時尚行業舉步維艱，珠寶將助力決定奢侈品行業的贏家

本網綜合 Dominique Patton and Lisa Jucca 報導 隨著奢侈品集團面臨時尚類產品銷售疲軟以及中東衝突對消費的衝擊，投資者越來越關注一個問題：誰的珠寶銷量足夠大？

答案或許將決定這個4000億美元行業的下一批贏家和輸家。

行業分析師表示，奢侈品行業在連續兩年萎縮後，原預計將於2026年重回增長軌道，但該衝突仍在抑制第一季度的消費，且在截至6月的三個月內，其影響預計將更為顯著。

作為傳統利潤增長引擎的皮具，目前未能提供足夠支撐，因其被年輕消費者視為價格過高且缺乏吸引力。但珠寶業務表現更為亮眼。

馮托貝爾（Vontobel）的分析師今年早些時候指出，儘管該細分市場在多數奢侈品企業的銷售額中占比仍相對較小，但在穩定增長和更高利潤率方面卻“表現遠超其體量”。

黃金漲勢“提升了吸引力”

巴克萊歐洲奢侈品研究主管卡羅爾・馬喬表示，隨著設計師更迭期間高端時尚界創新乏力，消費者開始感到厭倦，這激發了人們對珠寶類別的興趣；而黃金價格的上漲進一步增強了其作為投資標的的吸引力。

“所有這些因素綜合起來，使得珠寶相比‘軟奢侈品’更具吸引力，”她說道。

截至6月30日的季度中，擁有卡地亞和梵克雅寶的曆峰集團（Richemont）珠寶銷售額飆升24%，遠超分析師預期。

擁有寶格麗和蒂芙尼的LVMH集團，其硬奢侈品銷售額預計也將實現增長。

巴克萊分析師上月將LVMH旗下鐘錶與珠寶部門2026年的增長預期從7%上調至8%，遠高於其去年3%的增長率。該部門是LVMH的第三大業務板塊，在2025年810億歐元的總營收中占比13%。

珠寶推動創新

儘管曆峰集團和LVMH擁有最大的珠寶品牌，但小型品牌也表現不俗，這促使傳統時尚企業重新對珠寶領域產生興趣。

擁有寶曼蘭朵（Pomellato）和寶詩龍（Boucheron）的開雲集團表示，其新成立的珠寶部門第一季度可比銷售額同比增長22%，表現優於所有其他業務板塊。

據馮托貝爾分析師稱，愛馬仕的珠寶業務自2019年以來年複合增長率接近30%，儘管基數非常小。

“即使是愛馬仕、普拉達、古馳這類‘軟奢侈品’企業，大家也都開始更加重視珠寶業務，因為目前增長正來源於此。因此，投資者自然希望在此領域佈局，”馬喬表示。

包袋與鞋履失寵

消費者關注點從高端包袋和鞋履等商品轉向珠寶，這可能對愛馬仕等企業構成挑戰——該品牌的全球吸引力長期以來一直依賴於其嚴格管控的柏金包業務。

由於第一季度業績未達增長預期，該股下跌約10%，這引發了人們對其“稀缺性驅動”商業模式韌性的質疑。

“包袋和鞋履正面臨顯著的逆風，因為這兩類產品的消費者吸引力均出現明顯減弱，特別是在年輕群體中，”諮詢公司貝恩公司（Bain&Company）高級合夥人克勞迪婭・達爾皮齊奧（Claudia D’Arpizio）表示。

“這些品類，尤其是包袋，歷來是推動營收和利潤率增長的重要動力；然而，後疫情時期的市場動態營造了一個更具挑戰性的環境。因此，企業需要為這些品類找到制勝之道。”