本網綜合報導 4月11日晚間，歐洲央行宣佈，維持三大關鍵利率不變，符合市場預期。同時，歐洲央行明確暗示即將降息，稱大多數潛在通脹指標正在放緩，如果相信通脹將達到2%，利率可能會下降，發出了更明確的“降息”信號。

目前，歐洲央行已經走到了降息的關鍵時刻。首先是，歐元區的通脹持續放緩，為歐央行降息推波助瀾；其次是，歐元區經濟增長壓力較大，最新公佈的3月製造業PMI數據顯示，德國、法國的經濟萎縮信號明顯。

但歐洲央行面臨的外部壓力卻陡然增加。由於美國3月通脹數據全面超預期，美聯儲降息時間點或被大幅延後，一旦歐洲央行更快更早降息，歐元大概率將面臨巨大貶值壓力。華爾街分析師警告稱，如果美聯儲維持利率不變，而歐洲央行放鬆貨幣政策，歐元兌美元會輕而易舉地跌破平價。

歐洲央行最新宣佈

北京時間4月11日晚間，歐洲央行宣佈，維持三大關鍵利率不變，將主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率維持在4.5%、4%以及4.75%的歷史高位，符合市場預期。

自2022年年中以來，歐洲央行連續10次加息將存款利率升至4%，如今已連續第5次維持利率不變。

由於通脹率已接近歐洲央行2%的目標，但歐洲經濟幾乎沒有增長，歐洲央行明確暗示即將降息，稱大多數潛在通脹指標正在放緩，如果相信通脹將達到2%，利率可能會下降，發出了更明確的“降息”信號。

歐洲央行表示，如果委員會對通脹前景的最新評估、潛在通脹的動態以及貨幣政策傳導的力度，能夠進一步增強其對通脹正以持續的方式向目標靠近的信心，那麼降低當前貨幣政策限制水準將是合適的。

同時，歐洲央行指出，若對通脹跌向2%抱有信心，利率可能會下調。歐央行還表示，融資條件嚴格，正在對需求產生壓力。

資產購買方面，歐洲央行重申，下半年開始減少緊急抗疫購債計畫（PEPP）投資組合，平均每月減少75億歐元，打算在2024年年底停止緊急抗疫購債計畫下的再投資。

此外，歐洲央行表示，將定期審查定向長期再融資操作（TLTRO）對政策立場的貢獻。

歐洲央行決議公佈後，交易員對歐洲央行降息幅度的預期持穩，預計到6月降息19個基點。

市場層面，歐元兌美元匯率短線下行後，持續反彈，現報1.0739，歐洲股市呈現小幅反彈態勢。

隨後，歐洲央行行長拉加德召開貨幣政策新聞發佈會，他表示，最近的指標表明工資上漲更加溫和，通脹將在波動後降向目標水準，明年通脹將下降至目標水準。

同時，拉加德警告稱，第一季度歐元區經濟依然疲軟，服務業支出具有韌性，但製造業面臨需求疲軟。

拉加德指出，4月份將會得到一些數據，將在今年6月份得到新的預測結果，絕大多數成員希望等到今年6月。

拉加德還強調，歐元區通脹的性質與美國的不同，美國和歐元區並不互為鏡像。歐洲央行不依賴美聯儲。

對於歐元貶值的壓力，拉加德表示，不以匯率為目標，不會置評。

降息即將開啟？

目前，歐洲央行走到了降息的關鍵時刻。

首先是，歐元區的通脹持續放緩，據最新數據顯示，歐元區3月份的通脹率從2月份的2.6%放緩至2.4%；核心通脹率也有所放緩，從3.1%降至2.9%，為2022年初以來最低水準，為歐央行降息推波助瀾。

歐洲央行預計，將在2025年恢復到2%目標水準，如今看來更可能提早一步達到目標。

其次是，歐元區經濟增長壓力較大，已連續第六個季度停滯不前，在2023年下半年勉強避免經濟衰退。最新公佈的3月製造業PMI數據顯示，德國、法國的經濟萎縮信號明顯。

歐元區最大經濟體德國表現不佳，據今年3月的一項調查顯示，德國似乎正處於衰退之中，今年經濟幾乎不會增長。同時，德國經濟正面臨諸多不利因素，其中包括，俄羅斯能源供應中斷、出口需求疲軟以及利率上升。

今年2月，德國政府將2024年的GDP增長預測從先前的1.3%大幅降低為0.2%。德國央行在2月發佈的月度報告裏稱，德國經濟可能在今年一季度小幅萎縮，讓已面臨多重挑戰的德國經濟陷入“技術性衰退”。

德國經濟研究所（DIW）、伊福研究所（IFO）、基爾世界經濟研究所（IfW）等德國五大經濟研究所，紛紛表示已將今年德國的GDP增長預測從1.3%大幅下調至0.1%。

另外，當地時間週四公佈的Weil指數顯示，德國企業的壓力水準達到了近4年以來的最高水準。

較高的借貸成本抑制了需求，投資疲軟，銀行貸款停滯，家庭和企業感受到了更昂貴的貸款和抵押貸款擠壓。

最擔心的風險

由於美國通脹頑固，美聯儲降息時間點或被大幅延後，如果歐洲央行更快更早降息，歐元將面臨巨大貶值壓力。

華爾街分析人士指出，如果歐洲央行首先降息，可能會削弱歐元，相對較低的歐洲利率會降低歐元對美元的吸引力。

包括美國銀行、紐約梅隆銀行等金融機構正在模擬各種風險情景，預警若歐洲央行和美聯儲降息步伐存在差異，歐元可能面臨下行壓力。

這一預期已經反映到資產走勢上，交易員押注歐洲央行更快降息，正在拋售美國國債，買入歐洲政府債券，最近幾周Pimco、摩根大通和T Rowe Price的基金經理們在大舉增持歐債，德國和美國10年期債券利差升至超200個基點，接近11月以來的最高水準。

華爾街分析師紛紛警告，歐元跌向美元平價的風險。LBBW首席經濟學家Moritz Kraemer指出，如果美聯儲維持利率不變，而歐洲央行放鬆貨幣政策，歐元兌美元就會輕而易舉地跌破平價。

當地時間4月10日，受美國3月CPI全面超預期影響，歐元兌美元匯率大幅跳水，單日大跌超1%，年內累計跌幅已擴大至2.8%，最新報1.0741。

摩根大通全球外匯策略負責人Samuel Zief表示，相對於美聯儲，歐央行的每一次額外降息都可能導致歐元兌美元匯率下跌1%。

安聯集團首席經濟顧問埃裏安也在關注歐元貶值的潛在風險，他指出，對歐洲和美國之間的相對定價產生了巨大影響，歐元與美元平價是一種可能。

來源：中國證券時報