隨著英國公司的利潤規模不再輕易受到英鎊(1.2172, -0.0010, -0.08%)匯率大幅波動帶來的負面影響，這些公司正在大幅減少英鎊對沖敞口。外匯數據統計公司MillTechFX週二在一份報告中表示，全英國範圍內對沖英鎊匯率波動的公司比例已從去年的高達89%降至70%。根據對250名首席財務官和財務主管的調查數據，那些通常進行貨幣對沖措施的英國公司已經大幅縮減對沖規模，並且考慮開始對沖的公司數量也越來越少。

這表明今年英鎊走勢相比於去年明顯缺乏“戲劇性”，匯率數據顯示，英鎊兌美元匯率在今年基本維持在1.20- 1.30美元區間。這可謂是從去年特拉斯政府時期暴跌至創紀錄低點1.0350美元，以及2016年英國脫歐公投後出現匯率動盪之後的明顯轉變，英鎊在這期間一度出現類似新興市場貨幣的那種長時間劇烈波動。

對於英國公司縮減外匯對沖的趨勢，MillTechFX首席執行官Eric Huttman表示：“不同調查年份之間的英鎊年度波動率下降可能是對沖活動減少的重要原因，但這一趨勢肯定還沒有消失。”公開資料顯示，MillTechFX是資產規模達180億美元的千禧全球投資公司（Millennium Global Investments Ltd．）的金融科技子公司。

英國公司減少外匯市場的對沖敞口——調查結果來自250家市值在5000萬至10億英鎊之間的英國公司

調查顯示，對於那些仍然在配置對沖英鎊波動風險敞口的公司來說，對沖英鎊的風險敞口比例已從2022年的50-59%降至40-49%。據悉，MillTechFX調查了那些市值在5000萬英鎊到10億英鎊之間的英國公司。

調查發現，在沒有進行對沖的受訪英國公司中，大約有67%的群體正在考慮這樣做，遠遠低於去年的89%比例。這符合外匯市場對明年隱含波動率下降的預期。相比之下，英鎊在2016年、2017年和2019年是10國集團（Group-of-10）中波動幅度最大的貨幣，原因是英國混亂的脫歐後局勢，以及政局動盪加劇了英鎊匯率的不確定性。

根據一項最新的外匯策略師調查結果，美元在年底前將繼續保持強勢，然後在2024年開始逐漸消退。在一項9月1日至6日的路透調查中，有高達81%比例的受訪策略師預計美元在今年剩餘時間將繼續上行。不過，根據多數外匯策略師的預估中值，美元兌主要貨幣將在一年內溫和走弱，其中大部分策略師認為美元強勢期逐漸削弱將在明年出現，主要因策略師們預計美聯儲首次降息的時間可能在明年第二季度前後。

英國公司縮減對沖英鎊的敞口也反映出今年貨幣匯率波動性下降這一總體趨勢。2022年，俄烏衝突全線升級，加上全球央行大舉加息，造成了動盪的外匯市場環境，具備避險屬性的美元堪稱一枝獨秀。就在一年多前，英國前首相利茲•特拉斯（Liz Truss）未經批准的“迷你預算”財政計畫導致英鎊匯率暴跌，但之後迅速反彈。

儘管如此，英國公司的盈利能力仍在繼續受到當前英鎊波動率的打擊，雖然波動率較低但是仍然對英國公司的利潤水準造成侵蝕。以色列和巴勒斯坦哈馬斯的地緣政治衝突再次提醒人們，外匯市場的交易可能會突然間變得更加動盪。

MillTechFX調查結果還顯示，近70%的受訪英國公司表示，他們的利潤受到了波動性帶來的影響。四分之三的受訪英國公司表示，正在尋求新的技術和平臺來節省資金並實現外匯市場對沖操作的自動化。

“我們所處的環境面臨的兩大難題在於：利率和企業融資成本較高，” Huttman表示。“英國公司正在尋求降低各類型的外匯成本的方式，無論這些公司是否進行了更大或更小規模的對沖措施。”

英國央行此前警告稱，英國借貸成本上升的全部影響尚未完全顯現出來。英國央行警告稱，到今年年底，預計將有50%的英國公司可能面臨償債壓力，這可能導致一些公司大幅削減投資計畫和公佈大規模裁員計畫。

來自安永（EY）重組業務合夥人Sam Woodward表示，英國的各大企業“對不斷變化的信貸環境越來越敏感”，“高利率和消費者需求疲軟的全面影響尚未顯現。雖然到目前為止2023年相對平靜，但到了耶誕節和2024年初可能是另一回事。”Woodward補充表示。

來源：中國智通财经