智譜正式開啟港股招股，其IPO市值預計超500億港元。

12月30日，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱“智譜華章”）正式開啟港股招股，至2026年1月5日結束，並計畫於2026年1月8日正式以“2513”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。公司擬全球發售3741.95萬股H股，其中香港公開發售187.1萬股H股，國際發售3554.85萬股H股。

智譜華章每股發行價為116.20港元，扣除相關費用後，本次募資規模預計將達43億港元，本次IPO市值預計超511億港元。

其中，基石投資者共擬認購29.8億港元，占比近七成（假設超額配股權未獲行使）。基石投資者包括JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、PerseverancAsset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人壽、廣發基金、3W Fund Management等11家投資機構。

招股書顯示，智譜收入主要來自於大模型收入，公司採用MaaS（模型調用服務）模式，即通過API調用向開發者和企業輸出通用智能能力。據公開資料介紹，從2021年開始佈局MaaS開始，智譜從戰略方向上，在穩固本地化部署收入基本盤的前提下，持續拉升MaaS平臺的收入占比，進而強化規模化擴張能力。

澎湃新聞記者瞭解到，未來智譜的目標是將MaaS收入占比提升至50%。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的收入計，在中國獨立通用大模型開發商中位列第一，在所有通用大模型開發商中位列第二，市場份額為6.6%。

盈利水準方面，智譜今年上半年營收1.9億元，淨虧損23.58億元，經調整虧損17.51億元；去年同期營收為4490萬元，淨虧損12.36億元，經調整虧損10.3億元。

2022年、2023年、2024年公司研發費用分別為8440萬、5.289億元、21.954億，2025年上半年研發投入為15.947億，累計研發約44億。公司毛利率持續保持在50%以上。招股書顯示，2022年、2023年、2024年毛利率分別為54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率為50%。

智譜表示，約70%將用於持續增強公司在通用AI大模型方面的研發能力；約10.0%將用於通過提供最新的基座模型以及訓練/推理工具及基礎設施持續優化公司的MaaS平臺；約10.0%將用於發展業務合作夥伴網路以及進行戰略投資；及約10.0%將用於營運資金及其他一般企業用途。

招股書顯示，智譜雲端MaaS和訂閱業務呈現指數級增長趨勢。在全球大模型超市 OpenRouter 上GLM-4.5/4.6 自上線以來調用量位於全球前10，付費 API 收入超過所有國產模型之和，API平臺的企業和開發者用戶數超290萬。截至目前，智譜GLM大模型已擁有全球12000家企業客戶、逾8000萬臺終端用戶設備及超4500萬名開發者，是中國賦能終端設備最多的獨立通用大模型廠商。

核心高管帶有明顯的清華色彩，其執行董事為劉德兵，49歲，聯合創始人、執行董事兼董事長。主要負責本集團的戰略規劃、業務方向及整體管理。劉博士於計算技術行業擁有近18年經驗。2007年9月至2012年12月，任職於特藝（中國）科技有限公司北京研究所，其最後職位為研究工程師。劉博士隨後在清華大學擔任高級工程師。劉德兵於1999年7月自中國北京交通大學取得電腦科學與技術學士學位，並於2007年7月於中國自中國科學院計算技術研究所取得電腦科學與技術博士學位。

另一位聯合創始人為張鵬，46歲，任職執行董事、首席執行官兼總經理。主要負責集團的業務發展、研發以及日常運營及管理，在電腦科學領域擁有近20年的經驗。自2005年8月至2020年12月任職於清華大學。張鵬分別於2002年7月、2005年7月及2025年6月取得中國清華大學電腦科學與技術學士學位、電腦科學與技術碩士學位及電子資訊博士學位。

第三位執行董事張笑涵年齡為28歲，於2021年10月加入智譜，自2022年7月起一直擔任本集團數據標籤業務及智譜清言的核心經理。張笑涵於2019年7月取得中國清華大學工程力學學士學位，並於2022年7月取得數據科學與資訊技術碩士學位。

來源：中國澎湃新聞