本網綜合  Andres Gonzalez and Emma-Victoria Farr  報導   銀行家和投資者表示，歐洲的私募股權基金即使現金充裕，也會在購買難以出售的企業時三思而後行，並在進行更多收購之前仔細制定退出計畫。

一個熟悉布魯克菲爾德公司戰略的消息人士說，布魯克菲爾德公司曾放棄對西班牙廢物處理公司 Urbaser 提出有約束力的收購要約，原因是擔心退出方案。該人士說，其中一個原因是，Urbaser 最終可能會因規模過大而無法出售。

Brookfield 發言人拒絕發表評論。Urbaser 的所有者 Platinum Equity 沒有回應置評請求。

瑞銀集團歐洲、中東和非洲地區（EMEA）全球銀行業務負責人兼併購業務全球聯席負責人 Nestor Paz- Galindo 說：“在上一輪週期中，基金在進入和執行方面都做得很好，但在退出方面卻比較困難。”

Paz- Galindo 說，大型交易仍將在歐洲進行，但可能是少數基金的專利。

銀行家們告訴路透社，他們預計 2025 年私募股權基金將面臨壓力，不僅要部署創紀錄水準的未動用資本，還要出售比傳統上擁有時間更長的資產。

銀行家和投資者表示，在歐洲，公司從一個金融投資者轉售給下一個金融投資者的過程非常困難，私募股權支持公司的拍賣會上競標者越來越少，出售過程也需要更長的時間。

巴克萊銀行歐洲、中東和非洲地區並購業務主管 Stephen Pick 說：“有人擔心有些資產規模過大，我們看到保薦人正在考慮剝離部門或股權，以縮小規模。”

與此同時，美國私募股權市場也更加活躍，由於金融贊助商面臨著越來越大的向有限合夥人返還流動資金的壓力，2025 年有望出現一些規模更大的交易。

銀行家和律師表示，在當選總統唐納德-特朗普的第二屆政府執政期間，預計監管環境將對企業更加友好，這也將推動大型交易激增。

後臺日誌

Dealogic 的數據顯示，今年到目前為止，歐洲、中東和非洲（EMEA）涉及金融贊助商的交易總額已達 2,970 億美元，比 2023 年增長了 23%，但與 2021 年的峰值 5,090 億美元相比仍相去甚遠。

摩根大通提供的 Dealogic 數據顯示，今年到目前為止，包括私募股權在內的所有投資者在公開市場上出售的股票價值僅為 1,460 億美元，低於 2021 年的 2,940 億美元。

高盛集團（Goldman Sachs）德國和奧地利投資銀行業務聯席主管蒂博爾-科薩（Tibor Kossa）說：“將企業出售給另一家私募股權所有者具有挑戰性，因為私募股權利用的許多價值驅動因素已經實現。”

向投資者返還現金的壓力依然存在。

高盛集團德國和奧地利並購部主管 Christopher Droege 說：“私募股權基金的退出顯然沒有暫停，只是推遲了……因此我們預計還會有更多退出，因為私募股權基金的投資者要求資本回報的壓力會繼續增加。”

Droege 補充說：“有大量積壓的公司被基金持有的時間相對較長。”

據接近此事的消息人士稱，貝恩和 Cinven 正在為德國制藥商斯達達（Stada）的首次公開募股（IPO）做準備，該公司的估值可能在 100 億歐元（約合 105.0 億美元）左右。

其中一個人說，並購方案仍可能是一個備用方案。

貝恩、Cinven 和 GTCR 拒絕發表評論。

仍有一些交易正在進行，例如瑞士合作夥伴集團以 67 億歐元將德國計量公司 Techem 出售給美國資產管理公司 TPG 和共同投資者 GIC。

Paz- Galindo 說：“有相當多的大型投資組合公司依靠首次公開募股實現退出，因為考慮到這些公司的規模，目前還沒有並購市場。”

儘管今年只有少數幾個大型 IPO 退出，但有跡象表明，股票資本市場已在逐步復蘇，銀行家們表示，窗口正在打開，私募股權公司可以再次考慮出售股票。

Preqin 的數據顯示，截至第三季度末，私募資本退出總額中只有 9% 是首次公開募股，高於 2023 年的 7%，後者是 2008 年以來的最低水準。