本網綜合 Jaspreet Singh, Max A. Cherney and Sayantani Ghosh 報導 美國總統唐納德·特朗普正向英特爾注入近90億美元，以換取該公司9.9%的股權。但分析師指出，這筆資金——該陷入困境的晶片製造商本應根據聯邦撥款法案獲得這筆資金——不足以讓其代工晶片業務蓬勃發展。

英特爾真正需要的是其所謂尖端14A製造工藝的外部客戶——這在短期內至少是個艱巨的任務。

今年3月接任首席執行官的李布·譚（Lip Bu Tan）上月警告稱，如果無法吸引到大型客戶，該公司可能不得不退出晶片代工業務。“未來，我們對英特爾14A的投資將基於已確認的客戶承諾，”他說。

Summit Insights分析師陳金蓋強調了陳立武言論的經濟邏輯：“英特爾必須確保足夠的客戶訂單量，以推動其18A和14A制程節點進入量產，從而使代工業務具備經濟可行性，”他指的是英特爾的製造工藝。

“我們認為，如果無法吸引足夠的客戶，任何政府投資都無法改變其代工業務的命運。”

這家曾與美國晶片製造實力畫等號的晶片製造商，因多年管理失誤而陷入困境，其製造領先地位已被臺積電（TSMC）取代，並在人工智慧晶片的競爭中輸給了英偉達（Nvidia）。

如今，英特爾陷入僵局，需要證明其具備製造先進晶片的能力以吸引客戶。路透社報導稱，英特爾當前的18A工藝（比14A工藝更落後）正面臨良率問題，即有多少晶片能夠達到可供客戶使用的品質標準。

包括臺積電在內的晶片巨頭在與蘋果等客戶合作時，會在工藝初始階段承擔良率不佳的成本。但對於已連續六個季度虧損的英特爾而言，這既難以承受成本，又難以實現盈利。

“如果良率不佳，新客戶就不會使用英特爾代工服務，因此這並不能解決公司的技術問題，”持有英特爾股票的加貝利基金分析師真野龍太表示。

真野認為英特爾最終能實現最佳良率，但他認為與拜登政府最初承諾的僅通過《晶片法案》獲得資金相比，這筆交易對英特爾而言是淨負面影響。

“這不是免費資金，”他說。

英特爾表示，聯邦政府不會在英特爾董事會中佔據席位，並已同意在需要股東批准的事項上與英特爾董事會投票一致。但這一投票協議附帶“有限例外”，且政府以較上周五收盤價低17.5%的價格獲得英特爾股份。

該持股將使美國政府成為英特爾最大股東，但特朗普和英特爾均未披露交易具體時間。

受政府持股消息影響，英特爾股價上周五收盤上漲5.5%，但在晶片製造商詳細披露交易條款後，盤後交易中下跌1%。今年以來，該股已上漲23%，此前譚恩德宣佈了大規模裁員計畫。

“需求略顯疲軟”

此次投資是白宮對美國企業界採取的最新非常規干預措施，與總統提振國內生產、回流就業崗位的意圖一致。此舉緊隨特朗普本月早些時候的表態，他曾因譚與中資企業存在關聯而稱其“存在嚴重利益衝突”，並要求譚辭職。然而，特朗普隨後改變了對譚的立場。

一些分析師表示，英特爾可能從政府的支援中受益，包括在擴建工廠方面。

英特爾表示，該公司正投資超過1000億美元以擴大其美國工廠，並計畫今年晚些時候在其亞利桑那州工廠開始大規模晶片生產。

“能夠獲得資金以及一位希望看到你成功的部分所有者，這兩者都非常重要，”Chase Investment Counsel總裁彼得·圖茲表示。

政府89億美元的投資額加上英特爾迄今已獲得的22億美元撥款，總投資額達111億美元，英特爾在聲明中表示。

政府還將獲得一份為期五年的認股權證，以每股20美元的價格購買英特爾額外5%的股份，該認股權證可在英特爾不再持有晶圓代工業務至少51%股權時行使。

“一方面，政府持股可能被視為英特爾‘大到不能倒’的強烈信號。另一方面，人們擔心潛在的治理影響以及這可能如何影響公司為股東利益行事的能力，”CreditSights高級分析師安迪·李表示。

“該公司並未獲得額外的政府資金……這表明美國政府提供支持的意願有所減弱。”

此次投資緊隨軟銀本周早些時候宣佈的20億美元注資。

“這對美國來說是一筆好交易，對英特爾來說也是一筆好交易。製造領先的半導體和晶片，這是英特爾所做的，對我國的未來至關重要，”特朗普週五表示。