啤酒行業龍頭青島啤酒上半年淨利潤39.04億元，同比增7.21%，中高端產品銷量同比增5.1%。

8月26日晚間，青島啤酒股份有限公司（青島啤酒，600600.SH）發佈2025年半年度報告，上半年公司實現產品銷量473.2萬千升，同比增長2.3%；營業收入204.91億元，同比增長2.1%；歸屬於上市公司股東的淨利潤39.04億元，同比增長7.21%。報告期內，營收微增，半年報稱主要系產品銷量增加所致。

其中，第二季度，公司實現營業收入100.46億元，同比增長1.28%；歸母淨利潤21.94億元，同比增長7.32%。

據Wind數據，青島啤酒上半年淨利潤創下歷史新高。

青島啤酒近年來業績表現，來自Wind數據

當前，中高端產品已基本成為啤酒企業利潤增長核心。上半年，青島啤酒主品牌共實現產品銷量271.3萬千升，同比增長3.9%；其中中高端以上產品實現銷量199.2萬千升，同比增長5.1%。 青島啤酒稱，報告期內，繼續推進實施“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國性第二品牌”的品牌戰略，經典系、青島白啤、高端生鮮1L鋁瓶及超高端產品銷量保持穩健增長。

對於啤酒企業，合同負債在一定程度上反映企業未來收入潛力。報告期期末，青島啤酒合同負債為54.39億元，比期初減少34.57%，主要原因是報告期內部分子公司預收酒款結轉收入所致。

據半年報，公司前三大股東分別為：香港中央結算（代理人）有限公司、青島啤酒集團有限公司（簡稱“青啤集團”）、香港中央結算有限公司，持股比例依次為45.01%、32.51%、1.71%。其中，青啤集團為公司控股股東，持股數量包括了通過其自身以及全資附屬公司香港鑫海盛投資發展有限公司（“鑫海盛”）持有的公司H股股份合計3833.56萬股，其本身持有公司A股股份4.05億股。香港中央結算（代理人）有限公司及香港中央結算有限公司均為香港交易及結算所有限公司的全資子公司。

從中國啤酒行業上市公司規模來看（以2024年營收為參考），青島啤酒當前排在第三位。2024年百威亞太62.46億美元（約合人民幣453億元）、華潤啤酒386.35億元、青島啤酒321.38億元、燕京啤酒146.67億元、重慶啤酒146.45億元、珠江啤酒57.31億元。

從已披露半年報的啤酒巨頭來看，業績出現明顯分化。上半年百威亞太（01876.HK）、重慶啤酒（600132.SH）營收淨利同比均下降，而青島啤酒、華潤啤酒（00291.HK）、燕京啤酒（000729.SZ）營收淨利同比均增長。具體來看，百威亞太上半年收入31.36億美元，同比下降5.6%；股權持有人應占溢利4.09億美元，同比下降24.4%。重慶啤酒上半年實現營業收入88.39億元，同比下降0.24%；歸母淨利潤8.65億元，同比下降4.03%。華潤啤酒上半年綜合營業額239.42億元，同比增長0.8%；股東應占溢利57.89億元，同比增長23%。燕京啤酒上半年實現營業收入85.58億元，同比增長6.37%；歸母淨利潤11.03億元，同比增長45.45%。

從行業整體情況來看，當年啤酒行業仍處於縮量調整時期。據國家統計局數據，2025年1-6月中國規模以上啤酒企業累計產量1904.4萬千升，同比下降0.3%。在此背景下，國內啤酒巨頭在產品創新上紛紛加碼，青島啤酒也不例外。報告期內公司研發上市了“輕幹、櫻花味白啤、渾濁IPA及全麥國潮、全麥逸品”等多款特色產品。

此外，青島啤酒也正在跨界佈局黃酒賽道。今年5月公司宣佈以6.65億元收購即墨黃酒，半年報也披露了這一交易的進展。半年報提及，2025年5月7日，公司與新華錦集團有限公司（“新華錦集團”）、山東魯錦進出口集團有限公司（“魯錦集團”）及山東即墨黃酒廠有限公司（“即墨黃酒”）簽訂《股權轉讓協議》，公司擬從新華錦集團和魯錦集團處受讓其合計持有的即墨黃酒100%股權，相關對價為6.65億元和價格調整期損益金額之和。本次股權收購交易完成交割後，公司將持有即墨黃酒全部股權，即墨黃酒成為公司的全資子公司，納入公司合併報表範圍。截至本報告上載日期，上述交易尚未完成交割。

對於收購即墨黃酒的具體考量，在5月舉行的2025年青島轄區上市公司投資者網上集體接待日活動上，青島啤酒表示，即墨黃酒與公司同屬發酵酒類行業，隨著即墨黃酒的加入，將進一步豐富本公司產品線，拓寬市場管道。從市場銷售淡旺季上，“即墨老酒”與公司啤酒產品可以形成市場銷售的互補效應，構建更具市場競爭力的跨品類產品組合。

值得一提的是，在披露半年報的同時，青島啤酒宣佈在未來12個月內擬最高60億元認購結構性存款。公司8月26日公告，為提升公司閒置自有資金的使用效率、實現公司資本的保值增值。在保證公司及子公司正常經營以及資金流動性和安全性的基礎上，未來12個月內公司計畫認購結構性存款產品單日最高餘額不超過人民幣60億元，且認購資金可迴圈使用。此次投資的資金來源為公司閒置自有資金。投資的產品類型為掛鉤型銀行結構性存款，銀行承諾本金按時兌付，並實現浮動收益。公告提示，公司認購的結構性存款屬於短期保本浮動收益的低風險型產品，但浮動收益取決於掛鉤標的價格變化，受市場多種要素的影響，仍存在收益不確定的風險。

截至8月26日收盤，青島啤酒報69.78元/股，漲0.13%，總市值952億元；今年以來累計跌11.03%。

來源：中國澎湃新聞