萬科交出其上市以來最嚴峻的年度成績單。

3月31日，萬科企業股份有限公司（萬科A，000002.SZ）發佈公告，披露其2025年實現營業收入2334.3億元，同比下降32.0%；歸屬於上市公司股東的淨虧損為885.6億元，這一數字較此前1月預告的虧損值進一步擴大；基本每股虧損7.45元，同比下降78.4%。

對於全年出現大額虧損，萬科在年報中解釋稱，主要受部分高地價專案進入結算週期、新增計提存貨跌價準備與信用減值等多重因素疊加影響，虧損額較2024年進一步擴大。萬科坦言，業績虧損既有外部因素影響，更有既往經營失策等自身因素。公司管理層持續優化管理、降本增效、狠抓合規建設，但要化解過往“高負債、高周轉、高杠杆”發展模式所形成的負擔和問題仍需時日。

萬科指出，2025年公司重點推進三類工作：一是全力做好房屋交付；二是優化資債結構、化解風險；三是提升經營能力、恢復發展韌性。

數據顯示，2025年萬科按期保質交付房屋11.7萬套，其中1.7萬套年內提前30天交付。同時，以存量資源盤活和大宗資產交易為抓手，用足用活各項政策工具，全年盤活貨值338.5億元；年內完成31個專案大宗資產交易，交易金額113億元，並有序推進冰雪業務退出和交割。同時，開發業務累計簽約1340.6億元，18個新專案實現首開，投資兌現度84%；物業服務、長租公寓、高標倉及冷鏈倉儲等業務保持行業領先。此外，公司積極爭取金融機構支持，落實再融資、展期等融資優化舉措，推動落實各項化險工作。

從各項業務具體表現看，2025年，萬科房地產開發業務實現銷售面積1025.0萬平方米，銷售金額1340.6億元，同比分別下降43.4%和45.5%。全年18個專案整體首開推盤去化率達60%。其中上海高福雲境、成都都會甲第、哈爾濱蘭樾、溫州璞拾雲洲首開去化率超過八成。

報告期內，萬科累計獲取新專案23個，總規劃計容建築面積186.9萬平方米，權益計容規劃建築面積105.3萬平方米，權益地價總額約66.9億元，新增專案平均地價為6357元/平方米。新獲取資源均為存量盤活專案，主要分佈在廣州、杭州、寧波等核心城市。

物業服務方面，萬物雲實現營業收入373.6億元（含向萬科集團提供服務的收入），同比增長2.5%。報告期內，新獲取247個存量住宅服務專案，年化飽和收入14.2億元，其中通過彈性定價體系獲取專案51個，年化飽和收入1.65億元。已完成流程改造的蝶城增至300個。

租賃住宅方面，萬科旗下“泊寓”是全國最大的集中式公寓提供商。報告期內，租賃住宅業務（含非並表專案）實現營業收入36.66億元。截至2025年底，泊寓共運營管理27.02萬間長租公寓，開業19.78萬間，出租率95.4%，其中通過輕資產委託管理的房源已達10.5萬間。

商業開發與運營方面，實現營業收入79.3億元（含非並表收入）。截至報告期末，印力管理的商業專案整體出租率為94.5%。此外，物流倉儲業務實現營業收入42.8億元，同比增長8.0%。

值得一提的是，2025年以來萬科面臨公開債務償付壓力。萬科管理層在回復投資者提問時表示，2025年以來，公司全力開展自救，在各方特別是大股東的支持下，扎實推進化險化債工作，截至目前已完成332億元到期債券償付，維持了存量債務整體穩定。2026年1月，公司在部分兌付安排下實現3只臨到期公開債的展期。但受多重內外部因素影響，公司當前經營形勢依然十分嚴峻。其坦言，歷史上房地產市場供求關係發生重大變化時，公司未能及時擺脫高負債、高周轉、高杠杆的擴張慣性，出現了投資佈局分散、多賽道拓展過度、高度依賴總部融資等問題，給當前化險化債工作帶來巨大挑戰。

萬科表示，目前公司2026年仍面臨到期公開債合計146.8億元，其中4月至7月集中到期112.7億元，兌付壓力尤為突出。

對於2026年的工作方向，萬科在公告中指出，將聚焦化險和發展兩大主題，持續推動關鍵工作落地。公司將堅定推進城市與業務聚焦，堅決退出發展前景不佳、盈利能力薄弱、歷史包袱較重的城市和業務，輕裝上陣，重整投資機制，聚焦重點城市、核心板塊及優勢產品，積極引入增量資金。此外，持續提升產品與服務能力，並探索業務模式創新，依託多年積累的開發經驗、多業態操盤能力及品牌優勢，面向優質企業客戶提供全週期、全鏈條不動產運營服務。

來源：中國澎湃新聞