在過去的二十餘年裏，兩家千億級礦業巨頭洛陽鉬業（SH.603993/HK.03993）和廈門鎢業（600549.SH）長期保持合作，前者提供尾礦資源，後者對白鎢礦進行綜合回收。這一模式戛然而止，合資公司洛陽豫鷺陷入停產。

7月1日，廈門鎢業一紙公告披露，近日，控股子公司洛陽豫鷺的另一方股東洛陽鉬業暫停向其提供尾礦，洛陽豫鷺因此無法生產。截至目前，洛陽豫鷺已基本停產。

洛陽豫鷺的主營業務為對洛陽鉬業選礦二分公司選鉬以後尾礦中的白鎢礦進行綜合回收，礦石來源為洛陽鉬業的欒川三道莊鉬礦。這意味著，洛陽豫鷺的生產完全依賴於洛陽鉬業提供的尾礦資源，一旦上游供應中斷，整個生產鏈條即告斷裂。

對於暫停供應尾礦的原因，洛陽鉬業方面向澎湃新聞記者回應稱，此舉是在國家對鎢礦合規管理的要求下，“為確保生產運營合規而採取的措施。”

這一回應將事件指向了持續收緊的鎢礦資源管理政策背景。據澎湃新聞記者觀察，近兩年來，國家對鎢的合規管控已構建起一個從上游開採、中游冶煉到下游出口的全鏈條、體系化的嚴格監管框架。

例如，在出口環節，商務部與海關總署此前已正式將鎢相關物項納入出口管制範圍；在上游資源端，自然資源部持續實施年度開採總量控制+分批下達的管理機制，每年分兩批下達全國鎢精礦（65% WO₃）開採總量控制指標，實行剛性約束，嚴禁超采、無指標開採。

值得關注的是，在頂層制度設計上，2025年7月施行的新《礦產資源法》及2026年6月15日施行的《礦產資源法實施條例》，已將鎢正式列入國家級戰略性礦產資源目錄，實行規劃管控、總量調控、限定開採主體等保護性措施，並將新礦權審批權限上收至自然資源部。

對上游礦企而言，合規管控日趨嚴格意味著其在尾礦處置、資源綜合利用等環節面臨更高的合規門檻。

對此次洛陽豫鷺停產事宜，廈門鎢業在公告中稱高度重視，已組建包括管理層在內的專項工作小組，採取同利益相關方磋商解決方案等措施積極應對該事宜，盡可能降低其對公司的影響。洛陽鉬業方面則透露，“豫鷺公司股東方尚未就處理方案達成一致”。

值得一提的是，洛陽豫鷺從註冊成立至今已有24年之久，也是國內最早、規模最大的鉬伴生白鎢尾礦專業化回收合資企業，開創了鎢鉬跨企業資源協同開發模式。

回溯歷史，2000年前後，國家大力推行尾礦綜合回收、共伴生礦產高效利用，洛陽欒川三道莊鉬礦是國內超大型鉬礦床，礦石中伴生大量低品位白鎢礦，且選礦廠產出的鉬尾礦長期堆存，尾礦裏仍含可觀白鎢資源，國內鎢行業龍頭廈門鎢業則掌握全套低品位白鎢浮選、提純技術，“資源+技術”互補的合作基礎就此奠定。

廈門鎢業此次在公告中提到，2001年9月，廈門鎢業和洛陽鉬業簽訂《共同組建洛陽豫鷺礦業有限責任公司合資合同》，約定成立合資公司洛陽豫鷺，廈門鎢業以現金出資，持60%股權；洛陽鉬業以符合選鎢要求的選鉬以後的尾礦及堆存 的選鉬以後的尾礦、尾礦庫使用權、其他實物資產等有形及無形資產經評估出資，持40%股權。

2002年4月，洛陽豫鷺正式成立，經營期限為三十年（至2032年4月）。洛陽豫鷺主營業務為對洛陽鉬業選礦二分公司選鉬以後尾礦中的白鎢礦進行綜合回收，生產白鎢礦（WO3）產品，由洛陽鉬業提供符合選鎢要求的選鉬以後的尾礦（礦石來源為洛陽鉬業的欒川三道莊鉬礦），廈門鎢業提供資金、技術管理團隊 負責運營管理。

廈門鎢業稱，洛陽豫鷺成立後，通過技術管理團隊的努力，實現低品位白鎢回收技術工藝規模化應用的突破，給當地帶來突出的經濟和社會貢獻。目前公司持有洛陽豫鷺60%股權，按照50%比例享有收益權，廈門鎢業與洛陽鉬業約定按股權比例採購洛陽豫鷺的白鎢礦產品。

從財務角度來看，廈門鎢業在公告中稱，本次停產預計將對公司近期經營業績產生一定影響，但由於停產持續時間尚無法確定，具體影響暫無法預測。

2025年度，洛陽豫鷺實現營業收入3.63億元，淨利潤1.23億元。按廈門鎢業享有收益權比例計算後，合併層面洛陽豫鷺實現歸母淨利潤6136.84萬元，占廈門鎢業當期合併歸母淨利潤的2.66%。

截至7月1日收盤，洛陽鉬業股價報17.73元，最新市值為3793.21億元；廈門鎢業股價報84.90元，最新市值為1347.86億。

來源：中國澎湃新聞