本網綜合 Yoruk Bahceli  報導  歐洲央行（ECB）週四舉行會議，政策制定者尚未準備好宣佈在通脹戰中獲勝，努力影響交易員對迅速降息的押注。

市場預計將在4月份首次降息，但歐洲央行希望在按下按鈕之前看到更多價格增長放緩的證據。

“對於首次降息的時間有太多的猜測，”荷蘭國際集團（ING）全球宏觀主管卡斯滕·布熱斯基（Carsten Brzeski）表示。“對我來說，問題是……歐洲央行是否想解決這個問題。”

以下是市場面臨的五個關鍵問題：

1、本周會發生什麼？

歐洲央行肯定將保持利率穩定，該行在 10 月份停止加息，然後在 12 月份明確表示將在 2024 年下半年逐步取消其疫情時期的債券購買計畫。

分析師預計，歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德將繼續發出信號，表示現在討論降息還為時過早——這一資訊並沒有得到交易員的完全共鳴，他們仍認為4月份開始降息135個基點。

政策制定者們，不僅僅是鷹派，甚至鴿派，比如賽普勒斯的康斯坦丁諾斯·希羅多圖，都對此表示反對。拉加德警告稱，過多削減價格可能會損害通脹鬥爭。然而，他們也承認，鑒於未來的不確定性，需要“謙遜”。

德意志銀行首席歐洲經濟學家馬克·沃爾表示：“拉加德的回擊將更加間接。”

“她將指出歐洲央行對彈性增長和通貨膨脹的預測，以此引發一些懷疑，即歐洲央行將不會像預期的那樣迅速放鬆政策。”

2/歐洲央行是否會在不久的將來調整政策？

市場認為是這樣。交易員只是將首次降息的時間從3月推遲到4月，並預計比上個月少降息一次。

就連德國的約阿希姆·納格爾等鷹派人物也不排除夏季轉會。基調的轉變似乎只是時間問題。

歐洲央行將在 3 月份發佈新的通脹和增長預測，這可能為最終寬鬆政策的討論拉開序幕。

3/ 通貨膨脹需要下降多少才能降息？

進一步的歐元區12月通脹率自4月以來首次上升，達到2.9%。雖然核心通脹率進一步下降，但仍高於3%。

貝倫貝格銀行首席經濟學家霍爾格·施米丁表示，歐洲央行希望標題和核心通貨膨脹率低於2.5%，以便在降息之前實現2%的目標。

投資者更加自信；掉期市場指出一年內通貨膨脹率略高於1.5%。

歐洲央行可能會受到紅海緊張局勢的影響，這突顯出供應鏈衝擊正變得越來越頻繁。

4、工資怎麼樣？

歐洲央行已將工資列為最大的通脹風險。失業率仍處於歷史最低水準。

招聘平臺 Indeed 和愛爾蘭央行的工資追蹤數據顯示，2022 年 10 月，薪資增長率為 5.2%，但 12 月份增長至 3.8%。

經濟學家認為，這是由新的工資協議推動的，這一影響在今年年初仍在持續。

歐洲央行可能會評估第一季度的交易，以確定薪資增長是否會降至3%，這符合2%的通脹率，然後才會發出政策轉變的信號。

拉加德預計“春末”會有足夠的數據，首席經濟學家菲利普·萊恩希望看到4月份的數據。路透社的一項調查顯示，這將排除6月前降息的可能性，而6月是寬鬆政策最有可能的開始日期。

法國外貿銀行歐洲宏觀研究負責人德克·舒馬赫表示：“整體通貨膨脹率的下降，通貨膨脹預期的穩定，都表明工資增長放緩……但數據尚未顯示這一點。”

5、歐元區經濟到底有多令人擔憂？

對於歐洲央行而言，通貨膨脹仍然超過增長擔憂。

經濟學家表示，由於經濟處於輕度衰退，預計第四季度將僅萎縮0.3%，降息是在4月還是夏季開始都不會產生實質性影響。

ING的Brzeski表示：“歐洲央行會認為降息沒有幫助。這就是為什麼他們可以真正關注通貨膨脹。”