本網綜合  Lewis Krauskopf 報導 在伊朗戰爭引發的市場震盪中，美國股市的表現優於全球其他地區，但如果中東衝突持續，這種相對強勢可能無法使其免受更嚴重下跌的影響。

自2月下旬美以對伊朗發動軍事打擊以來，美國標普500指數已下跌4%。同期，歐洲STOXX 600指數暴跌9%，日本日經指數下跌逾12%，而追蹤非美國股票的iShares ETF跌幅超過8%。

PNC金融服務集團首席投資策略師馬永裕表示：“美國‘可能比世界其他地區更能承受經濟衝擊。因此，我預計美國股市將表現優於其他地區。’”不過，他同時提醒道：“迄今為止的‘表現優於’實際上意味著‘下跌’……因此，市場仍可能面臨陣痛。”

週一，在美國總統唐納德·特朗普指出與伊朗進行了富有成效的對話後，股市普遍反彈，這凸顯了市場對中東局勢發展的極度敏感。

目前，投資者指出有幾個因素支撐著美國股市，主要原因是其他地區被認為更容易受到這場戰爭帶來的能源價格衝擊。

經濟從製造業向服務業轉型，以及能源來源的多元化，使得美國經濟對石油的依賴程度降低。自危機爆發以來，油價已飆升逾30%。摩根士丹利財富管理公司政策與地緣政治策略主管莫妮卡·格拉在一份報告中指出，與1980年相比，如今生產同等規模的GDP所需石油消耗量減少了70%。

在供應方面，美國目前是全球最大的石油生產國和淨出口國。黑石投資研究所上周在一份報告中指出，雖然全球約五分之一的石油需經由霍爾木茲海峽運輸（該海峽的船舶交通目前已陷入停滯），但美國石油僅約4%至8%需經此海峽運輸。

富國銀行投資研究所高級全球市場策略師斯科特·倫表示：“至少從供應角度來看，我們比其他發達國家更能抵禦衝擊。”他補充道：“市場普遍擔憂，由於許多國家的石油供應主要來自波斯灣，因此這些國家的石油供應可能會中斷。”

科技股占比高、美元走強

另一個因素是，科技股及科技相關股票在美國股指中的權重更高，這些股票通常被認為更能抵禦經濟衝擊。自戰爭爆發以來，標普500指數中的科技板塊跌幅不足2%。科技板塊占標普500指數的三分之一，而在排除美國股票的iShares ACWX股票ETF中，科技股的權重為16.5%，占比約為前者的一半。

PNC的Ma表示，科技行業的“整體商業模式不會受到油市波動的嚴重影響”。

一些投資者表示，美元走強——自危機爆發以來，美元兌一籃子貨幣已上漲約1.5%——正在支撐美國股市。

宏利投資管理公司股票及多資產解決方案首席投資官內特·圖夫特表示：“在這場衝突初期，美元就被認定為對沖策略的贏家之一。”該公司在戰爭爆發後不久便削減了“非美元計價”股票的持倉，以防範下行風險。

近期美國股市的強勁表現，至少暫時扭轉了自2025年初以來國際股市持續領漲的趨勢。

Natixis Investment Managers Solutions首席投資組合策略師傑克·賈納西維奇表示：“大量資金湧入歐洲市場，”這使得該市場容易受到“去風險化”的影響。“在我看來，美國更像是一種避險投資，這大概就是它表現優於其他市場的原因。”

戰爭結束或令國際股市重現光彩

投資者擔憂，如果戰爭迅速結束，此前衝突爆發前的市場環境可能會重現，這可能意味著國際股市將重拾漲勢。

在衝突爆發前，Commonwealth Financial Network首席市場策略師克裏斯·法西亞諾曾認為，由於估值具有吸引力且盈利前景改善，部分歐洲國家的股票頗具投資價值。據LSEG Datastream數據顯示，歐洲STOXX 600指數當前市盈率約為15倍（基於未來12個月盈利預測），而標普500指數的市盈率約為21倍。

法西亞諾表示：“如果未來幾周或幾個月內衝突得以解決，我仍會選擇配置國際股票，並認為這將重新成為值得持有的優質資產類別。” “但當前局勢變化莫測。”

Ned Davis Research首席全球策略師蒂姆·海耶斯指出，若戰爭持續時間延長，可能加劇全球“滯脹”（即高通脹與經濟增長停滯並存）的風險，屆時較高的估值將使美國市場更易受衝擊——這種局面對資產價格具有破壞性。

據RBC資本市場策略師對近期企業評論的梳理，“企業一直在向投資者提供更多理由……認為美國相對不受影響，我們認為這種安撫也增強了美國股市的韌性。”

RBC在週五的一份研究報告中表示：“企業普遍認為，短期衝突尚可應對，但若衝突持續過久，則存在諸多未解之謎。”