本網綜合 Balazs Koranyi 報導 歐盟統計局於週二發佈的數據顯示，受能源及服務業因素推動，歐元區上月通脹水準進一步攀升，為歐洲央行本月下旬實施小幅加息提供了更充分的依據。

21個歐元區國家5月消費者價格指數（CPI）同比漲幅由前月的3.0%上升至3.2%，顯著高於歐洲央行設定的2%目標，但與路透社調查預期相符。此次漲幅主要受能源成本上漲10.9%及服務業通脹超預期大幅上升（由3.0%升至3.5%）共同驅動。

值得政策制定者關注的是，剔除波動較大的能源與食品價格後的核心通脹率增速超出預期，由2.2%升至2.5%，這主要歸因於服務業通脹上升及工業品通脹小幅回升。

資本經濟（Capital Economics）的安德魯·肯寧漢姆指出：“5月份整體通脹率，尤其是服務業通脹率的進一步上升，強化了歐洲央行下周加息的理由，並表明核心通脹的上行風險可能高於我們的預期。”

儘管歐洲央行對上述數據保持密切關注，但此類數據不太可能改變短期政策預期。政策制定者已明確表示，通脹走高足以構成提高借貸成本的必要性。

金融市場已完全消化6月11日加息25個基點的預期，並預計秋季可能還將有一至兩次加息。持續高企的能源價格可能向更廣泛的經濟領域傳導，引發更具持久性的通脹壓力。

歐洲央行管理委員會成員、持鴿派立場的芬蘭央行行長奧利·雷恩表示：“儘管通脹風險有所上升，但6月的加息將屬於預防性舉措，而非因通脹壓力已根深蒂固。”

有觀點認為，即便伊朗戰爭迅速結束，能源基礎設施及企業供應鏈已遭受的破壞已成事實，這將導致正常化恢復進程放緩，使得價格在下半年仍維持高位。

不過，預計任何緊縮措施都將相對溫和——遠不及2022年那輪創紀錄的加息週期——因為疲軟的基本面增長限制了企業向消費者轉嫁更高成本的能力。

從PMI調查到歐洲央行自身數據，各項指標均顯示實體經濟面臨的壓力日益加劇。隨著伊朗戰爭持續及高企的能源價格持續施壓，原本已顯疲軟的經濟增長預期很可能進一步下調。

歐洲作為能源淨進口地區，其工業部門此前已因俄羅斯入侵烏克蘭導致廉價俄羅斯天然氣供應中斷及美國提高關稅而遭受重創，目前正陷入困境。

家庭雖持有充足儲蓄，理論上具備維持消費水準的能力，但過往經驗表明，一旦經濟消息面轉差，消費者往往會迅速轉為謹慎。

經濟學家指出，與2022年通脹飆升時期不同，當前勞動力市場亦呈現疲軟態勢，這進一步加劇了消費者的謹慎情緒。

這意味著高能源價格對通脹產生的二次影響可能較四年前有所減弱，從而在一定程度上減輕了歐洲央行採取激進行動的壓力。

德國商業銀行經濟學家文森特·斯塔默表示：“歐洲央行加息已不可避免。第三季度很可能還會跟進一次加息。”