本網綜合 Sinead Cruise  報導  歐洲最大的銀行比2008-2009年金融危機以來任何時候都更加健康，但投資者希望得到保證，隨著利率下降，他們可以相信這些銀行的長期盈利能力。

受多年資本積累、重組、成本削減和央行支持政策促成的股票回購計畫推動，銀行股價今年普遍實現了兩位數的上漲，從而提高了利潤。

德意志銀行（Deutsche Bank）、勞埃德銀行（Lloyds）和巴克萊銀行（Barclays）將於本周公佈第三季度財報，瑞銀集團（UBS）和匯豐銀行（HSBC）也將於下周公佈財報。

預計這些數據將顯示持續的盈利能力，強勁的投資銀行活動將抵消利潤率受到的擠壓以及消費者和企業對貸款需求的疲軟。

但投資者想要的更多。除了尋求資產品質彈性的證據外，他們還在尋求更敏銳的戰略、更低的成本以及在低增長的全球經濟中取得優異業績的潛力。

在過去的三個月裏，交易吸引了銀行董事會的想像力。法國巴黎銀行（BNP Paribas）收購了安盛投資管理公司（AXA Investment Managers），義大利聯合信貸銀行（UniCredit）增持了德國商業銀行（Commerzbank）的股份，引發了關於跨國合併的討論。

“據估計，如果歐洲央行如期降息，2025 年上半年可能有高達 6000 億歐元（約合 6520 億美元）的淨利息收入面臨風險。”Federated Hermes 信貸部金融主管 Filippo Maria Alloatti 告訴記者。

他說：“管理團隊正在積極採取措施……探索資產管理、財富管理甚至利基金融科技機會方面的螺栓收購。”

英國國民西敏寺銀行（NatWest）搶購美羅銀行（Metro Bank）的住宅抵押貸款業務，而媒體報導稱匯豐銀行（HSBC）新任首席執行官喬治·埃爾德裏（Georges Elhedery）可能會對該銀行的結構產生比之前想像的要大得多的影響。

信用評級公司 Scope Ratings 認為，政府出售危機時期持有的銀行股權消除了交易的一個障礙，但其他障礙依然存在。

逃逸速度

麥肯錫的分析師說，高管們需要達到 “逃逸速度”，才能從同行中脫穎而出，增加對投資者的吸引力。

麥肯錫在其《2024 年全球銀行業年度回顧》中指出，要維持目前的有形資產回報率，銀行削減成本的速度必須是收入下降速度的 2.5 倍。

麥肯錫表示，全球僅有 14% 的銀行帳面市盈率超過 1，市淨率超過 13，比所有其他行業的公司低四倍多。

PIMCO 信貸研究主管 Philippe Bodereau 說，歐洲的銀行正分為兩大陣營：一類是有可能與美國同行看齊，實現持續的兩位數股本回報率；另一類則停留在低迷的一位數水準。

他說：我認為這些機構應該進行一番戰略性反思。

促進投資銀行業發展

瑞銀集團和巴克萊銀行預計將公佈第三季度投資銀行業務收入反彈的報告，尤其是在股票和諮詢費方面，美國競爭對手摩根大通、摩根士丹利和高盛的表現超出預期。

評級機構穆迪（Moody’s）表示，與美國同行一樣，歐洲銀行的資產品質預計不會出現明顯惡化，對商業房地產（CRE）可能影響資本的擔憂已經減弱。

穆迪對相對於普通股一級資本（CET1）而言商業房地產風險最高的21家歐洲貸款機構進行的壓力測試表明，即使在貸款品質受到嚴重衝擊的情況下，所有貸款機構的CET1資本仍將保持在最低門檻之上。

匯豐銀行（HSBC）的分析師仍在警惕淨利息收入出現負面的意外情況，淨利息收入是衡量盈利能力的一個指標，反映了銀行從貸款中獲得的收益與支付給儲戶的收益之間的差額。

相對於淨利息收入（NII）增長勢頭最弱的法國巴黎銀行和荷蘭國際集團，匯豐銀行更青睞農業信貸銀行和荷蘭皇家銀行等資產聚集類股票。

巴克萊銀行（Barclays）分析師表示，受貸款增長（尤其是抵押貸款）前景改善的推動，英國國內貸款機構勞埃德銀行（Lloyds）和國民西銀行（NatWest）第三季度淨利息收入將繼續增長。

對 10 月 30 日英國預算案中可能增加銀行稅收的擔憂正在拖累市場情緒。

但瑞銀集團（UBS）表示，如果政府選擇維持現有安排不變，以國內業務為主的貸款機構的股價可能會反彈 5%以上。

(1美元=0.9214歐元）