本網綜合   Naomi Rovnick and Dhara Ranasinghe   報導   歐元將迎來自 2022 年初以來最糟糕的一個月，分析師警告說，繼 8 月份日本日元匯率波動引發一系列交叉資產動盪之後，該貨幣的狂飆突進可能成為全球市場波動的下一個源頭。

歐洲單一貨幣兌美元匯率在 11 月份下跌了約 3.8%。受美國候任總統唐納德·特朗普（Donald Trump）提議的貿易關稅、歐元區經濟疲軟以及俄羅斯/烏克蘭衝突升級的影響，歐洲單一貨幣目前正徘徊在 1 美元的關鍵關口，而美國經濟增長的預期則提振了美國股市和美元。

然而，投資者和貨幣交易商對接下來的走勢看法不一，因為美元也很容易受到通脹關稅和政府債務增加的影響，從而動搖對美國市場和經濟的信心。

分析師說，如果歐元進一步下跌，這種不確定性就會增加，從而提高了貨幣意外變動的威脅程度，可能會顛覆非常流行的所謂特朗普交易，這種交易寄希望於歐元下跌而美國股市上漲。

“我們會有波動，因為人們會開始思考：我們是在突破（歐元-美元）平價，還是它會折返？”法國興業銀行（Societe Generale）外匯策略主管基特·朱克斯（Kit Juckes）說。

“我們最起碼會看到更多關於歐元的雙向辯論，我不相信這種超高水準的跨資產相關性會持續下去。”

8 月份的市場潰敗始於日元兌美元的波動，這讓押注日幣的對沖基金措手不及，並湧入股市拋售，為追加保證金提供資金。

監管機構曾警告說，由於系統中的高杠杆率，當流行的市場說法迅速轉變時，類似事件的市場脆弱性就會出現。

“如果我們突破（歐元-美元）平價，我們將再次進行此類對話，”Juckes 說。

螺旋槳

歐元-美元是世界上交易最活躍的貨幣對，匯率的快速變化會擾亂跨國公司的收益，以及以美元計價的商品進口國和出口國的經濟增長和通脹前景。

巴克萊銀行全球外匯策略主管 Themos Fiotakis 說：“歐元是一個基準，”這意味著如果歐元進一步下跌，中國、韓國和瑞士等貿易敏感國家可能會允許本國貨幣兌美元走軟，以便與歐元區的出口產品競爭。”

他補充說，英鎊兌美元匯率本月下跌略超過 2%，至 1.26 美元左右，英鎊對歐元走勢高度敏感。

市場對歐元兌美元匯率的敏感度也有所上升，貨幣策略師稱，交易員們急於買入期權合約，這些合約結合了對特朗普政策帶來的跨資產結果的押注，如歐元走弱和標普指數上漲。

Fiotakis 說：“我們看到很多人試圖投資於（這些）有條件的結果，”這可能會提高貨幣走勢與更廣泛市場之間的相關性。”

瑞銀集團策略師 Alvise Marino 說，投資者低估了這種風險。

衡量投資者對近期歐元兌美元匯率波動的保護需求的一個指標是，歐元兌美元匯率的波動幅度約為 8%，遠低於 2022 年 10 月歐元上次跌破 1 美元時近 14% 的水準。

“外匯的實際波動性可能會很高，而且肯定會高於市場定價，”Marino 說。

他建議客戶通過衍生品合約來對沖貨幣波動的風險，如果一年後歐元波動幅度加大，這些合約就會賠付。

分割視圖

與此同時，長期資產經理們對歐元和美元的未來走勢也存在很大分歧，這凸顯了這一關鍵匯率在未來幾個月中的顛簸。

匯豐銀行私人銀行和財富部門全球首席投資官 Willem Sels 說：“我們希望歐元匯率在明年年中升至 99 美分。”

但歐洲最大的資產管理公司 Amundi 的首席投資官 Vincent Mortier 說，歐元區降息可能會刺激歐元區的商業和消費支出，並在 2025 年末將歐元匯率提升至 1.16 美元。

儘管摩根大通（JP Morgan）和德意志銀行（Deutsche Bank）等大銀行表示，歐元年底升至 1 美元的可能性取決於關稅，但週二晚些時候，瞬息萬變的貨幣期權市場上的交易員們認為，歐元年底升至 1.047 美元的可能性為 56%。

對歐洲中央銀行下月將利率下調半個百分點至 2.75% 的押注不斷上升，削弱了歐元。

但市場普遍認為，特朗普激進的經濟增長政策和進口稅將推動美國通脹，並使利率居高不下，美元的威力也開始減弱。

Eurizon SJL Capital 首席執行官 Stephen Jen 表示，如果白宮在 27 萬億美元國債市場上的貸款人推高債務成本，試圖遏制通過過度借貸資助的減稅政策，那麼美國將面臨所謂的債券義警時刻的風險。

他說：“隨之而來的金融條件收緊 ”應使美國經濟軟著陸，並降低長期利率，從而使美元被高估。