2026年8月，邁瑞醫療交出半年成績單，報告期內實現營收177.47億元，同比增長6.00%，在匯率中性情況下同比增長8.16%；歸母淨利潤47.97億元，剔除匯兌損益影響後同比增長7.22%。單看二季度，營收93.95億元，同比增長10.45%，增速較一季度的1.39%顯著抬升；經營活動現金流淨額34.96億元，同比大增44.00%。

分區域來看，國際業務收入94.71億元，同比增長13.67%，國內市場收入82.76億元，同比微降1.61%，降幅大幅收窄，公司預計全年國內業務有望實現正增長。

這份半年報最值得關注的，或許不是財務數字本身，而是其所處的政策時點。2026年上半年，三項重大醫改政策相繼進入執行或落地窗口期，AI輔助診斷首次被納入全國醫保目錄、DRG/DIP 3.0方案即將出臺、基層醫療品質改善三年行動全面鋪開。政策週期的“三重疊加”，恰好對應著邁瑞醫療過去數年佈局的方向——數智化生態、新興業務、全產品線下沉。

AI接軌醫保，“啟元生態”從臨床驗證走向規模化變現

2026年3月31日，國家醫保局發佈了一項具有里程碑意義的檔：12項AI輔助診斷專案正式納入全國統一醫保乙類目錄，在全國837家三甲醫院同步落地實施。中國由此成為全球首個將AI診斷大規模納入國家醫保體系的國家。首批專案聚焦癌症早篩、慢性病管理和急診急救三大高頻臨床場景。

政策的核心突破在於支付端的打通，在此之前，醫院採購AI輔助系統多為科研經費或科室預算驅動，醫保支付通道的開啟，意味著AI醫療產品首次獲得了可持續的商業化路徑。有行業分析師指出，這項政策的最大受益者將會是那些既有硬體設備基礎、又有AI大模型能力的醫療器械平臺型企業。

邁瑞醫療的“啟元生態”恰好站在了這個位置上。自2024年底發佈全球首個臨床落地的重症醫療大模型以來，啟元系列已覆蓋重症、圍術期、檢驗、超聲、醫工等多個專科領域。截至2026年6月30日，啟元重症醫學大模型已在國內裝機超40家醫院，覆蓋復旦大學附屬中山醫院、浙江大學醫學院附屬第一醫院、上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院等頂尖機構；啟元檢驗大模型裝機超10家，在南方醫科大學深圳醫院、廣州醫科大學附屬腫瘤醫院等實現穩定運行，累計智能審核報告超20萬份，報告審核準確率超90%，疑難報告審核效率提升約30倍；啟元超聲AI大模型在浙江大學醫學院附屬婦產科醫院、四川省人民醫院等裝機應用，在婦產篩查場景中，單次檢查可節省約20分鐘，報告書寫工作量減少80%。

從生態平臺的裝機數據來看，“瑞檢生態”實驗室解決方案上半年新增裝機超350家，累計服務近1450家醫院；“瑞智生態”新增專案超140個，累計裝機1400家；“瑞影生態”新增裝機超3000套，累計裝機超29000套。AI醫保政策的落地，使這些裝機從“試點示範”轉變為“付費服務”，先發優勢在支付端得到放大。

支付改革鬆綁，新興業務駛入“超車道”

如果說AI醫保解決的是數智化業務的支付問題，那麼DRG/DIP 3.0解決的則是創新醫療器械的商業化通道問題。這套按病種付費的新方案預計將於2026年內印發，它不再是單純的控費工具，而是在分組方案中為創新技術、疑難重症設置支付傾斜機制。

新版方案中已形成9個機器人輔助手術的細分DRG組，三甲醫院收治疑難病種時醫保支付額度上浮5%，分組方案每兩年動態更新以適配新器械、新技術。這意味著，微創外科手術機器人、電生理脈衝消融等創新術式將獲得明確的支付支持。

邁瑞在新興業務領域的佈局，恰好回應了這一政策。上半年，公司新興業務實現收入31.10億元，同比增長19.59%，占整體收入比重約18%。其中微創外科和微創介入業務均實現25%左右的同比增長。

微創外科板塊，公司硬鏡系統已位列國內市場份額第二。以UX系列為代表的4K+3D+NIR螢光腔鏡成像系統已形成較為完善的專科化解決方案。更具戰略意義的是手術機器人，公司已完成底層能力與產品佈局，機器人產品已進入產品化開發階段。DRG 3.0對機器人輔助手術的獨立分組，為這一賽道提供了明確的商業化預期。

微創介入板塊，子公司惠泰醫療上半年實現營收15.26億元，同比增長25.75%；歸母淨利潤5.37億元。電生理業務收入3.59億元，同比增長46.06%，其中PFA脈衝消融手術量已突破7200例，超過2025年全年規模。磁定位壓力感應消融導管商業植入超1400例，正穩步替代傳統非壓力導管。冠脈、外周產品線的醫院覆蓋也在持續拓展。

當創新器械獲得政策的綠色通道，邁瑞每年占營收10%以上的研發投入正在形成收入和市場份額的加速轉化。

基層醫共體提速，全產品線打開下沉增量空間

2026年初，國家衛生健康委聯合國家中醫藥局發佈《基層醫療衛生機構醫療品質改善三年行動方案（2026-2028年）》，明確要求加強智慧縣域醫共體和基層醫療衛生機構建設，推動人工智慧賦能基層。截至2026年4月，全國已建成3099個緊密型縣域醫共體。

縣域醫共體傾向於一站式採購解決方案，而非單設備招標。邁瑞的多產線優勢在這一場景中體現得尤為突出，公司產品覆蓋中國近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院，從超高端超聲到便攜設備、從大型流水線到POCT，形成了從高端到基層的全產品譜系。據行業數據，在縣域醫共體集采中，邁瑞的中標率常年保持在60%以上。

數智化能力同樣在下沉市場發揮作用。啟元超聲AI大模型已在安徽省廬江縣縣域醫共體實現裝機。啟元檢驗大模型正探索在縣域檢驗中心的應用場景。“瑞影生態”構建的遠程超聲系統已在江蘇高郵市縣域超聲一張網、安徽廬江縣人民醫院醫療集團遠程超聲系統等專案中落地。

國內醫療設備行業已歷經連續三年調整，上半年公司國內收入82.76億元，同比下降1.61%，降幅已大幅收窄。公司預計全年國內業務有望實現正增長，2027年之後將進入更穩定的持續增長階段。在這一復蘇週期中，基層市場有望成為重要的增量來源。

當政策紅利從預期走向現實，公司正從“設備供應商”向“醫療數智化引領者”的角色升級。這一進程能否持續兌現，取決於公司未來能否將先發佈局轉化為持續的市場份額增長和財務回報。

來源：中國澎湃新聞