近日，路威酩軒集團（LVMH，MC.PA）、愛馬仕（Hermès，RMS.PA）、開雲（Kering ，KER.PA）、普拉達（Prada，1913.HK）等奢侈品集團相繼披露2026年上半年業績。

財報顯示，上半年，奢侈品集團的珠寶、高端腕表等硬奢賽道增長勢能強勁，與之形成對比的是，傳統時裝、大眾皮具等軟奢賽道增長承壓。而在區域表現上，日本、美國市場表現亮眼，中東市場受地緣因素持續承壓。在中國市場的表現分化，有企業稱2026年內很難出現大幅反彈，溫和漸進修復是全年主線，也有企業稱在中國市場實現雙位數增長。

業績分化，硬奢品類增長亮眼

LVMH集團旗下有路易威登（LOUIS VUITTON）、迪奧（DIOR）、蒂芙尼（TIFFANY & Co.）、思琳（CELINE）、寶格麗（BVLGARI）、芬迪（FENDI）等多個品牌。上半年，LVMH集團營收386.4億歐元，同比下降3%，按有機口徑計算增長2%。LVMH集團的業績呈現逐季回暖態勢，該集團一季度有機增速1%，二季度回升至3%，若剔除中東衝突影響則為4%。上半年淨利潤56.97億歐元，同比基本持平。

時裝與皮具板塊是LVMH集團體量最大的業務板塊，2026年上半年，該板塊實現收入181.46億歐元，占集團總營收近47%，按有機口徑同比下降1%，但第二季度已經恢復1%的有機增長，結束了連續七個季度下滑的態勢。LVMH集團上半年表現最好的是腕表珠寶板塊，營收52.25億歐元，上半年有機增長 9%，二季度加速至11%。香水美妝業務營收39.14億歐元，上半年有機增速0%，二季度微跌1%，業務承壓。

愛馬仕在7月29日披露了上半年財報，雖然業績整體穩健、基本符合預期，但愛馬仕公司股價在當日收跌超11%，創下2023年1月以來最低水準。

愛馬仕上半年合併營收81.63億歐元，按固定匯率增長6.1%，增速較上年同期的8.1%進一步放緩，按當前匯率計算同比增長1.6%，其中匯率波動對營收造成了超過3.6億歐元的負面影響；淨利潤22.38億歐元，同比基本持平。

愛馬仕的皮具與馬具業務依然是愛馬仕的核心增長引擎。第二季度按固定匯率計算增長10.2%，上半年增幅達9.8%。香水與美妝表現較弱，第二季度按固定匯率計算下滑9.5%，上半年累計下跌4.5%。

開雲集團旗下彙集了古馳（Gucci）、聖羅蘭（Saint Laurent）、葆蝶家（Bottega Veneta）、巴黎世家（Balenciaga）等知名品牌。財報顯示，開雲集團上半年營收72.20億歐元，按可比口徑同比增長1%；歸母淨利潤1.89億歐元，同比下降60%，歸因於2026上半年產生2.23億歐元非經常性淨損失，主要來自米蘭蒙特拿破崙大街8號地標物業處置虧損、門店網路減值、重組相關支出等一次性專案，拉低整體淨利潤；剔除一次性擾動後，集團主業盈利僅小幅下滑。

開雲集團第二季度營收36.52億歐元，可比增長2%，為近三年首次實現季度正增長。

若從品類來看，開雲集團的時裝與皮具板塊上半年營收58.00億歐元，可比下降1%，經常性營業利潤率14.3%，同比提升0.7個百分點。珠寶板塊表現亮眼，營收5.21億歐元，可比增長20%。該集團的核心品牌是古馳，古馳上半年營收27.57億歐元，可比下降5%，該品牌已經連續第12個季度錄得銷售下滑。

相比之下，普拉達的增長勢頭更為穩健。普拉達上半年營收30.48億歐元，按固定匯率計同比增長16%，有機增長5%，實現連續22個季度有機正增長。受範思哲收購整合成本拖累，集團擁有人應占期內溢利3.27億歐元，同比減少15.3%。若按有機口徑計算，盈利能力與去年同期保持一致。

按品牌劃分，Prada上半年零售銷售額按固定匯率增長3.3%，第二季度增長6.3%，該公司稱，Prada品牌過去五年一直保持高於市場平均水準的增長。Miu Miu上半年零售銷售額在去年高達40%的基數上增長2.5%，第二季度增長2.6%。

美國、日本成增長引擎，中東市場承壓

從上述奢侈品集團的財報來看，日本、美國市場表現亮眼，中東市場受地緣因素影響持續承壓，中國市場則告別了高速增長，進入溫和企穩、分化增長的新階段。

LVMH集團的財報顯示，美國市場營收占比25%，上半年有機同比增長4%，一季度增速3%，二季度提速至6%。日本市場上半年有機同比增長5%，一季度同比下滑3%，二季度大幅反彈至14%，二季度高增長主要由入境外國遊客帶動，本土消費者消費基本持平。亞洲（不含日本）為LVMH集團第一大市場，營收占比29%，上半年有機同比增長6%，其中一季度增長7%，二季度回落至4%。

值得關注的是，今年7月，LVMH因起訴茉莉奶白商標侵權案引發廣泛關注，外界關心LVMH集團上半年在中國業績沒有明顯好轉，與茉莉奶白的訴訟是否是影響因素？LVMH集團高管表示：“我相信你也認可知識產權是我們絕對的核心資產，我們會全力保護好我們的品牌。我們的團隊持續定期地在全球多國處理商標侵權，包括中國，但不僅限於中國。本次案件雖受到媒體廣泛關注，但目前仍處於司法流程當中，因此我不便進一步展開評論。”

愛馬仕財報顯示，美洲、日本市場增長強勢，增速分別達到15.3%、11%，歐洲（不含法國）增長8.8%，亞太（不含日本）僅增長2.4%，中東地區所在的其他區域則下降4.2%。

愛馬仕執行主席兼首席執行官Axel Dumas在談及中國市場時表示：“當前中國市場行情雖趨於企穩，但暫未顯現進一步回暖跡象…… 我們在中國業務保持平穩，不過尚未回歸往日增長動能。”他同時提到，放眼亞太區域，大中華區整體走勢與前期相比並無變動，“中國仍然是我們堅實的基礎”。

開雲集團也在財報中評價稱，北美繼續是主要的增長動力，西歐和亞太地區出現復蘇的初步跡象，而中國大陸市場雖在本季度趨勢有所改善，但仍面臨挑戰。開雲集團管理層認為，中國高端奢侈品市場份額仍有充足提升空間，但修復不存在短期捷徑，因行業激烈競爭、消費者審美轉變等多重因素疊加，2026年內很難出現大幅反彈，溫和漸進修復是全年主線。

普拉達財報顯示，美洲市場有機增長17%，日本增長2%，亞太（不含日本）增長6%，且均在第二季度有所加快，中東地區則同比下降24%。普拉達高管在財報會上評價中國市場時表示：“中國市場整體表現十分亮眼，二季度實現雙位數增長，較一季度持續改善，本地消費與出境消費同步回暖。”

來源：中國澎湃新聞