外資瘋狂湧入在美股上市的中國資產ETF。

近期，中國資產迎來大幅反彈，一些在美股上市的中國資產ETF規模迅速膨脹，意味著外資也在真金白銀搶購中國資產。

短短數日，FXI、ASHR等多個投向中國資產的美股ETF最新份額均創出歷史新高，一舉扭轉此前規模不斷縮水的局面。其中，FXI規模於10月9日曆史首次突破百億美元。

美股規模最大中國資產ETF規模翻倍

在此輪中國資產大反彈行情，無論是國內還是海外，ETF均是最大贏家。憑藉交易靈活、費用低廉、持倉透明、投資組合分散等明顯優勢，ETF成為海內外投資者共同追逐中國資產的重要工具。

FXI（iShares China Large-Cap ETF）是全球資產管理巨頭貝萊德旗下安碩iShares發行的中國資產ETF。該ETF目前是美股上市跟蹤中國資產規模最大的ETF，截至10月11日的規模為108.61億美元，是9月23日規模的1.7倍，其間規模增加68.62億美元。FXI規模於10月9日曆史首次突破百億美元。

值得關注的是，FXI基金淨值仍處於歷史低位區間，僅僅是2021年1月份基金淨值的六成。FXI的規模增長主要源於份額增長的貢獻。份額自9月26日起迅速膨脹，短短12個交易日份額增長了1.26倍，最新份額達到3.25億份，該份額數值為該ETF上市以來最高值。近期份額增長速度之快亦為上市以來之最。

FXI跟蹤富時中國50指數，該指數覆蓋香港市場上市的市值最大、流動性最好的50只股票。截至10月10日，FXI披露的前十大重倉股包括港交所上市的美團、阿裏巴巴、騰訊控股、建設銀行、京東、小米集團、比亞迪、中國平安、中國銀行、工商銀行等。十大重倉股占該指數的權重高達59.39%。

回顧FXI在此次份額大幅飆升之前的份額變動情況，該ETF自上市以來不斷受到資金青睞，份額屢創新高，並在2009年7月30日達到巔峰，彼時份額規模為2.68億份。自此之後長達15年的時間內，FXI份額始終未能達到此高度。

FXI份額最近一次大幅增長的時間發生在2020年6月至2023年5月之間，其間FXI份額實現1.52倍的增長。彼時，中國核心資產和賽道股輪番反彈，國內資產亦有較好表現。

自2023年5月以來，FXI份額持續回落，並在9月25日創下階段性低點。

FXI份額大幅飆升，意味著海外資產正在真金白銀買入中國資產。外資對待FXI的態度，由悲觀賣出瞬間轉換到積極搶購，這背後主要原因是國內政策暖風頻吹。

華安基金此前表示，9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，一行一局一會領導宣佈一系列政策支持實體經濟、房地產與資本市場。政策力度顯著增加，超市場預期。9月26日，政治局會議罕見研究“經濟工作”相關議題，體現最高層對經濟工作的高度重視。會議提出“幹字當頭、眾志成城，充分激發全社會推動高質量發展的積極性主動性創造性，推動經濟持續回升向好”，體現政策對穩定經濟的信心與決心。而9月26日恰恰是FXI份額的近期低點。

外資瘋狂搶購中國資產

通過ETF份額申購情況來看，用瘋狂搶購一詞形容外資淨買入中國資產並不誇張。短短數日，FXI、ASHR等多個ETF的最新份額均創出歷史新高。

除了FXI外，在美國上市規模較大的跟蹤中國資產ETF還包括KWEB（KraneShares CSI China Internet ETF）、MCHI（iShares MSCI China ETF）、ASHR（Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF）、YINN（Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares），上述4只ETF分別跟蹤中國互聯網指數、MSCI中國指數、滬深300指數、三倍做多富時中國50指數。

截至10月10日，KWEB規模為75.5億美元。截至10月11日，MCHI規模為65.95億美元，相比9月23日的規模增加21.93億美元，增幅50%。

與其他ETF主要投向香港上市和美國上市的中國標的不同，ASHR是美股中少數能夠直接投資A股的ETF之一，該指數覆蓋滬深兩市中市值最大、流動性最強的300家上市公司，代表了中國A股市場的整體表現，因對A股市場的直接覆蓋而受到資金歡迎。ASHR最新規模為33.8億美元，相比9月23日的規模增加23.05億美元，增幅高達1.15倍。ASHR的最新份額為1.22億份，亦創造歷史新高。

自9月24日以來，中國資產行情異常火爆，多個指標創造了歷史，A股市場一掃頹勢實現大幅逆轉。摩根士丹利基金認為，直接原因是重磅政策的密集催化，本質原因是低估、低配。近期海外資金開始顯著增配港股和A股，北向資金成交額大幅提升，預計呈現大幅淨買入的狀態，“9·24”新政之後海外資金對中國資產偏好度提升。

當前的市場仍處於政策驅動階段，過去兩年國內政策也不斷出臺，為何此次政策對市場的影響力如此之大？摩根士丹利基金分析，首先，此次政策的級別很大，屬於超級組合拳，力度是超預期的，涉及資本市場政策、地產政策、貨幣政策，“924新政”補充了財政政策、民生政策等發力的方向，政策的指向均為民生及其他投資者所關切的方向。其次，當前所面臨的海外環境不同，美聯儲9月19日啟動降息，且降息幅度超出市場預期，美聯儲降息背景下，人民幣匯率壓力緩解並出現升值，這對海外資金回流起到了很好的鋪墊作用。最後，A股在行情啟動之前經歷了連續三個多月的下跌，指數幾乎回到了2月初的低點，性價比大幅提升。

中國：中國證券時報