本網綜合 Yoruk Bahceli 和 Dhara Ranasinghe 報導 交易員們週四從歐洲央行那裏得到消息，押注未來會有更大幅度的降息，他們相信，如果貿易緊張局勢影響到脆弱的經濟，歐洲央行將進一步放寬政策。

歐洲央行本輪第七次降息25個基點至2.25%，以支持本已陷入困境的歐元區經濟，因為自美國總統唐納德·特朗普4月2日宣佈對等關稅以來，美國關稅已對市場造成巨大衝擊。

由於交易員對歐洲央行的鴿派資訊做出反應，歐元走軟，整個集團的政府債券收益率大幅下跌。

歐洲央行強調，貿易緊張局勢引發了 “特殊的不確定性”，導致經濟增長前景惡化，並從政策聲明中刪除了利率 “限制性 ”的提法。

歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德解釋說，根據無法觀察到的中性利率來評估央行的政策立場在經濟衝擊期間是 “毫無意義的”。

拉加德說，這一決定是一致通過的，而在幾周前，幾位行長可能會主張暫停，這表明了決策者對經濟風險的重視程度。

巴克萊銀行（Barclays）歐元利率策略主管羅漢·卡納說，所有這些 “表明歐洲央行願意做必要的事情”。

根據 LSEG 的數據，交易員們現在認為 6 月份降息的可能性約為 75%，高於歐洲央行決定前的約 60%，而 ICAP 的定價顯示 6 月份降息的可能性約為 90%。

根據 LSEG 的數據，他們認為年底前降息的可能性約為 65 個基點，高於歐洲央行決議前的 55 個基點，這意味著他們現在認為屆時更有可能降息三次而不是兩次。

與此形成鮮明對比的是，由於投資者押注德國歷史性的財政改革將促進經濟增長和通脹，今年再次加息的可能性不到百分之百，而且在 3 月份的會議後，投資者還認為 2026 年加息的可能性很大。

對貨幣政策預期十分敏感的德國兩年期債券收益率下跌了7個基點，義大利兩年期債券收益率跌至2022年以來的最低點。債券收益率與價格走勢成反比。

什麼是通脹？

雖然關稅對通脹的影響看起來不如對經濟增長的影響那麼明顯，但自特朗普最新宣佈關稅以來市場的大幅波動表明通脹將進一步走低。

歐元兌美元匯率在 2 月份接近平價，自 3 月初以來已飆升超過 9%，達到約 1.135 美元，這將抑制進口成本。按貿易加權計算，歐元匯率創下歷史新高。

與此同時，本月石油價格下跌了近 10%，而中國作為歐盟最大的進口來源國，受到關稅的打擊最大。

市場對通脹的擔憂被擱置一旁，歐洲央行跟蹤的一個衡量長期預期的關鍵指標顯示，通脹率正處於歐洲央行 2% 的目標水準。這一數字低於 3 月份的 2.2%。

一些經濟學家強調了通脹率低於歐洲央行目標的風險。例如，花旗銀行（Citi）在歐洲央行會議前表示，他們認為明年的物價增長率為 1.6%，2027 年為 1.8%。

這可能會讓歐洲央行感到頭疼，因為在 COVID-19 大流行之前，歐洲央行多年來一直在通脹低於目標的情況下掙扎。

對歐洲央行利率前景的廣泛估計說明了不確定性的規模，這可能會使歐元區市場持續波動。

消息人士告訴路透社，事實上，一些歐洲央行決策者認為 6 月份進一步降息的可能性很大，但其他決策者在看到更多經濟指標之前還遠未做出決定。

在市場上，一些分析師認為定價已經走得夠遠了。Aviva Investors的投資組合經理史蒂夫·萊德（Steve Ryder）說，市場預期現在反映了歐洲央行利率的下行風險，因此該公司現在對歐洲債券持中性態度，而北歐聯合銀行（Nordea）預計歐洲央行只會再降息一次至2%。

巴克萊銀行則預計歐洲央行將在 10 月前將利率下調至 1.25%，降息幅度超過市場預期。

皮克泰財富管理公司宏觀經濟研究主管弗雷德裏克·杜克羅澤（Frederik Ducrozet）表示，雖然經濟衰退不是他的基線設想，但如果經濟衰退真的發生，將需要更大的應對措施。

他補充說：”現在你可以想像歐洲央行今年削減100個基點，但明年加息。”