3月23日，金茂服務（00816.HK）發佈2025年年度業績公告。

數據顯示，金茂服務全年實現總收入36.68億元，同比增長18.5%，但歸母淨利潤3.1億元，同比下降18.8%，毛利僅微增0.3%至7.2億元，呈現“增收不增利”的典型特徵。

具體來看，2025年公司總收入達36.68億元，同比增幅18.5%，增速較2024年9.7%明顯提升，增長主要由物業管理服務驅動。期內物業管理服務收入26.91億元，同比增長23%，占總收入比重達73.3%，成為業績增長核心支柱；該板塊毛利3.94億元，同比增長22%，毛利率保持穩定。

非業主增值服務與社區增值服務表現疲軟，受地產行業週期下行影響，案場服務、前期規劃、交付諮詢等非業主增值業務收入下滑。整體毛利僅同比增長0.3%，遠低於營收增速，綜合毛利率從2024年的23.8%降至19.6%，下滑4.2個百分點。

財報顯示，2025年公司年內利潤3.21億元，同比下降18.6%；歸母淨利潤3.1億元，同比下降18.8%，基本每股收益0.34元，較2024年0.41元明顯下滑。

利潤下滑核心源於三方面：一是綜合毛利率大幅下滑，規模增長無法覆蓋盈利縮水；二是應收賬款減值計提增加，期內貿易應收款項減值6268.5萬元，較2024年3811.6萬元大幅增加，侵蝕利潤；三是戰略投入與並購整合成本上升，2025年完成金茂綠建重慶收購，整合費用與運營投入增加。

儘管盈利承壓，公司現金流表現穩健。2025年經營活動現金流淨額7.48億元，較2024年5.33億元大幅提升，現金回款能力增強；期末現金及現金等價物16.29億元，同比增長16.4%，短期償債資金充裕。資產規模穩步增長，期末總資產約48.10億元，總負債31.91億元，資產負債率66.3%，較2024年略有上升。

2025年公司綜合毛利率大幅下滑4.2個百分點至19.6%。一方面，人力、物料等物業服務剛性成本持續上漲，基礎物業雖收入增長，但成本端壓力難以轉嫁；另一方面，非業主增值服務受地產行業深度調整影響，業務量與盈利水準雙降，該板塊毛利率下滑顯著，拖累整體盈利。

期末公司貿易應收款項帳面淨值14.38億元，較2024年11.65億元增長23.4%，增速遠超營收與利潤增速，主要因第三方專案回款週期拉長、地產上下游資金緊張所致。期內應收賬款減值撥備1.29億元，較2024年6609萬元大幅增加，減值損失直接侵蝕利潤。

截至2025年末，金茂服務在管建築面積約1.057億平方米，較2024年末增長4.8%，覆蓋全國25個省級行政區66個城市的636個專案，包括430個住宅社區及206個非住宅物業。

來源：中國澎湃新聞