本網綜合 Laura Matthews and Saqib Iqbal Ahmed 報道 進入今年秋季，美元一路沖高至18個月以來高點；此輪最新漲勢受到大西洋兩岸多重不確定性因素共同推動，部分投資者因此更加篤定押注美元後續進一步走強。

分析師認為，美元獲得多重支撐：美國利率維持高位，並且仍存在上行可能性、本國經濟增長具備韌性，同時通脹風險依舊存續。而歐洲面臨的一系列挑戰——主要是法國規模龐大的財政赤字，以及義大利乃至整個歐元區壓力向外蔓延的潛在風險，或將成為未來數月美元行情的驅動因素。

年內美元兌歐元已經升值約5%，帶動美元指數上行；該指數用於衡量美元對六種主要貨幣的匯率強弱，歐元在指數當中占比最高。

“歐元依舊承壓，這等於削弱了美元最重要的替代幣種之一。”——Mesirow貨幣管理部門觀點。

上周，法國與德國10年期國債收益率價差錄得數十年來最大單周擴幅；義大利、德國之間的國債收益率之差也創下新冠疫情之後最大單周增幅。歐元兌美元最新下跌0.67%，報1.1183。

Corpay多倫多首席市場策略師卡爾・沙莫塔（Karl Schamotta）表示：“市場高度關注部分治理失靈的經濟體，它們的財政路徑難以回歸可持續的軌道。”

令人擔憂的一點在於，如今歐洲央行釋放的偏鷹派信號，已經很難再為歐元提供太多提振。

9月歐洲央行加息25個基點，這是該行今年第二次加息，以此遏制能源因素推升的通脹。但由於市場擔憂後續加息會拖累經濟，決議公佈之後歐元反而走低。

通常歐洲收益率上行會對歐元形成支撐；而本次市場反應平淡，說明投資者愈發重視增長與財政層面的風險。能源價格上漲或將進一步帶來下行壓力。

宏觀研究機構Macro Hive研究員本傑明・福特指出：“從結構性層面來看，歐洲屬於主要能源進口地區，製造業占比高於美國。後果顯而易見：高能源價格將會抑制該地區的經濟表現。”

福特預判歐元下個月將下探至1.10美元，較當前水準回落近2%。

福特稱：“從中期維度看，美國基本面支撐邏輯更為扎實，而歐洲經濟則容易遭受各類外部衝擊。”

政策失誤風險

投資者同時也在權衡：歐洲央行在持續抗擊通脹的過程中，是否會對本已顯露疲態的經濟造成進一步傷害。受能源價格飆升影響，9月歐元區通脹同比超預期上行，歐洲央行未來數月仍存在繼續加息的可能性。

花旗（Citi）駐紐約G10外匯策略主管丹・托邦（Dan Tobon）表示：“歐元行情的非對稱性明顯偏向下行。最主要的誘因之一，就是歐洲央行實施過度緊縮，進而犯下政策失誤，而當前市場已經難以承受這類緊縮。”

週五，衡量期權交易者對沖歐元下行損失意願的一月期歐元風險逆轉指標跌至3月以來最看跌水準；三月期風險逆轉指標更是錄得2024年6月之後最大負值。

美聯儲官員表態稱通脹風險仍處在高位，這一預期助力美債收益率維持多年高位。

筱原表示：“收益率持續上行，相較絕大多數發達市場，美國利率擁有實打實的利差優勢。”

聯邦基金利率期貨數據顯示，到12月，美聯儲再度加息25個基點的概率至少為84%。

雖然絕大多數策略師並不預判美元會自當前價位再度大幅沖高，但他們提出，美國經濟增長韌性、收益率抬升疊加歐洲自身特有的各類風險，三者合力持續令天平向美元一側傾斜。

花旗的托邦表示：“就目前而言，這一局面對於歐洲市場相當不利。”