本網綜合 Rachel More 報導 本周，歐洲傳統車企股價受財報提振，但行業全面復蘇仍遙遙無期。市場格局變遷與競爭力下滑，持續給行業長期前景蒙上陰影。

大眾、Stellantis和雷諾成功止住慘烈拋售行情，正全力重建投資者信心，舉措包括加碼電動汽車佈局、推行大刀闊斧的重組方案。

不過，隨著中國車企競爭加劇、技術變革重塑產業，投資者愈發質疑歐洲老牌車企能否重回過往盈利水準與估值區間。

“市場普遍抱有大量疑慮，”倫敦Niche資產管理公司分析師馬西莫・巴吉亞尼表示，該機構投資組合持有雷諾、寶馬、賓士、大眾和斯泰蘭蒂斯股票。

“現階段，很難找到能夠驅動持續、長期復蘇的明確催化劑，”他補充道。

行業呼籲布魯塞爾施以援手

歐洲汽車指數徘徊於2020年底以來低位，當年新冠疫情擾亂全球供應鏈、壓制市場需求。

眼下歐洲車企奮力追趕比亞迪、吉利等中國企業。後者在電動化轉型中領跑，在成本競爭力與軟體能力方面建立了全新行業標準。

2021年大眾股價處於高點時，中國車企在歐洲市場份額尚微；至今年年中，該份額已升至10%以上。同期大眾市值縮水約四分之三，還將承受關稅帶來的進一步壓力。

“行業基本面的競爭壓力持續惡化，”傑富瑞分析師菲利普・胡肖稱。“中國車企在境內外市場持續搶佔份額，令投資者難以判斷市場底部。”

受中國低價進口車衝擊，大眾、Stellantis與雷諾已向布魯塞爾方面尋求支持，各方同時就在本土生產配套激勵政策展開磋商。

“金融市場的看法是：若歐洲不迅速出臺行業扶持政策，中國汽車將持續輸入歐洲，本土汽車產業最終會走向消亡，”雷諾首席執行官弗朗索瓦・普羅沃斯特表示。“這也是我向歐盟強調必須緊急決斷的原因。”

“僵屍”行業論

部分投資者認為本輪下跌存在超調。儘管股價連年下行，大眾、Stellantis、雷諾仍手握龐大工業資產，資產負債表狀況甚至好於不少估值更高的企業。

“巨額資本持續湧入人工智慧企業及相關個股，造成其他行業資金外流，”巴吉亞尼說。“汽車這類承壓行業因此遭受重創，跌幅超出基本面應有的水準。”

車企也在推出力度越來越大的改革舉措，提振市場信心。

大眾開啟史上規模最大重組計畫，擬裁減約10萬個崗位，並考慮關停德國本土工廠；擁有菲亞特、標緻、吉普等品牌的斯泰蘭蒂斯，則寄望於全新車型矩陣、更新品牌戰略，以及與中國車企合作實現業務扭虧。

最新財報讓市場看到一絲轉機。斯泰蘭蒂斯週三發佈三季度財報，市場相信其有望超額完成降本目標，帶動該股單日大漲15%；大眾與雷諾股價也從多年低點小幅反彈。

但菲利普・胡肖認為，在結構性變革面前，這波喘息只是爭取到緩衝時間。“整個行業某種程度上淪為‘僵屍行業’：企業仍在運營，但處於持續衰敗狀態，並且可能在這種狀態維持很長一段時間。”