當全球投資者還在為美債收益率飆升而頭疼時，日本債市正上演著一場更為深層的危機。

週一，日本超長期國債迎來技術性喘息，30年期和40年期收益率雙雙下跌7個基點，30年期收益率現至3.029%。這一技術性反彈主要受益於上週末美國國債的走勢以及避險資金的湧入。

然而，這種表面的平靜難以掩蓋背後的結構性危機——上周的劇烈拋售已將這兩個品種的收益率推至首次發行以來的歷史最高水準。

所有目光現在都聚焦在週三的40年期國債拍賣上。如果拍賣需求疲軟，可能進一步推高收益率，加速拋售迴圈；反之，強勁需求則可能為市場提供短期穩定。但在結構性供需失衡尚未解決的情況下，任何技術性緩解都可能只是暫時的。

技術性反彈難掩結構性危機，市場緊張等待本週三國債拍賣

雖然全球長期收益率普遍飆升，但日本的收益率曲線陡峭化程度尤為嚴重。央行大幅縮減債券購買規模的同時，生命保險公司等傳統買家卻未能填補這一巨大缺口，日本生命保險在上一財年的國內債券投資未實現虧損增長了兩倍多。供需失衡問題愈發突出。

“超長期債券目前已經企穩，但在40年期國債拍賣消化完畢之前，投資者仍將保持謹慎，”AXA投資管理公司東京分部高級固定收益策略師Ryutaro Kimura表示：

“除非日本央行或財務省提供支持以解決供需失衡，否則這對投資者來說仍是一個充滿挑戰的區域。”

面對市場動盪，日本央行行長植田和男迄今拒絕釋放任何準備在債券市場採取行動的信號。這種政策不確定性正在放大市場波動性。

週三的40年期國債拍賣將成為檢驗市場真實需求的關鍵時刻。如果拍賣結果不佳，可能會引發新一輪拋售潮，進一步加劇日本債市的動盪。投資者現在只能屏息等待，看這場供需博弈的最終結果。

來源：中國華爾街見聞