本網綜合  Lewis Krauskopf 和 Saqib Iqbal Ahmed  報導  隨著投資者權衡全球貿易戰曠日持久的可能性以及企業利潤前景更加暗淡，美國股市的大幅下滑正引發市場對更多悲觀情景的擔憂。

週一股市大幅波動，基準標普 500 指數跌幅一度超過 4%，因為投資者繼續在努力應對唐納德-特朗普總統的全面關稅政策，該政策上周推動股市創下了自五年前 COVID-19 大流行以來的最大單周跌幅。

由於關稅戰的走向尚不明朗，華爾街的策略師們在考慮股市可能會遭受多大的打擊，包括標準普爾500指數可能會從2月19日的歷史高點下跌近一半。該指數週一收於 5,062.25 點，與最高點相比下跌超過 17%。

Miller Tabak 公司的首席市場策略師馬修·馬利（Matthew Maley）說，標準普爾 500 指數在未來幾個月跌至 4,300 點是 “非常可能的”，跌至 4,000 點或更低也不是不可能。馬利說，撇開貿易動盪不談，市場對人工智慧的短期盈利潛力過於樂觀，也沒有適當考慮消費者行為減弱的因素。

“這不僅僅是關稅的問題，”他說。“這是市場根據其基本面回落的過程。”

在一些分析師的最壞預測中，標準普爾500指數從歷史高點下跌了約50%，這與2000年互聯網泡沫破滅後的情況類似。

最近的下跌是美股最劇烈的集中拋售之一，與 2020 年 COVID-19 大跌和 2008 年金融危機期間的下跌速度和力度相當，並使標準普爾 500 指數接近熊市區域。

據 Truist Advisory Services 的聯席首席投資官基思·勒納稱，標普 500 指數上周四和週五合計下跌 10.5%，是該指數自 1950 年以來第四大兩日跌幅。最大的兩日跌幅發生在 2020 年 3 月，當時 COVID-19 指數受到衝擊；2008 年 11 月，金融危機期間；1987 年，包括華爾街 “黑色星期一 ”在內的兩日跌幅。

儘管週一出現了劇烈波動，但標普 500 指數最終僅下跌了 0.2%。即便如此，華爾街的 “恐懼指數”–Cboe Volatility 指數還是創下了五年來的最高收盤水準。

摩根大通（JPMorgan）股票策略師週一將標普 500 指數的年末目標定為 4000 點左右，將其視為 “熊市情況”，其中包括不減免關稅的假設，以及 2026 年的盈利情況，這意味著兩年內不會有實際利潤增長。

Evercore ISI 將標普 500 指數的 “熊市 ”結果定為 4,500 點，“超級熊市 ”結果定為 3,100 點，這將比 2 月份的高點下跌近 50%。Evercore 的策略師在周日的一份報告中說，“超級熊市 ”的情況包括經濟衰退，企業年利潤下降約 15%，信貸市場混亂，債務上限難以提高。

Tallbacken Capital Advisors首席執行官邁克爾·珀夫斯表示，“一些（估值）收縮、一些盈利收縮 ”的組合可能會將股指推低至4000點。”

珀夫斯說：”這完全不是不切實際的設想。”

與珀夫斯一樣，投資者也指出了兩個可能導致股市進一步走軟的潛在原因：估值從昂貴的水準趨於緩和，以及盈利預期可能遭到更嚴厲的下調。

根據 LSEG Datastream 的數據，標準普爾 500 指數的遠期市盈率從 2 月份的 22.4 倍預期 12 個月盈利降至上週五的 18.4 倍，這與該指數過去 10 年的平均市盈率一致。

但 40 年的長期平均市盈率為 15.8，仍比上周五的水準低 14%。市盈率在最近的2022年一度跌至15.3，當時美聯儲正在提高利率以降低飆升的通脹。

目前的估值也是基於許多投資者認為尚未充分反映關稅可能造成的經濟損失的盈利預期。

根據 LSEG IBES 上周五的一份報告，標準普爾 500 指數的盈利在 2025 年仍有望增長 10.4%。然而，根據奈德-戴維斯研究公司（Ned Davis Research）的數據，在經濟衰退期間，盈利平均每年下降24%。

“如果經濟衰退的可能性為 50%，那麼從現在開始，股票將再下跌 20%-25%。”倫敦 Robeco 多資產策略主管科林·格雷厄姆在週一的交易中說道。

可以肯定的是，即使是擔心股市大幅下跌的投資者也不認為這些是最有可能發生的情況。

例如，Evercore 的策略師周日將標準普爾 500 指數的年末目標價定為 5600 點，即從當前水準上漲 10%，同時他們還描述了更多潛在的負面結果。

市場也可能因任何可能的貿易寬鬆消息而反彈。週一，有報導稱特朗普正在考慮暫停徵收關稅90天，股市因此短暫上漲，隨後白宮否認了這一報導，導致市場走低。

羅森布拉特證券公司股票交易董事總經理邁克爾·詹姆斯說：“唯一對市場情緒和方向有幫助的事情，就是根深蒂固的關稅觀點有所緩和。我們需要對這些關稅水準進行某種形式的緩和，這樣才有可能出現有意義的改善。”