本網綜合 Kevin Buckland 報導 全球債券市場週二拋售進一步發酵，投資者對通脹與各國政府債務規模的擔憂升溫，或將給消費者和企業帶來新一輪壓力。

全球主要經濟體債價普跌、收益率持續上行。日本10年期國債收益率自1996年以來首次觸及3%；德國10年期國債收益率創下15年新高，英國同期收益率觸及2008年以來峰值。美國10年期國債收益率上漲3.8個基點至4.796%，逼近2023年以來高點。

近年，美國等主要經濟體依靠赤字支出大幅抬升債務規模，美國債務總額已突破40萬億美元。投資者警告，該變化屬於結構性趨勢而非短期現象，若各國不做出艱難政策調整，局面難以扭轉。與此同時，俄烏衝突、中東戰事推高油氣價格，進一步加劇利率上行壓力與生活成本上漲。

美世顧問公司投資組合管理副總裁戴維・克拉考爾稱：“問題根源主要在美國，不過全球市場趨勢放大了這一風險。”

“核心誘因來自國內：赤字擴張、債務規模攀升推高償債支出，加上國債拍賣格局出現變化。對價格敏感的對沖基金等私人買家，在一定程度上取代了央行這類對收益率波動容忍度更高的官方購債方。”

各國政府對此保持警惕。上月美國財政部出手干預債市，試圖遏制借貸成本上行，因為國債收益率走高會傳導至住房抵押貸款、企業貸款等各類信貸利率。美國30年期國債收益率已逼近19年來最高位。

投資者認為，大型科技企業為佈局人工智慧大舉發債，疊加美聯儲主席凱文・沃什有意減少對外溝通，進一步加劇債券市場緊張情緒。

克拉考爾表示：“市場方向不明之際，投資者調整持倉屬於理性選擇。長期債券收益率的部分波動，反映市場對美聯儲政策路徑的預期趨於分化，而非鎖定單一走向。”

通脹與財政隱憂交織

日本10年期國債收益率站上3%，為30年來首見，凸顯全球宏觀格局發生深刻轉變。就在不久前，市場仍普遍認為，在各國央行持續多年大規模購債壓低利率之後，這種情況幾乎不可能出現。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰（Tai Hui）在分析美日收益率走勢時指出：“中東僵局存在推高能源價格的風險，而美日兩國幾乎沒有採取措施收縮財政赤字。”

週二布倫特原油漲幅接近2%，突破每桶92美元，歐洲天然氣價格回升至3月以來最高水準。此前美伊於週一發生近一個月內首次直接交火。[O/R][NG/EU]

舊有格局落幕？

對日本而言，首相高市早苗正籌畫大規模投資，收益率上行加重了其債務利息負擔，而日本在發達經濟體中債務總量居首。

美國10年期國債收益率升至4.798%，創2025年1月以來新高；30年期國債收益率報5.27%，僅較8月市場干預前低6個基點。[US/]

美國財政部長斯科特・貝森特認為，市場對債務與收益率上漲的擔憂忽視了美國經濟韌性。

數據顯示，8月歐元區通脹率回升至3%以上，強化市場對歐洲央行9月加息的預期。德國10年期國債收益率升至3.35%，創下2011年新高；英國10年期國債收益率上行至5.25%，觸及2008年以來峰值。[GVD/EUR]

中東危機持續推升全球通脹預期，市場普遍預判主要央行即將重啟加息，英國與歐元區10年期國債收益率雙雙創下十餘年來新高。

實際收益率成為主要推手

分析師認為，多重因素共同推高全球融資成本。

大華銀行外匯與利率策略主管張美蘭（Frances Cheung）表示：“歐洲和英國收益率上行更多源於通脹預期升溫；美國長期收益率走高則主要由實際收益率拉動，通脹預期亦在緩慢抬升。”

實際收益率是債券投資者要求獲得的剔除通脹後的回報，能夠衡量政府與企業真實融資成本，受到長期經濟增長等多重因素影響。

貝森特在周日接受路透採訪時同樣淡化債市風險，稱能源漲價帶來的衝擊終將消退。

荷蘭國際集團高級利率分析師米希爾・圖克提出，經濟增長、財政赤字擴大以及國債供給增加共同推升實際收益率。

“現狀很難逆轉……很難找到足夠多的交易者押注收益率回落。”

這種行情還可能形成全球性的自我強化效應，一國收益率上行容易帶動其他市場走高。

週二澳大利亞10年期國債收益率創下五個月最大單日漲幅，誘因在於市場擔心日本國債收益率走高後，日本投資者將削減澳債持倉。[AUD/]

道明證券高級利率策略師普拉尚特・紐納哈稱，若日本收益率繼續上行，資金或將逐步回流日本本土資產。

“宏觀格局確實發生根本性轉變。長期以來日本國債是全球固收市場的穩定錨，如今這一角色已經反轉。”