本網綜合 Harry Robertson 報導 歐洲接連遭遇新冠疫情、伊朗戰爭等多重危機，持續大規模舉債。德國及整個歐元區正發行創紀錄規模債券，進一步推升歐洲債券收益率，將其抬升至多年高位，市場承壓加劇。

週三，德國30年期國債收益率升至3.79%，創2011年以來新高，疊加伊朗戰爭引發的通脹擔憂，市場拋售情緒升溫。前一日，作為歐元區基準發債主體，德國同期限國債收益率已觸及15年高點。

法國國債收益率逼近18年峰值，距離5%關口僅一步之遙。債券收益率與價格呈反向變動。

收益率上行意味著政府借貸成本走高，同時推高房貸與企業融資成本，進而可能拖累經濟增長。

在夏季常規交易淡季過後，各國政府與企業重啟債券發行，當前市場環境挑戰重重。長期來看，債券供給暫無明顯收縮跡象。

德國商業銀行預測，2027年德國政府債券總發行量將達到4000億歐元（4680億美元），創下歷史新高，高於本年度3490億歐元的規模。

“當前的整體局面是：債券市場需要籌措巨額資金，收益率隨之調整以匹配這一現狀。”管理12萬億美元資產的先鋒集團（Vanguard）國際利率主管阿萊斯・庫特尼（Ales Koutny）表示。

週三，德國10年期國債招標需求偏弱，實際發行38億歐元，低於60億歐元的發行指導規模。

“債券供給在夏季過後重回市場。”荷蘭國際集團（ING）高級利率策略師本傑明・施羅德（Benjamin Schroeder）稱。他補充，德國公佈30年期國債發行計畫的時間早於多數市場參與者預期，“由此給收益率帶來一定上行壓力。”

德國正迎來結構性政策轉向：柏林方面放棄執行多年的嚴格借貸約束，擴大國防與基礎設施投入，以此提振低迷經濟。

德國財政部表示，高企的發債規模與不斷上行的收益率，源於俄羅斯入侵烏克蘭之後，歐洲需要“在安全與國防領域開展大規模投入”。

歐元區支出持續擴張

放眼整個歐元區，各國政府自新冠疫情、烏克蘭危機以來持續舉債托底經濟；同時還要應對人口老齡化，為持續上漲的福利、醫療支出籌資，增加國防開支，並應對頻發的極端天氣災害。

巴克萊銀行7月預測，儘管支出層面存在較大不確定性，明年歐元區債券總發行量將達到1.54萬億歐元，再創歷史新高。

淨發行量（該指標扣除到期再投資部分，衡量市場新增吸納債務規模）預計為5740億歐元，略低於2026年水準。

巴克萊指出，法國財政狀況將受到密切關注。該國政界難以就預算方案達成共識，財政赤字率預計維持在5%以上。

歐洲央行正在收縮資產負債表，允許持倉債券到期後不再續投，這意味著私人投資者需要承接更多債務。

談及政府債與企業債整體供給增加，拉紮德資產管理公司全球固定收益聯席主管邁克爾・魏德納表示：“市場收益率在一定程度上已經對此作出反應。如果債券供給增加，而投資者配置意願不變，債券價格就需要下調。”

“我們對超長期債券配置較為謹慎，”他說，“目前已佈局10年期品種。”他同時提到，德國10年期國債約3.27%的收益率具備配置吸引力。