本網綜合  Kevin Yao and Joe Cash  報導  中國週六承諾“大幅增加”債務，旨在重振萎靡不振的經濟。然而，這也讓投資者猜測刺激計畫的總體規模，而這是衡量中國股市近期漲勢能否持久的一個重要細節。

財政部長藍佛安在新聞發佈會上表示，中國政府將協助地方政府解決債務問題，為低收入人群提供補貼，支持房地產市場，並為國有銀行注資等。

這些都是投資者一直敦促中國採取的措施，因為在房地產市場急劇下滑的情況下，這個世界第二大經濟體失去了發展動力，並在努力克服通貨緊縮壓力和提升消費者信心。

但是，藍佛安沒有提及一攬子計畫的金額數字，這可能會延長投資者對更清晰政策路線圖的緊張等待，直到中國負責批准額外債務發行的橡皮圖章式立法機構的下一次會議。會議日期尚未公佈，但預計將在未來幾周內召開。

新加坡華僑銀行（OCBC）投資策略董事總經理瓦蘇·梅農說，新聞發佈會 “決心很大，但缺乏數字細節”。

梅農說：“投資者希望通過大爆炸式的財政刺激來維持股市漲勢，但這並沒有實現。”他補充說，這可能會讓市場中的 “一些人”“失望”。

最近幾個月的一系列經濟數據均未達到預期，這引發了經濟學家和投資者的擔憂，即政府今年約 5% 的增長目標面臨風險，而且可能出現長期的結構性放緩。

將於下周公佈的 9 月份數據預計將進一步顯示疲軟，但政府官員已表示 “完全有信心 ”實現 2024 年的目標。

中國共產黨最高領導人政治局在九月份的會議上表示對經濟形勢的緊迫感有所增強。此後，全球金融市場一直在猜測新的財政刺激措施。

自那次會議以來，中國股市創下兩年來的新高，在幾天內飆升了 25%，隨後由於官員們沒有提供進一步的政策細節，市場神經開始緊張，中國股市隨之回落。全球大宗商品市場（從鐵礦石到工業金屬和石油）也出現了波動，原因是人們希望刺激政策將刺激低迷的中國需求。

報導稱，作為新財政刺激措施的一部分，中國計畫今年發行價值約2萬億元人民幣（合2844.3億美元）的特別主權債券。

其中一半將用於幫助地方政府解決債務問題，另一半將用於補貼購買家電和其他商品，以及為所有有兩個或兩個以上孩子的家庭提供每個孩子每月約 800 元人民幣（約合 114 美元）的補貼。

另據彭博新聞社報導，中國還在考慮向其最大的國有銀行注資最多 1 萬億元人民幣，但分析人士稱，更多的貸款火力將面臨信貸需求持續疲軟的問題。

加大刺激力度

中國央行在 9 月底宣佈了自 COVID-19 大流行以來最激進的貨幣支持措施，包括降息、注入 1 萬億元流動性以及其他支持房地產和股市的措施。

雖然這些措施提振了市場情緒，但分析人士認為，中國政府還需要堅定地解決更深層次的結構性問題，如促進消費和減少對債務推動型基礎設施投資的依賴。

中國的大部分財政刺激措施仍用於投資，但這導致債務超過了經濟增長，因為回報正在減少。

國際貨幣基金組織估計，中央政府債務占經濟產出的 24%。但根據該基金的計算，包括地方政府在內的整體公共債務約為 16 萬億美元，占 GDP 的 116%。

“中國仍有相對較大的發債和增加財政赤字的空間。”

他補充說，地方政府在今年最後三個月仍有合計 2.3 萬億元的支出，其中包括債務配額和閒置資金。他說，市政府將獲准從房地產開發商手中回購閒置土地。

低工資、高青年失業率和脆弱的社會安全網意味著中國家庭支出不到年度經濟產出的40%，比全球平均水準低約20個百分點。相比之下，投資則高出 20 個百分點。

過去十年來，中國官員多次承諾加大力度拉動內需，但在這方面進展甚微，這需要從根本上重新思考許多政策和制度的結構性問題。

藍佛安說，更多的改革措施將 “逐步 ”宣佈。

“重點似乎是圍繞彌補財政缺口和化解地方政府債務風險，”上海安方私募基金公司信用研究總監黃學峰在新聞通氣會上說。

“如果沒有針對需求和投資的安排，通縮壓力很難緩解。”