晶片巨頭超威半導體公司（AMD）交出了一份超出預期的業績報告，但未能打消市場對AI（人工智慧）泡沫的擔憂。

當地時間11月4日，AMD公佈了截至2025年9月30日的第三季度業績，報告期間公司營收達到92.46億美元，同比增長36%，高於市場預期的87.4億美元；美國通用會計準則下（GAAP）淨利潤為12.43億美元，上年同期為7.71億美元，同比大幅增長61%；Non-GAAP下每股攤薄收益1.20美元，高於市場預期的1.16美元。

由於美國晶片出口限制，AMD第三季度業績中未包含向中國出售的MI308晶片的收入。此前，AMD曾警告稱，預計新一輪出口限制將使公司今年營收損失15億美元。

業績指引方面，AMD預計2025年第四季度營收達到96億美元，上下浮動3億美元，高於此前市場預期的92億美元，但其上限剛達到部分機構預測的99億美元，體現出AMD此前一系列合作協議的回報速度可能慢於一些分析師的預期。同時，公司預計毛利率將從三季度的52%升至54.5%，未能超出市場預期。

AMD董事長兼CEO蘇姿豐表示：“我們度過了一個出色的季度，創下了營收和盈利的新紀錄，反映出市場對我們高性能的EPYC與Ryzen處理器以及Instinct AI加速器的廣泛需求。公司第三季度的創紀錄表現以及強勁的第四季度指引，標誌著公司增長軌跡的明顯提升。”

AMD第三季度業績概要。來源：AMD

4日當天，美股市場大型科技股多數下跌，AMD（Nasdaq：AMD）股價跌3.70%收於每股250.05美元，總市值4058億美元。今年以來，AMD股價已經翻了一番。不過，由於財報未能給市場帶來太大驚喜，公司盤後股價跌近5%。

分業務來看，AMD數據中心業務在第三季度營收43億美元，同比增長22%，公司稱主要受益於對旗下第五代EPYC CPU和Instinct MI350系列GPU的強勁需求推動。

不久前，AMD先後與OpenAI和甲骨文（Oracle）簽訂合作協議。OpenAI將在未來數年部署高達6GW（千兆瓦）的AMD Instinct GPU，首批1GW設備將於2026年下半年投入使用。同時，AMD已向OpenAI發行最高1.6億股認股權證，行權條件與晶片部署進度及股價里程碑掛鉤。

隨後，甲骨文也宣佈，公司將從2026年第三季度起在其數據中心中部署5萬塊來自AMD的Instinct MI450晶片。

蘇姿豐在財報後電話會上表示，AI業務有望在2027年為公司帶來“數百億美元”的年收入：“我們預計，與OpenAI的合作將顯著加速我們的數據中心AI業務發展，並有望在未來幾年內創造超過1000億美元的收入。”

蘇姿豐還談到，預計公司PC（個人電腦）晶片業務的增長速度會超過整體市場。在電話會上，有分析師追問蘇姿豐何時才能看到AI晶片為公司營收帶來更多增長。目前，AMD的AI業務增速實際上低於其傳統的PC晶片業務。

對此，蘇姿豐重申了此前對AI晶片市場規模的預測，即在未來三年內，該市場規模將飆升至5000億美元以上：“雖然最初談到5000億美元時感覺很多，但我們認為未來幾年還會有更大的發展機遇，這非常令人興奮。”她表示，公司將在11月11日舉辦的“財務分析師日”活動上公佈更多細節。

其他業務方面，第三季度，主要為電腦提供晶片的客戶端業務營收維持了高增速，同比增長46%至創紀錄的28億美元，AMD稱其主要得益於創紀錄的AMD Ryzen桌面處理器銷售額，以及產品組合結構優化。

遊戲業務營收同比大增181%至13億美元，主要受益於半定制產品營收增長和對AMD Radeon GPU的強勁需求。

蘇姿豐表示，在假日季到來之前，微軟和索尼都提高了旗下Xbox和PlayStation遊戲機的產量，從而帶動了AMD半定制晶片收入的增長。

而在嵌入式業務方面，AMD營收繼續下滑。嵌入式業務部門該季度的收入為8.57億美元，同比下降8%。

財報發佈前，摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）表示，在英偉達的壓力下，現在要評估AMD的市場份額還為時過早：“雖然公司與OpenAI的合作無疑是一個加速因素，但依賴雲服務提供商去推動6GW的規模增長，其中仍存在一些不確定性。最終，要想提升市場份額，AMD需要提供比英偉達更高的投資回報率；而客戶對此依然存疑，因為AMD的機架密度較低，還要進一步完善生態系統。”

雖然AMD三季度業績整體表現出眾，但市場似乎並沒有被打動。分析指出，AMD本次財報發佈後股價走低，主要是由於此前大幅上漲後的獲利回吐，以及投資者面對第四季度利潤率壓力選擇保持謹慎。

隨著公司接連宣佈與OpenAI和甲骨文合作協議，AMD股價已在過去的一個月中漲超20%。同時，AMD對第四季度營收和利潤率的預期都沒有顯著超出預期。AMD表示，由於新晶片和完整的AI系統需要進一步產能擴張，預計公司的運營費用將在第四季度出現增長。

研究機構Futurum Group的CEO丹尼爾·紐曼（Daniel Newman）表示，市場希望看到AMD數據中心業務更強勁的增長。雖然AMD EPYC處理器的市場表現非常出色，但部分投資者擔心其Instinct AI GPU的需求增長速度還不夠快。

同時，AMD依然面臨來自英偉達的巨大競爭壓力。一周前，英偉達CEO黃仁勳在一次演講中表示，未來五個季度，預測公司Blackwell系列晶片和計畫於明年推出的Rubin系列晶片的總銷售額有望達到5000億美元。

來源：中國澎湃新聞