在中央經濟工作會議召開之後，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、證監會即召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究部署貫徹落實措施。

三部門的會議對服務實體經濟、金融風險防範化解、金融改革等方面均有部署。21世紀經濟報導記者梳理會議內容，發現主要有以下重磅信號：央行表示，加大逆週期和跨週期調節，引導信貸合理增長、均衡投放，市場預計明年信貸規模仍將有所增長；監管趨勢上，“長牙帶刺”近期被頻繁提及，金融監管將會更嚴。

值得注意的是，三個部門均提及要穩妥化解地方債風險和房地產風險，預計明年兩個領域的風險將有所緩釋。

引導信貸合理增長

央行表示，穩健的貨幣政策要靈活適度、精准有效。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水準預期目標相匹配。加大逆週期和跨週期調節，引導信貸合理增長、均衡投放，提升金融對實體經濟支持質效。

央行日前公佈的數據顯示，前十一個月人民幣貸款增加21.58萬億元，相比去年全年多增0.27萬億元。考慮到12月的投放信貸後，今年全年新增貸款規模預計將達到22.7萬億元左右，創出歷史新高。市場機構預計明年信貸規模仍將有所增長。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，明年一季度的信貸增量將保持平穩，維持在過去五年同期的均值水準，季末月和季初月的信貸波動將大幅降低。但在“五篇大文章”和“三大工程”等重點領域的拉動下，實體經濟有效融資需求或有所改善，全年新增信貸總量保持穩步增長。

對於均衡投放，接近央行的人士稱，著力加強信貸均衡投放，就是希望1月“開門紅”時點或3月、6月等貸款大月不要沖太猛，適度向前後貸款“小月”進行平滑，通過增強信貸增長的穩定性，提升經濟恢復發展的穩定性。

在做好增量信貸工作的同時，央行也更加強調存量信貸的盤活。央行此次會議表示，積極盤活被低效佔用的金融資源，提高資金使用效率。究其原因，信貸資金存量遠大於每年的增量，並且存量貸款形成的企業資產、派生的貨幣資金，仍持續在經濟迴圈中發揮作用。盤活低效佔用的金融資源，提高資金的使用效率，雖然不會體現為貸款增量，但同樣能為經濟高質量發展注入新動力。

做好“五篇大文章”也是三部門明年的重點工作。證監會表示，聚焦“五篇大文章”關鍵環節、重點領域和明年經濟工作的重點任務，以推動股票發行註冊制走深走實為牽引，深化資本市場改革開放，健全資本市場功能。

金融監管總局稱，提升科技金融質效，助力加快新質生產力發展和現代化產業體系建設。健全綠色金融體系，支持打造綠色低碳發展高地。加強普惠金融服務，提升民營小微企業和新市民金融服務水準，促進社會綜合融資成本穩中有降。加快養老金融發展，著力補齊第三支柱養老短板，加大對健康產業、銀髮經濟的支持力度。促進數字金融發展，助力數字經濟和實體經濟融合發展，加強數據安全管理。

中國外匯管理局副局長陸磊12月13日在中國國際經濟交流中心舉行的2023-2024中國經濟年會上表示，金融部門正在著力做好五篇大文章，以前投放比較多的房地產和地方融資平臺信貸可能會有所下降。同時科技創新、製造業、綠色發展、普惠小微等重點領域貸款增量和占比都在明顯上升。

監管“長牙帶刺”

監管趨勢上，“長牙帶刺”近期被頻繁提及。證監會表示，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管（簡稱“五大監管”），切實把監管“長牙帶刺”落到實處。

前述監管也被稱為“五大監管”。金融監管總局也表示，切實提高監管有效性，全面強化“五大監管”，落實強監管嚴監管要求，健全監督問責機制。此前金融監管總局局長李雲澤接受新華社採訪時對“五大監管”進行了官方闡述：

堅持風險為本原則，抓准入、抓法人、抓治理，強化機構監管。堅持依法將各類金融活動全部納入監管，保護金融消費者合法權益，強化行為監管。堅持“同一業務、同一標準”原則，強化功能監管。堅持“實質重於形式”原則，強化穿透式監管。堅持圍繞金融機構全週期、金融風險全過程、金融業務全鏈條，強化持續監管。

據記者檢索，證監會此次是監管部門第四次提及“長牙帶刺”：第一次是在11月10日證監會召開稽查辦案表彰獎勵會上，第二次是12月1日中央金融辦發表的《堅定不移走中國特色金融發展之路》一文中（文章稱，切實解決監管“寬鬆軟”問題，努力做到監管一貫到底、一嚴到底、一查到底，讓金融監管真正“長牙帶刺”），第三次是12月3日新華社刊發的李雲澤專訪文章中。上述四個時間點均在中央金融工作會議之後。

“長牙帶刺”通過形象生動的表述傳遞強監管嚴監管的態度。

未來金融監管不僅要“長牙齒”，還要“帶刺”。從證監會11月10日召開的稽查辦案表彰獎勵會情況看，“長牙帶刺”的執行部門是稽查部門。本次“三定方案”中，金融監管總局也成立稽查局並設立稽查總隊，對違法違規金融活動相關主體進行調查、取證、處理。

債務穩妥化解

債務風險化解是市場高度關注的話題，三部門會議也提及相關內容。央行表示，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求；指導金融機構按照依法合規、平等協商的原則，穩妥化解融資平臺存量債務風險，嚴格控制新增債務，健全債務風險防範長效機制。

“防範化解地方債務風險長效機制”提出於10月末召開的中央金融工作會議。而在此前，監管部門關於長效機制的提法是“完善防範化解隱性債務風險長效機制”。這意味著長效機制出現了細微變化，記者瞭解到，可能有以下幾重變化：防範化解風險的地方債務類型不僅包括隱性債務，還包含經營性債務等非隱性債務，強化全口徑監管；可能會有更多部門參與化債，形成央地協調、不同部門分工合作的監管新框架；推動央地事權劃分、地方稅制完善等中長期改革。

金融監管總局表示，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建設。配合化解存量地方債務風險，嚴控新增債務。證監會表示，積極配合有關方面防範化解房地產、地方債務等風險。

中證鵬元資信評估股份有限公司總裁李勇12月14日在中證鵬元2024年信用風險年會上表示，明年城投融資收緊態勢將強化，供給收縮下稀缺性凸顯，但仍需警惕尾部區域平臺風險。地產方面，中央金融工作會議提出要“一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求”，明年房企潛在風險或有所緩解。

據記者瞭解，10月以來監管部門指導銀行對地方存量債務進行展期置換，可展期置換的債務不再局限於隱性債務，經營性債務也納入。展期期限上，監管部門要求城投貸款展期期限不得超過10年，利率要有所下調，但要和銀行自身成本匹配。

另據記者瞭解，監管部門也鼓勵銀行通過貸款置換非標和城投債券，但地方需提供固定資產或收益權進行抵押。在一些地方實踐中，主要通過銀團貸款的方式來置換城投債券。銀團貸款由省級政府和大行總行直接溝通，以提高協調效率和成功率。

近期已有案例落地，預計明年落地案例將增加。比如西部某省份國有大行牽頭的首筆5000萬元置換存量非標債務“銀團貸款”投放落地，成為該省份完成的首筆“銀團貸款”置換非標債務業務。“近期我們和其他大行組成銀團，陸陸續續投放銀團貸款，去承接一部分到期的城投債券。”某國有大行南方省分行公司部總經理表示。