本網綜合  Yoruk Bahceli  報導  市場暫時樂觀地認為，法國的預算最終可能會通過其四分五裂的議會，但在週五晚些時候開始評級審查之際，市場對法國能多快整理好財政仍持懷疑態度。

法國政府週四在一份勒緊褲腰帶的預算案中概述了600億歐元（660億美元）的減支和增稅計畫，以控制預計今年將超過國內生產總值6%的赤字。

預算案的藍圖得到了很好的宣傳，因此法國債券相對於評級最高的德國債券的收益率溢價在週五穩定在77個基點左右，法國股票的交易也與同行一致。

據丹斯克銀行首席分析師延斯·彼得·索倫森稱，他們很可能會獲得批准，但是獲得批准的道路可能會崎嶇不平。

預算緊縮相當於國民產出的2%，必須經過仔細調整，以安撫反對黨。因為反對黨可能聯合起來通過不信任動議推翻米歇爾·巴尼耶總理的政府。

這種不確定性導致法國與德國的債券利差接近今年夏季達到的約85個基點的峰值，這是自歐元區債務危機以來的最高點。當時的大選加劇了人們對法國財政困難的擔憂。

因此，通過預算和改善國家財政對於法國恢復投資者信心、避免信用評級進一步下調至關重要。

模糊的圖景

花旗銀行和高盛集團週五表示，預算案很可能會獲得通過，政府可能會利用特殊權力繞過議會投票。

投資者表示，關鍵問題是瑪麗娜-勒龐領導的極右翼政黨國民聯盟將如何應對，該黨曾幫助政府在本周的不信任投票中倖存下來。

在週四的預算細節公佈之前，勒龐表示她希望給巴尼耶一個機會，但也提出了一些紅線，包括加稅必須被中下層民眾消費能力的提高所抵消。

極右翼立法者讓·菲利普·唐吉週五稱預算提案為 “恐怖畫廊”，對其 “財政不公 ”表示遺憾，並稱這不會給國家財政帶來持久改善。

不過，一些投資者認為，鑒於明年可能舉行新一屆議會選舉，法國極右翼沒有什麼理由破壞預算。

法律與通用投資管理公司宏觀策略主管克裏斯·傑弗裏說：”他們的動機是竭盡所能，試圖在選民眼中顯得更可信、更負責任。”

市場面臨的更大問題仍然是，法國能否像概述的那樣迅速遏制赤字。

法國政府預計將法國的預算赤字從今年占產出的6.1%降至明年的5%。市場認為這過於樂觀，例如花旗銀行預計明年的赤字率為 5.4%。

巴尼耶表示，他對立法者調整預算持開放態度，但前提是不能太過分，他仍需要增加一些措施。

Candriam的首席投資官尼古拉斯·弗雷斯特說：”最重要的部分，即他們如何才能真正減少開支，如今還不夠明確。”

即使是通過將養老金指數化與通脹掛鉤的時間推遲半年來節省 40 億歐元的提議，也引發了強烈不滿。增稅也是政府內部的一個癥結，凸顯了政府面臨的挑戰。

投資者表示，緊縮措施對經濟增長的不利影響增加了風險。一些經濟學家認為，該計畫對財政收入增長的依賴程度高於政府的官方說法，而今年的財政收入遠低於預期，這更增加了人們的謹慎。

法國國家財政監察機構也表示，明年的赤字目標看起來 “很脆弱”，是建立在樂觀的經濟假設基礎上的。

評級壓力

考慮到法國的赤字目標仍高於各機構的預期，信用評級可能會進一步下調，存在風險。惠譽將於週五晚些時候審查法國的AA-評級。荷蘭合作銀行表示可能會下調法國的評級。

穆迪在10月25日的報告中將法國的評級提高到Aa2。競爭對手S&P於5月將法國的評級下調至AA-。投資者表示，在預算過程中，各機構採取行動的可能性較小，而且市場已經對較低的評級進行了定價。

儘管法國的評級比西班牙高2-5級，但法國債券的收益率卻高於西班牙。

Union Investment固定收益和外匯部門主管Christian Kopf表示：由於法國面臨的預算問題，它正在成為半邊緣國家，有可能失去歐元區核心國家的地位。

巴尼耶政府預計2029年赤字率將達到歐盟規定的3%的上限。就長期改革前景而言，巴尼耶政府能夠堅持多久仍然是個問題。投資者們質疑這個政府在五年內赤字問題上的可信度，因為我們不確定這個政府的執政時間是否會超過10或11個月。

（1美元=0.9134歐元）