安能物流獲財團溢價私有化提議。

10月28日晚間，中國零擔快運網路運營商安能物流（9956.HK）發佈公告稱，由大鉦資本、淡馬錫和淡明資本共同組成的財團與安能物流聯合宣佈，擬通過協議安排的方式（以下簡稱“提案”），將安能物流從港交所退市。

應公司要求，安能物流股份已於2025年10月27日上午九時起停牌，10月30日九時起恢復股份買賣。於提案完成及根據存續協議轉讓存續股份後，安能物流將成為要約人的全資附屬公司，上市地位將被撤銷。

具體來看，財團收到安能物流CEO秦興華及首席運營官金雲的不可撤銷承諾，以支持提案。要約人一致行動人（包括秦興華及金雲）合計持有公司已發行股份（不包括庫存股）的35.74%。任何第三方若要提出替代性要約，均需獲得要約人一致行動人同意處置其所持股份，因此出現競爭性提案的可能性極低。

本提案擬定每股12.18港元的現金選擇，按股權價值計算，公司估值約為18.4億美元，為安能自2021年11月中旬以來從未達到的估值水準。該私有化價格為最終價格，且要約人不保留提高價格的權利。

公告稱，本提案為股東提供了一個極具吸引力的機會，使其能夠在公司股票流動性有限、市場風險及不確定性持續的情況下，以可觀的溢價變現其在公司的投資。每股12.18港元的現金選擇，較未受干擾日2025年9月3日每股8.20港元的收盤價，溢價達48.54%，該日期為公司股價及交易量出現異常波動前的最後一個交易日。較截至未受干擾日止過去52周的最高及最低收盤價，溢價分別約為28.21%和82.88%；較截至未受干擾日止過去三年平均收盤價每股6.13港元，溢價約98.69%。

公告指出，自2021年上市以來，安能物流面臨一系列宏觀經濟及行業挑戰，包括全球疫情、經濟下行以及日益激烈的市場競爭。儘管公司成功調整了經營策略並實現了盈利，但在外部環境不利及股票流動性不足的影響下，股價持續承壓。股東若通過公開市場交易出售大量股份而不承受顯著折價實為困難。本提案為股東提供了一個獨特的機會，可在確定性的前提下，以極具吸引力的溢價變現在公司的投資，並將所得資金重新配置至其他投資機會。本提案還將使安能的長期業務決策更加靈活高效，由於持續的宏觀經濟挑戰以及零擔貨運行業競爭的加劇，公司在未來的運營中面臨重大挑戰和不確定性。為保持市場競爭力，公司需要推行可能影響短期財務表現的戰略舉措。在本提案完成後，安能物流將作為一家非上市實體，不再受到短期資本市場預期、股價波動及資訊披露義務的壓力。

公告還指出，自2021年以來，安能物流股價長期承壓，成交量低迷，通過資本市場融資的能力受到嚴重限制。然而，公司仍需承擔為維持上市地位所產生的行政、合規及其他相關費用，管理層還需投入大量時間和精力履行上市公司義務。鑒於上述情況，並綜合考慮相關成本與資源投入，維持上市地位對公司而言收益有限。退市將使公司能夠立即節省成本，並將資源重新分配至核心業務，從而提升運營效率，更好地支持公司的長期發展。此外，要約人計畫保留安能的現有業務，強化各業務板塊間的協同效應，積極尋求新的戰略與發展機遇，並持續落實公司的長期增長戰略。除正常業務運營過程中可能發生的變動外，要約人也計畫聘用公司現有員工。

提案條款及時間安排方面，公告指出，若本提案生效，股東可選擇以下任一方案。一是現金選擇，每股可換取現金12.18港元；二是股份選擇；三是現金與股份混合選擇：股東可按其自行決定的比例選擇。本提案須於先決條件最後截止日期（2026年2月28日）前滿足所有先決條件，並於條件最後截止日期（2026年6月30日）前滿足所有提案條件，方可生效。

據介紹，財團中，產業投資機構大鉦資本目前的管理資產規模約70億美元，專注於中國醫療健康、硬科技、消費升級和企業服務領域內的投資機會。大鉦資本對選定的公司和企業家進行長期投資，幫助企業制定有效的經營策略及提高運營效率，推動企業成長和行業變革。淡馬錫是一家總部位於新加坡的國際投資公司。淡明資本是一家總部位於新加坡的資產管理公司，淡明資本採用由主題驅動的投資策略，跨資產類別、行業及發展階段進行投資。淡明資本目前管理資產規模約40億美元，淡明資本為淡馬錫間接全資持有的獨立子公司。

上海安能聚創供應鏈管理有限公司（簡稱“安能物流”）於2010年6月1日在上海成立。2021年11月，安能物流在香港聯合交易所上市。

據記者梳理，大鉦資本對安能物流的投資始於2019年12月，大鉦資本通過多輪融資支持安能物流的網路擴張與數位化升級，是目前安能物流最大的機構股東。此外，大鉦資本還深度參與安能物流的治理與戰略調整。2023年1月，大鉦資本從幕後走向臺前，直接介入管理層。據當時公告顯示，因工作重新分配，安能物流原董事會主席及執行董事王擁軍辭任，大鉦資本合夥人以及時任安能非執行董事的陳偉豪被任命為安能董事會聯席主席，與安能CEO秦興華共同主導公司決策。安能物流也在2023年實現扭虧為盈，2024年業績大漲，但2025年上半年業績增速有所放緩。

8月19日晚間，安能物流公佈2025年上半年業績。上半年實現營業收入56.25億元，同比增長6.4%；經調整淨利潤4.76億元，同比增長10.7%；期內利潤為4.23億元，同比增長5.2%，期內淨利率約為7.5%，去年同期是7.6%。毛利率為15.6%，同比下降1.0個百分點，主要因市場競爭，運輸單價下降所致。

快遞專家趙小敏此前向澎湃新聞記者分析，從安能物流過去兩年表現來看，處於收縮性發展階段，可以看出在規模競爭力、業務外延拓展及整體戰略層面，管理層與股東存在顯著分歧，未達到股東預期。

一位此前持有安能物流股票的投資公司人士近期告訴澎湃新聞記者，快運賽道的變化，很大程度上會與人工智慧賦能、電動化及智能化的推進密切相關。在這一趨勢下，新入局者或實力玩家有望成長為行業龍頭。此次私有化舉措，或是目標未來獲取更高的估值溢價。

截至停牌前的10月24日，安能物流今年以來股價漲近兩成，上市至今股價跌超三成。

來源：中國澎湃新聞