100多天來遭受史上最沉重打擊的石油市場，迎來喘息時刻。美國、伊朗及談判斡旋方巴基斯坦周日晚確認，美伊雙方達成諒解備忘錄，定於6月19日在瑞士日內瓦正式簽署。市場情緒受到極大緩解，週一開盤日韓股市狂飆，黃金白銀、美股期貨、加密貨幣全線上漲，國際油價直線大跌。

但市場對這份所謂的和平協議仍抱以警惕的懷疑：比如隨著地緣政治溢價消退，黃金理應下跌，但卻維持在4300美元附近有買盤；截至發稿布倫特原油期貨、美油期貨日內跌幅分別為4.87%和5.33%，均處於80美元/桶上方，美油距離戰前的67美元仍有20%的差距。

“讓石油流動起來！”美國總統特朗普在社交媒體高呼道，稱已“授權”霍爾木茲海峽“免費開放”以及美國海軍立即解除相關封鎖。然而據央視新聞，在過去超過96小時裏，伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍尚未簽發任何通行許可。在另行通知之前，霍爾木茲海峽的進出通道對所有船隻關閉。

大宗商品分析機構Argus今日援引AIS船舶跟蹤數據稱，自美伊宣佈達成協議以來，通過霍爾木茲海峽的船舶通行情況並未發生變化。這表明船東仍在等待6月19日的正式簽署以及更多細節明朗後，再決定是否恢復通行。目前仍有超過500艘船舶滯留海灣地區，國際航運協會Bimco預計，在清除水雷完成前大多數船舶仍需走受限航線的情況下，全部船舶撤離可能需要數周。

“海運業的第一反應更接近於警惕和懷疑，而非慶祝。”航運業最具權威的媒體《勞氏日報》報導稱，美伊協議宣佈後的數小時內，船東便開始重新部署運力，預期補庫存需求將大幅上升，市場也在上漲；然而該行業風險的真實晴雨錶——保險公司目前仍堅持維持高企的戰爭險保費，並表示只有看到安全局勢持久改善的“確鑿證據”後，才會下調費率。更關鍵的是，伊朗長達數月的封鎖打破了一個延續數十年的禁忌，並展示出其隨時將海峽武器化的能力。“德黑蘭已經表示，‘交通管理和服務提供將不再與過去相同’，並稱其‘利劍將始終懸在霍爾木茲海峽之上’。這一資訊十分明確：重新開放或許是真的，但伊朗手中的杠杆同樣真實存在。這正是行業樂觀情緒依然受到抑制的原因。”

持續三個多月的戰爭之後，雙方都試圖將協議描繪成一次外交勝利。但最棘手的問題——包括伊朗核計劃的未來、解除對伊制裁、伊朗經濟重建等均未得到解決，被推至下一輪談判。2015年伊朗核問題全面協議達成，談判用了數年時間，而美伊諒解備忘錄要求僅僅在60天內就達成最終協議，難度可想而知。

“儘管全球緊張局勢有所緩和是件好事，但魔鬼藏在細節裏，不確定性仍居高不下。”西太平洋銀行在一份報告中指出，由於霍爾木茲海峽長期關閉，全球石油庫存需要時間“重建”，在海灣地區新的石油供應恢復之前，庫存會進一步下降。澳新銀行大宗商品高級策略師Daniel Hynes認為能源衝擊“遠未結束”，在可預見的未來，霍爾木茲海峽的航運量無法恢復到衝突前的水準。

“我們即將進入最困難的階段，”Hynes表示，“這將是一個非常非常具有挑戰性的復蘇進程。”他強調，海峽的水雷隱患、大量急需維護檢修的滯留船隻，恢復至戰前水準仍需數周乃至數月。80美元的油價不足以在未來三到六個月內重新平衡市場，油價可能會在第三季度徘徊在“90美元出頭”的水準。

“該協議需要經受住以色列的反對、伊朗強硬派的阻撓以及長達60天的核談判壓力。這三個條件環環相扣，每個條件都有相當大的失敗概率。”全球最大外匯經紀商之一Pepperstone Group的策略師Dilin Wu認為，市場目前反映的是最佳情況，但現實遠沒有那麼簡單。

