本網綜合 Vidya Ranganathan 報導 中東衝突已從邊緣風險演變為投資者首要擔憂。伊朗政權更迭前景與地區戰爭長期化的前景令市場動盪，其影響將波及全球貿易乃至通脹等方方面面。

週六，美以聯軍空襲擊斃伊朗最高領袖哈梅內伊，引發連鎖混亂：伊朗對海灣城市實施報復，航空公司停飛航班，運載石油等產品的油輪暫停通過關鍵的霍爾木茲海峽。

市場面臨的首要風險在於伊朗局勢走向的不確定性——該伊斯蘭共和國的統治體系錯綜複雜，其支持基礎具有意識形態屬性，革命衛隊勢力強大。

這進而使油價走勢更趨複雜——油價雖已連續數周上漲，但如今卻受制於產油國行動及油輪穿越中東航道的受阻程度，這將對全球通脹乃至此前被視為避風港的債券安全性產生重大影響。

新加坡景順投資固定收益團隊投資組合經理吳榮仁表示：“中東尾部風險已然上升。除非伊朗表明談判意願，否則市場將從地緣政治衝擊轉向政權風險衝擊的重新定價，面臨的將是持久衝突而非簡單報復。”

分析師指出，更大的風險在於市場普遍存在僥倖心理——認為此次衝擊將如去年六月伊朗“十二日戰爭”或俄羅斯多次襲擊烏克蘭時那樣有限，並輕視任何與1979年伊朗政權更迭事件的類比。

布倫特原油週一飆升約8%，今年迄今漲幅近30%。投資者已購入美國國債和黃金對沖多重風險，包括中東緊張局勢和特朗普總統反復無常的政策。

黃金去年創下歷史性漲勢，2026年至今已上漲24%。而美國主要股指僅微漲0.5%。

巴克萊分析師週六在報告中指出：“歷史經驗強烈表明，當敵對行動開始時應拋售地緣政治風險溢價。令我們擔憂的是，投資者已洞悉這一規律，可能低估了遏制失敗情景的風險。”

巴克萊分析師指出，若衝突升級，其他因素可能加劇拋售潮，例如圍繞人工智慧熱潮和私人信貸市場的現有擔憂。

“我們建議不要立即逢低買入——風險回報率似乎不夠吸引人。如果股市回調幅度足夠大，比如標普500指數下跌超過10%，那麼很可能會出現買入時機。但現在還不是時候。”

何為安全資產？

週一早盤，隨著油價上漲，避險資產走強——美元全面走高，黃金上漲約1.6%，美國國債需求增加。基準布倫特原油期貨上漲約8.5%，至每桶79.05美元，標普500指數期貨下跌1%。

“市場已為有限外科手術式打擊做好準備，但尚未計入徹底摧毀政權的大規模打擊，”地緣政治投資諮詢公司Signum Global Advisors董事長兼創始人查爾斯·邁爾斯表示。此番言論發表於週末美以聯合空襲之前。

資本經濟公司新興市場首席經濟學家威廉·傑克遜預計，若衝突持續影響供應，油價可能飆升至每桶100美元左右，或使全球通脹率上升0.6-0.7個百分點。

“我認為市場已過度高估通脹壓力，因此此次事件影響有限。鑒於霍爾木茲海峽油氣資源在俄羅斯之後對歐洲的戰略重要性，歐洲受衝擊程度將大於美國，”總部位於蘇黎世的GFM資產管理公司財富顧問塔裏克·丹尼森指出。

“黃金價格或許會短期小幅上漲，但當前金價已充分反映出最大程度的地緣政治不確定性。”

東方春光的郭先生指出美國國債收益率持續走低，10年期收益率已跌破4%。

“我不確定當前買入美國國債是否明智，尤其當油價飆升引發通脹時，若局勢持續惡化，”他補充道。

另一方面，部分分析師認為伊朗難以擾亂海灣地區貿易，油價衝擊將得到控制。

紐約亞德尼研究公司總裁埃德·亞德尼表示：“若週一早盤標普500指數的拋售轉為反彈，我們不會感到意外——這源於市場預期中東戰事結束後油價將回落。”

“週一金價也可能出現回調。債券收益率或因避險需求及戰後油價走低預期雙重因素而下行。”