本網綜合 Danilo Masoni 報導 伊朗停火後原油價格走低，改善了歐洲股市的短期前景，但許多人仍不認為這預示著在經歷了數年由人工智慧驅動的盈利增長後，資金將從美國市場轉向歐洲。

這一轉變源於原油價格回落至接近戰前水準的每桶70美元左右，隨著市場對霍爾木茲海峽供應中斷的擔憂緩解，歐洲這個能源進口型經濟體面臨的一大隱憂得以消除。

歐洲的順風

能源成本的下降被普遍視為對歐洲的利好，它緩解了通脹壓力，支撐了家庭購買力，並提升了企業利潤率。

這助推了覆蓋整個歐洲的STOXX 600指數創下歷史新高，而工業、化工、旅遊、銀行和奢侈品等受經濟週期影響較大的板塊將受益最大。

“油價走低增強了歐洲的投資吸引力，尤其相對於美國等能源出口國而言，”景順（Invesco）投資策略師安德拉斯・維格（Andras Vig）表示。

“如果投入成本下降、通脹趨緩且全球經濟增長重新加速，歐洲週期性板塊的超配地位也能提升相對回報。”

維格表示，歐洲具有吸引力的估值和市場集中度較低的特點，可能會吸引那些希望在科技板塊之外尋求更多元化投資的投資者。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，STOXX 600指數較標普500指數折價26%。

歐洲ETF資金流轉為正

資金流向顯示市場情緒可能正在企穩，但仍偏向美國。

據晨星（Morningstar）估算，截至6月19日當周，歐洲ETF資金淨流入約15億美元，這是連續10周資金淨流出後的首次轉正。美國ETF則吸納了560億美元資金，延續了強勁的資金流入勢頭。

核心問題在於，這是否意味著在高估值和科技股高度集中背景下，資金正從華爾街進行再配置，抑或僅僅是短期戰術性調整。

巴克萊已放棄對歐洲市場的看空立場，指出市場有望從美國科技股向更廣泛領域擴展；其他投行也上調了該地區股市的目標價。

北歐銀行（Nordea）高級策略師赫爾塔・阿拉瓦（Hertta Alava）表示，能源成本下降以及資金向週期性板塊輪動可能推動短期資金流動，但不會引發“持久的資產重新配置”，她指出，美國經濟增長已證明更具韌性，且增長動力已超越科技板塊。

“因此，歐洲目前雖可避免經濟衰退，但2026年的GDP增長率仍相當低，”她表示。

美國企業盈利保持領先

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，預計2026年標普500指數成分股企業盈利將增長24.5%，次年增長18.1%，遠高於STOXX 600指數的14.3%和11.9%，這凸顯了儘管歐洲估值較低，但業績差距依然存在。

瑞銀策略師格裏・福勒（Gerry Fowler）在歐洲和美國與多位客戶會面後表示：“尾部風險的降低應被視為一次性的水準變化，而非可能帶來持久超額收益的因素。”

百達資產管理公司（Pictet Asset Management）多資產策略師阿倫・賽（Arun Sai）表示，投資者仍在等待更明確的證據，以證實經濟增長和財政支持正在轉化為實際經濟活動。

“我認為目前尚無足夠證據支持我們大規模押注歐洲，”他表示，並補充道，任何廣泛的資產再配置都可能需要看到德國基礎設施和國防開支在訂單量和硬數據方面呈現增長勢頭的跡象。

據愛德蒙・德・羅斯柴爾德投資組合經理納比爾・米拉利稱，結構性挑戰依然構成制約，需求疲軟、來自中國的競爭以及財政政策傳導遲緩仍在持續施壓。

他警告稱，市場預期可能依然過於樂觀，並指出盈利預測可能進一步下調的風險。“我們仍然認為，市場對每股收益（EPS）的共識預期過於樂觀，”他表示。

該公司上月將歐洲評級上調至“中性”，認為油價走低帶來了一定緩解，但鑒於盈利增長更為強勁，該公司仍更青睞美國和新興市場——它們是人工智慧週期的主要受益者。