近日，國產GPU廠商摩爾線程提交了“IPO招股說明書（申報稿）”，更新了公司最新的財務數據。此外，針對上交所的“首輪審核問詢函”，公司也做出了詳細回復。

摩爾線程自2020年成立以來，以自主研發的全功能GPU為核心。摩爾線程的產品主要有面向伺服器級的AI智算產品和專業圖形加速產品，桌面圖形加速產品，智能SoC類產品。

摩爾線程自2021年至2024年，公司每年推出一代GPU架構晶片，至今已推出“蘇堤”“春曉”“曲院”“平湖”四代晶片。2024年，公司推出智能SoC晶片“長江”。其中，“蘇堤”“春曉”主要用於專業圖形加速及桌面圖形加速產品，“曲院”“平湖”主要用於AI智算產品，“長江”主要用於智能SoC產品。

2022年及2023年，摩爾線程收入主要來自專業圖形加速和桌面圖形加速產品，2024年，公司收入主要來自AI智算產品。2025-2027年預測期，公司收入仍將主要來自AI智算產品，智能SoC產品收入將保持快速增長。

其中，智能SOC產品包括AIPC、智能模組以及汽車晶片。摩爾線程表示，AIPC及智能模組已經對外銷售，汽車晶片主要面向新能源汽車的智能座艙，導入週期較長，預計將於2026年導入並量產。

今年上半年營收7億元，淨利潤-2.7億元

今年上半年，各家算力晶片廠商營收都出現大漲，摩爾線程也不例外。今年2025年1月-6月，摩爾線程營業收入為7.02億元，其中，AI智算產品為6.6億元。今年上半年收入超越了過去三年全年營收。2022年到2024年，摩爾線程營收分別為4600萬、1.23億元和4.38億元。

不過，摩爾線程也強調，儘管收入增長較快，但絕對收入金額仍較小。

2025年1月-6月，摩爾線程的淨利潤為-2.7億元，雖然依然處於虧損狀態，但較之前虧損已經大幅改善，2022年-2024年，摩爾線程虧損分別是18.4億元、16.73億元和14.92億元。

截至2025年6月30日，摩爾線程累計未彌補虧損為147813.47萬元。摩爾線程表示，預計首次公開發行股票並上市後，發行人帳面累計未彌補虧損將持續存在，導致一定時期內無法向股東進行現金分紅。

摩爾線程預計2025年-2027年公司整體毛利率呈現下降趨勢，分別是68%、60%、61%。其中，2026年毛利率較2025年下降較多主要是智能SoC產品銷售增長較多導致的。對於AI智算產品2025年-2027年毛利率為73%、67%、69%。摩爾線程表示，2026年過渡到銷售新一代產品，市場導入早期，導致AI智能產品毛利有所下降，隨著產品成熟以及通過研發降低成本，預計2027年毛利會逐步回升。

摩爾線程表示，儘管公司營收增長幅度較大，但尚未形成具有規模的收入。主要原因是GPU產品的門檻較高，架構設計複雜，研發難度大，週期長，需要大量的高科技人才。其次，國產GPU推廣也需要一定時間，加上公司被美國列入“實體清單”，對公司產生一定影響。

此外，公司的期間費用較高，公司在產品市場推廣、團隊協調與管理，技術及產品的研發等方面都做了較高投入。公告顯示：2022年-2025年上半年，摩爾線程研發投入分別是11億、13億。13.5億及5.6億元。摩爾線程管理層預計公司最早於2027年能實現盈利。

在手訂單20億，其中AI智算訂單17億元

摩爾線程披露，公司正在洽談的客戶訂單預計有20億元。其中，在AI智算領域正在洽談的專案合同金額超過17億元，智能SoC訂單為1.06億元，專業圖形加速訂單為1.75億元，桌面圖形加速定位466萬元。

其中，AI智能領域正在洽談的專案已經取得了採購意向並於2025年上半年完成了部分產品交付，已完成產品測試或階段性評測，訂單的可實現性較高。

摩爾線程表示，截至本次回復日，公司預計AI智算的訂單將在2025年及2026年實現，其餘訂單將在2025年實現。

對比了寒武紀在2024年以及2025年上半年業績高速增長，摩爾線程也預計公司在手訂單也將隨之增長。

報告期內，摩爾線程向前五大客戶銷售額分別為4119.29萬元、1.18億元、4.24億元與6.89億元，占比分別為89.86%、97.45%、98.16%與98.29%，公司對前五大客戶銷售占比持續維持高位，且呈現持續上升的趨勢。

在“問詢函的回復”當中，摩爾線程還披露了包括未公開名稱的部分客戶的相關資訊：其中，客戶J為經銷商，於2024年底開始採購摩爾線程產品，主要為板卡、集群產品。其終端客戶採購公司板卡，主要用於伺服器、一體機等整機產品的製造。

公司B3為經銷商，於2024年三季度與摩爾線程合作，主要為板卡產品，其終端客戶採購公司板卡主要用於整機產品製造。

質能芯為經銷商，於2022年與摩爾線程合作，產品包括晶片、板卡、一體機。2024 年摩爾線程對質能芯銷售金額較大，為 AI 智算一體機產品。其終端客戶為生產商，採購摩爾一體機產品，主要用於為客戶提供模型訓練、模型推理等服務。

談英偉達H20影響：不構成直接競爭

今年7月份，英偉達方面表示，美國已經批准了英偉達出口許可，可以向中國市場銷售H20。7月31日，國家互聯網資訊辦公室約談英偉達公司，要求英偉達公司就對華銷售的H20算力晶片漏洞後門安全風險問題進行說明並提交相關證明材料。

摩爾線程表示，H20為遵守美國出口限制而推出的產品，多項性能較H100均有大幅下降。目前，中國市場的選擇已經多樣化，多數國產廠商最新產品性能已有較大提高。

摩爾線程進一步解釋稱，H20的算力水準使其在大參數規模模型的訓練場景中難以滿足高性能計算需求，無法有效支撐當前主流大模型訓練任務。公司最新的KUAE集群產品已經支持超200B參數MoE大模型全量預訓練，因此在AI訓練領域，H20與公司最新產品不構成直接競爭。

不過，摩爾線程也表示，在AI推理市場，H20對一些頭部互聯網廠商具有一定競爭力。但隨著DeepSeek為代表的下一代大語言模型的興起，AI推理任務正逐步向包括後訓練和強化學習等高算力需求的複雜階段演進，H20由於性能原因，在未來AI推理市場的應用存在不確定性。

摩爾線程表示，公司最新一代量產量銷的產品算力較強，已經原生支持FP8，在推理市場有能力打開市場空間。

摩爾線程本次科創板IPO計畫募集資金為80億元，將應用於摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體晶片研發專案、摩爾線程新一代自主可控圖形晶片研發專案、摩爾線程新一 代自主可控 AI SoC 晶片研發專案及補充流動資金。

有關未來發展規劃，摩爾線程表示，將以全功能GPU為核心，致力於向全球提供計算加速的基礎設施和一站式解決方案，為各行各業的數智化轉型提供強大的AI計算支持。公司的目標是成為具備國際競爭力的GPU領軍企業，為融合AI和數字孿生的數智世界打造先進的計算加速平臺。

來源：中國澎湃新聞