據伊朗邁赫爾通訊社15日報道，在解凍一半即120億美元伊朗被凍結資產、暫停對伊朗石油的制裁以及解除海上封鎖之前，最終談判不會啟動。而一名美方高級官員向美國媒體否認伊朗將無條件獲得120億美元解凍資金的說法，稱這是“一種曲解”“完全不屬實”。該官員說：“這是一項按表現付款的協議，只有在伊朗履行其承諾後，才會解凍被凍結的資金。”美國國防部長赫格塞思14日也表示，只有在核實伊朗履行承諾後，伊朗被凍結的資金才會解凍。

美國副總統萬斯15日表示，預計美伊諒解備忘錄將使霍爾木茲海峽“長期開放且不收取通行費”。而伊朗外交部發言人巴加埃當天表示，伊朗將在“特定時期內”負責霍爾木茲海峽安全通行管理，並將對相關航運服務收取費用。

以色列和黎巴嫩之間持續不斷的衝突也可能成為絆腳石。

就在美伊達成協議前幾個小時，以色列轟炸了黎巴嫩首都貝魯特南郊，令特朗普大為光火。伊朗外交部長阿拉格齊15日強調，美國有責任執行伊美協議，並指出“必須徹底制止”以色列對黎巴嫩的侵略。

道明證券全球大宗商品策略主管 Bart Melek受訪時表示，油價上漲仍然“很有可能發生並帶來一系列通脹連鎖反應”，“市場對達成協議感到相當欣慰，但我認為我們還沒有完全脫離險境。”

凱投宏觀首席經濟學家Neil Shearing預計，該協議不會阻止短期內通脹上升，也無法使第三季度全球經濟增長免受打擊。

“在海峽通行量出現實質性回升跡象之前，我們仍保持一定謹慎——僅清除水雷工作就可能需要長達30天，航運的全面正常化則需要更長時間，”全球資產管理公司Aberdeen Investments的新興市場經濟學家Michael Langham強調，“亞洲各地的通脹預期不會在一夜之間逆轉。”

“隨著海灣產油國提高產量並讓油輪加速通過海峽，油價可能下跌，從而提振消費行業和燃料敞口較高的行業，但協議極度缺乏細節，將使油價中繼續包含地緣政治風險溢價。”Stifel Nicolaus首席股票策略師 Barry Bannister稱，“不要指望80美元/桶以下的油價能持續很久。”

兩個多月來，石油高管們一直在對庫存減少發出警報：即使霍爾木茲海峽很快重新開放，補充枯竭的石油庫存也可能需要數月時間，價格仍將保持高位。

全球油氣巨頭殼牌集團首席執行官Wael Sawan近日表示，中東戰事疊加霍爾木茲海峽持續被封已造成12億桶石油供應缺口，市場供需或需一年時間才能恢復平衡。“放眼全球，消耗庫存是目前最主要的緩衝手段。但本質上，這是在透支未來的供應。”

據Argus分析，3月至5月全球原油供應較2月淨減少1200萬桶/日，但同期需求下降約400萬桶/日，意味著市場淨供應缺口約800萬桶/日。期間庫存下降約500萬桶/日，但2月曾存在約300萬桶/日的隱含庫存累庫，對沖了部分供應衝擊。這表明，在霍爾木茲海峽關閉前，市場原本存在一定程度的過剩供應，使得初期無需大量動用庫存。但即便海峽重新開放，全球庫存恢復至正常水準仍需時間，這也可能限制油價快速回落至衝突前水準。

曾任美國國務院和白宮國家安全委員會伊朗事務高級研究員、現任大西洋理事會高級研究員的Nate Swanson表達了更多擔憂。他稱，重新開放海峽的具體機制——這是將於6月19日簽署的協議的核心內容——尚未最終敲定。 “沒錯，我們會看到通行量增加，但現狀仍然很脆弱。”

來源：中國澎湃新聞