本網綜合 Dan Burns  報導   隨著2024年的臨近，從倫敦到里昂再到洛杉磯的投資者、經濟學家、商業領袖和普通消費者都有一個共同的希望：讓降息開始吧！

大多數主要發達經濟體的央行在 12 月份舉行了一系列政策會議，結束了 2023 年，這些會議有效地結束了自 2022 年以來主導經濟和金融格局的激進加息。唯一的例外是日本銀行 (BOJ)，它從未成功取消其負利率政策，並在本周七國集團中央銀行的最後一次會議上表示，不會立即改變這一立場。

讓其他主要央行停止加息是2023年通貨膨脹率好轉的原因。年初，美國聯邦儲備委員會、歐洲中央銀行、英格蘭銀行、加拿大銀行和日本銀行的年度通貨膨脹率平均為2%目標的3.7倍，而現在物價上漲的速度已降至目標的1.5倍。

當然，這意味著在通脹鬥爭中要完成“最後一公里”的工作更多。央行行長們不願過早宣佈勝利，他們正在與過於急切的金融市場鬥爭，以保持最大的選擇權，促使各方承諾在更長的時間內保持高利率，或在必要時再次加息——後者尤其被視為越來越空洞的威脅。

然而，通貨膨脹率並不需要一直降到2%才開始降息，2%的通貨膨脹率可能很快就會成為常態。

為什麼這很重要

隨著通貨膨脹率進一步放緩，保持利率穩定是另一種形式的政策收緊，這種政策可能不會持續太久。

一些美聯儲官員已經開始公開談論這一因素，作為他們上周暗示明年降息的理由，特別是如果他們希望為美國經濟實現“軟著陸”的話。

如果利率限制的時間超過必要的時間，則有可能導致更嚴重的結果，其特徵是經濟活動迅速放緩，失業率急劇上升，以及全球經濟衰退。儘管這種情況是加息週期更傳統的結束方式，但迄今為止，世界大部分地區都設法避免了這種情況。

一年多來，各地對利率敏感的經濟部門，如住房和製造業，都感受到了利率上升的衝擊。

雖然服務業活動總體上繼續擴張，但標準普爾全球對發達經濟體製造業活動的衡量自2022年10月以來一直在收縮，儘管有跡象表明，最新數據可能已經達到了春季以來的最高水準，最糟糕的時期可能已經過去。新興市場工廠產出在2023年的大部分時間裏一直處於停滯狀態，也小幅上漲。

對2024年意味著什麼

一場重要的懦夫博弈正在進行中，因為市場參與者對政策寬鬆的預期遠遠超過了央行行長可能願意提供的程度。

例如，儘管美聯儲官員上周的預測表明，他們預計在2024年期間將降息75個基點，但債券和利率期貨市場目前的定位是兩倍於此。這導致至少一位美國央行官員、芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比承認，他對市場的行為感到“困惑”。

與此同時，在大西洋彼岸，知情人士表示，歐洲央行不太可能在6月之前降息，比目前市場定價反映的時間晚了三個月。

當然，這一切的關鍵在於通貨膨脹，因為政策制定者表示，如果有必要，他們願意承受一定程度的經濟痛苦，以最終將價格壓力恢復到目標水準。

政治也可能起到一定作用，尤其是美國和英國，大選計畫於今年晚些時候舉行。珍視政治獨立的央行行長可能不想在選舉前採取重大行動，以免被指責試圖影響選舉結果。

隨著新的一年即將到來，一個潛在的新擾亂因素正在出現，這可能會使降息論點複雜化：伊朗支持的胡塞叛亂分子對紅海貨船的襲擊迫使托運人停止或改道運輸，供應鏈的停頓可能會阻礙通貨膨脹的進一步迅速進展。