濃香型白酒龍頭瀘州老窖去年營收和淨利潤均下滑，擬現金分紅逾65億元。

4月28日，瀘州老窖股份有限公司（瀘州老窖，000568.SZ）發佈2025年年度報告，報告期內，公司實現營業收入257.31億元，同比下降17.52%；歸母淨利潤108.31億元，同比下降19.61%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利44.17元（含稅），合計擬派發現金紅利65.02億元（含稅）。

其中，2025年第四季度，公司實現營業收入26.04億元，同比下降62.23%；歸母淨利潤6831.93萬元，同比下降96.37%。

同日，瀘州老窖披露2026年第一季度報告，報告期內，公司實現營業收入80.25億元，同比下降14.19%；歸母淨利潤37.08億元，同比下降19.25%。

據Wind數據，瀘州老窖去年營收和淨利潤均下滑，為自2015年以來首次，此前十年間，公司年度營收和淨利潤均保持正增長。

對於業績下滑，瀘州老窖在財報中提及，主要原因在於：當前的白酒行業整體步入“量減質升”的新一輪調整週期，具體體現在“外部需求收縮、內部調整陣痛、競爭極端化”，在多重壓力疊加下，白酒企業整體增長動能減弱、盈利承壓。

酒業獨立評論人肖竹青對記者表示，瀘州老窖2025年業績下滑並非經營惡化，而是公司主動破局的結果。瀘州老窖在2025年採取了全面停貨、清理管道等措施，雖然短期導致營收和利潤數據承壓，但核心目的是維護價格體系穩定。國窖1573作為千元價格帶核心單品，其價格體系保持平穩，“高端三強”地位依然穩固 。

財報顯示，瀘州老窖的產品按銷售價格劃分為中高檔酒類和其他酒類。其中，中高檔酒類含稅銷售價格≥150元/瓶，代表品牌有國窖1573、瀘州老窖特曲、百年瀘州老窖窖齡酒；其他酒類含稅銷售價格＜150元/瓶，代表品牌有瀘州老窖頭曲、瀘州老窖黑蓋、瀘州老窖二曲。

2025年，中高檔酒類實現營收229.68億元，同比下降16.74%，貢獻公司營收近九成；其他酒類營收26.38億元，同比下降23.93%；其他收入1.25億元，同比下降12.62%。從銷量來看，中高檔酒類銷量為37304.7噸，同比下降13.23%；其他酒類銷量為48784.62噸，同比下降19.72%。

按銷售模式，公司傳統管道運營模式（主要為線下經銷商授權經銷模式）去年實現營收242.20億元，同比下降18.10%；新興管道運營模式（主要為線上銷售運營）營收13.86億元，同比下降6.34%。報告期末，公司境內經銷商數量為1695個，期內增加209個，減少215個；境外經銷商數量為93個，期內增加19個，減少11個。

另據財報，2025年，瀘州老窖的銷售費用、管理費用、財務費用均減少。其中，銷售費用同比下降8.51%，管理費用同比下降12.57%。此外，公司研發費用同比下降17.29%。

官網資料顯示，瀘州老窖是濃香技藝的開創者、濃香標準的制定者和濃香品牌的塑造者，被譽為“濃香鼻祖”。其前身為在明清36家釀酒作坊基礎上成立的“四川省瀘州市曲酒廠”，於1994年改制上市為“瀘州老窖股份有限公司”，成為全國釀酒行業中率先實行股份制的企業，也是深交所第一家白酒上市企業。公司主導產品有國窖·1573、百年瀘州老窖及瀘州老窖特曲等。

據最新一季報，公司前三大股東分別為瀘州老窖集團有限責任公司、瀘州市興瀘投資集團有限公司、招商中證白酒指數分級證券投資基金，持股比例依次為26.05%、24.86%、3.84%。其中，瀘州老窖集團有限責任公司、瀘州市興瀘投資集團有限公司均為瀘州市國資委下轄國有控股公司，兩家公司簽署了一致行動協議。

談及行業形勢，瀘州老窖在財報中表示，“2025年，白酒行業進入新一輪政策調整期、消費結構轉型期、存量競爭深化期，產能增長與需求放緩、消費動能不足與價格下行、管道商數量減少與庫存增加、傳統管道與電商平臺價格衝突等矛盾凸顯，在一段時間內，白酒行業或將延續承壓態勢。”但從中長期來看，白酒行業機遇仍然大於挑戰，高質量發展依然是中國經濟的主旋律，經濟長期向好的基礎沒有改變，本輪行業調整會讓真正具備品牌力、管道力、創新力和管理能力的優秀企業脫穎而出。

展望2026年，瀘州老窖提出，公司行銷戰線“穩中求進”。在穩定市場價盤、管道利潤的前提下，全力推進消費開瓶、管道拓點、市場擴面；有序推進管道下沉與數智行銷精細運營，築牢市場的基本面；穩步推進國際化佈局，探索適配本地消費習慣的行銷模式。此外，聚焦專案攻堅，持續推動公司重大專案平穩有序開展。持續推進酒旅融合、城旅融合和文旅融合發展；持續打造白酒消費和體驗場景；持續推進生產性專案建設，為公司注入品質保障新動能。

據大智慧VIP，截至4月28日收盤，瀘州老窖報100.20元/股，跌0.15%，總市值1475億元。

來源：中國澎湃新聞