本網綜合 Yoruk Bahceli and Dhara Ranasinghe 報導 在歐洲中央銀行放棄了長期以來的鷹派傾向後,歐元區市場週四出現波動,但分析師們對歐洲中央銀行就降息速度發出的信號意見不一。
由於經濟前景黯淡,加上美國候任總統唐納德`特朗普可能徵收關稅以及法國和德國政局動盪,市場押注歐洲央行明年將迅速降息,乍一看一切都很美好。
央行在週四進行了今年的第四次降息,不再承諾 “在必要的時間內保持足夠的限制性政策利率 “以降低通脹。
它表示相信,通脹率將 “持續 “穩定在 2% 的目標水準上。
但是,歐洲央行並沒有堅持特定的利率路徑,這對押注明年將連續降息的市場來說很難讓人放心。
在歐洲央行行長克裏斯蒂娜-拉加德發表講話時,市場緊緊抓住進一步的謹慎跡象,使得對利率敏感的德國兩年期收益率上升約 5 個基點,義大利 10 年期收益率上升超過 10 個基點。
荷蘭合作銀行資深利率策略師林·格雷厄姆·
泰勒(Lyn Graham-Taylor)說:“我明白為什麼市場(對她的看法)有點鷹派,她並沒有像預期的那樣支持市場定價。”
分析人士說,市場不滿意的一個關鍵因素是拉加德對所謂的 “中性利率 ”的評論,她說決策者沒有討論過這一既不刺激也不限制經濟的利率。
畢竟,市場押注歐洲央行的關鍵利率將在 2025 年底前降至大約 1.75%,而拉加德週四指出的歐洲央行預期利率下限是 1.75% 至 2.5%。
拉加德補充說,當時的想法是中性利率比以前 “高一點”。
荷蘭經紀商 AFS 集團的研究主管 Arne Petimezas 說,拉加德關於服務業通脹率仍然居高不下的評論也讓她聽起來 “相當鷹派”。
在歐洲下午的交易中,歐元下跌了約三分之一,跌至 1.0468 美元,隨後回升至 1.05 美元,顯示出投資者的困惑。
接下來怎麼辦?
雖然週四市場出現波動,但歐洲央行預期的總體方向大致未變,交易員們繼續押注未來的快速減息。
他們預計,到 2025 年底,降息幅度將超過 120 個基點,僅略低於歐洲央行做出決定之前的幅度。
他們仍然認為在接下來的兩次會議上出現 50 個基點的巨幅波動的幾率微乎其微–1 月份的幾率約為 20%,3 月份的幾率接近 30%。
因此,一些分析師認為方向是明確的,拉加德也明確了這一點。
丹斯克銀行(Danske Bank)首席分析師皮特·克裏斯蒂安森(Piet Christiansen)說:“拉加德表現得盡可能鴿派。”
她 “一直敞開大門,允許市場對大幅降息進行猜測”。
儘管拉加德對中性利率持謹慎態度,但她表示,“隨著我們越來越接近中性利率的最終位置,銀行可能會對其進行更多和更深入的討論”。
“她的最後一句話讓我印象深刻。她說,當我們達到中性利率時,而不是如果–她的話中絕對沒有關於前進方向的疑問,”Pictet Wealth Management 宏觀經濟研究主管 Frederik Ducrozet 說。
與此同時,歐洲央行將明年和 2026 年的經濟增長預期分別下調至 1.1%和 1.4%,高於路透社最近的一項民意調查,後者預計明年和 2026 年的經濟增長分別為 1%和 1.2%。
荷蘭國際集團(ING)全球宏觀主管卡斯滕·布熱斯基(Carsten Brzeski)說,他認為歐洲央行過於關注通脹,因為許多人認為歐洲央行在通脹飆升時加息為時已晚。
三位消息人士告訴路透社,事實上,少數決策者最初希望在週四進行更大幅度的降息,他們擔心美國的新關稅會阻礙經濟增長。
布熱斯基說:“如果過於關注過去的錯誤,他們就有可能犯下新的錯誤,那就是來不及拯救經濟。”