發佈的一份報告中指出，一種新的大宗商品格局正在形成，其特徵包括地緣政治碎片化、電氣化、供應瓶頸、能源和原材料市場的區域化，以及全球供應鏈的重組。

這或許有助於解釋今年以來大宗商品整體市場為何開局如此強勁。

美銀研究顯示，該資產類別今年迄今表現最為亮眼，漲幅約42%，而去年僅上漲6%。

受伊朗戰爭影響，油價出現了一些驚人的波動，目前雖低於100美元/桶但已逼近該價位，而銅價則處於六周高點。儘管黃金近期有所回落，但較一年前仍上漲了約50%。

法國興業銀行的卡布拉指出，美國政府去年11月將銅列入其認為對經濟和國家安全至關重要的礦產清單，這凸顯了大宗商品在地緣政治中的重要性。

當然，大宗商品貨幣同樣面臨著戰爭將衝擊經濟增長的擔憂——這種擔憂已拖累了其他貨幣的表現；此外，近幾周美元作為避險資產的強勢反彈，也一定程度上削弱了這些貨幣的吸引力。

儘管在戰爭初期表現遜於美元，但隨著停火希望的升溫，加元、新西蘭元和澳元正在回升。

作為礦業大國的澳大利亞也是煤炭和液化天然氣的主要淨出口國，但精煉石油產品則依賴進口。

RBC BlueBay資產管理公司投資組合經理馬林·羅森格倫表示：“當下最重要的是能源獨立和能源安全，”並指出澳大利亞在這方面較為脆弱。

“其次，從大宗商品對匯市的影響來看，中期增長影響將是關鍵因素。”

大宗商品貨幣在戰爭與和平時期均佔據有利地位

即使中東衝突得以解決，能源成本預計仍將在一段時間內維持高位。能源供應不會立即恢復正常，且基礎設施受損等問題亟待解決。

羅素投資（Russell Investments）全球解決方案策略主管範·呂（Van Luu）表示，這為投資大宗商品貨幣提供了良機。

“如果油價維持在85至100美元區間而非65美元，那麼政治穩定的能源出口國——比如挪威和加拿大——的表現應該會更好，”他說。

範·呂表示，他一直持有這些貨幣的投資頭寸。

歐洲最大資產管理公司安盛（Amundi）全球外匯主管安德烈亞斯·科尼格表示，無論當前結束戰爭的努力結果如何，大宗商品貨幣仍應是值得投資的標的。

雖然全球動盪使它們成為焦點，但它們也準備從相對穩定的回歸中獲益。

“它們仍然是高貝塔係數貨幣，且能從風險偏好回升中獲利，”他說。